PDF《云南云内动力集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评...》

中期票据信用评级报告 云南云内动力集团有限公司

1 云南云内动力集团有限公司

2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:5 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按期付息、到期一次还本 发行目的:偿还有息债务 评级时间:2018 年6月19 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年3月现金类资产(亿元) 30.

93 41.92 40.03 41.67 资产总额(亿元) 105.38 134.97 162.34 178.11 所有者权益(亿元) 47.67 56.01 63.04 63.78 短期债务(亿元) 30.22 36.25 47.51 59.17 长期债务(亿元) 15.09 23.61 20.08 20.06 全部债务(亿元) 45.31 59.86 67.58 79.23 营业收入(亿元) 31.98 46.40 73.53 21.09 利润总额(亿元) 2.55 3.04 2.51 1.06 EBITDA(亿元) 6.23 7.04 7.20 -- 经营性净现金流(亿元) -5.62 -1.02 -7.19 -2.57 营业利润率(%) 19.69 15.96 12.87 16.13 净资产收益率(%) 4.56 4.51 3.17 -- 资产负债率(%) 54.76 58.50 61.17 64.19 全部债务资本化比率(%) 48.73 51.66 51.74 55.40 流动比率(%) 148.45 159.30 121.70 116.27 经营现金流动负债比(%) -13.41 -1.89 -9.24 -- 全部债务/EBITDA(倍) 7.27 8.51 9.39 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.05 2.85 2.65 -- 注:1 其他流动负债中的有息债务已调整至短期债务,长期应付 款中的有息债务已调整至长期债务;

2.2018 年一季度数据未经审 计. 分析师 杨晓丽 刘然

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17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 云南云内动力集团有限公司(以下简称 公司 )是国内首家产品涵盖乘用车、商用 车及非道路机械领域的柴油机厂商.作为国内 研发和生产中轻型柴油发动机的代表性企业, 公司在生产研发能力、产品多样化、市场认可 度、销售渠道等方面具有明显优势.近年来, 公司把握国家油品升级机遇、提前布局产能, 使得资产和权益规模不断扩大,融资渠道通 畅.近年来,公司子公司昆明云内动力股份有 限公司(以下简称 云内动力股份 )非公开发 行成功,资金实力有所增强.同时,联合资信 评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关 注到,公司在建项目投资规模较大且培育期 长、债务水平不断上升、非经常性损益对利润 影响大等不利因素对公司经营可能带来的影 响. 从中长期发展看,汽车及工程机械行业仍 具备广阔的需求基础,保障了柴油发动机市场 的可持续性发展,环保力度不断加大为研发实 力较强的企业提供了市场机遇;

未来随着柴油 机相关的在建项目达产并带来收益,公司产业 链延伸至发动机上下游行业,综合实力有望提 升.联合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用以及本期中期 票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公 司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全 性高. 优势 1.

2016 年以来, 柴油发动机行业回暖,产销 量均有所增长,为公司发展提供了良好的 外部环境. 2. 公司作为国内首家产品涵盖乘用车、商用 车及非道路机械领域的柴油机厂商,在生 中期票据信用评级报告 云南云内动力集团有限公司

2 产研发能力、产品多样化、市场认可度、 销售渠道等方面具有明显优势;

2017 年公 司市场占有率为 10.16%, 行业排名位居前 列. 3.