PDF《六大督察局亮相,中央环保督察将》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告六大督察局亮相,中央环保督察将 成常态 ――环保及公用事业行业周报

2017 年11 月27 日 看好/维持 环保及公用事业 行业周报 周报摘要: 中央环保督察将成常态,工业环保市场持续扩容.

经中央编办批复,环保部华北、华东、华南、西北、西南、东北环境保护 督查中心由事业单位转为环保部派出行政机构, 正式更名为 督察局 . 督 察局 的一大新增职能是承担中央环保督察相关工作,进一步强化督政. 这也意味着,中央环保督察将成为常态. 我们认为,此次机构改革将进一步推动工业环保治理市场扩容.2017 年以 来环保风暴成效显著,但改革效果仍需巩固,特别是在大气和水领域的治 理工作任务仍然艰巨.中央环保督察转为常态后,工业企业将持续受到行 政压力,也有利于增强环保改造动力.随着市场扩容,工业水和工业烟气 治理企业明显获益. 投资建议:当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,国家对环境 质量要求的提高以及减缓 GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承 担更加重要的历史使命,市场空间只是初步开启.我们认为环保板块进入 加配良机,上调行业评级.后市策略方面,我们建议关注政策驱动力明显 的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以及处于历史低估值个股. 市场回顾:本周环保指数上涨 0.67%,沪深

300 指数上涨 0.04%,环保板 块跑赢大盘 0.63 个百分点,环保板块涨幅位于所有板块靠前位置.150 家 样本公司中,37 家公司上涨,98 家公司下跌,截至本周五

15 家公司停牌. 本周环保板块跑赢大盘的主要原因来自于板块连续下跌后的企稳.表现较 为突出的个股有京蓝科技、东江环保等;

表现较差的个股有中环环保、金 圆股份等.本周推荐组合蒙草生态(20%) 、中金环境(20%) 、京蓝科技 (20%) 、岳阳林纸(20%) 、金圆股份(20%)上涨-2.08%,跑输大盘 2.12 个百分点,跑输环保指数 2.75 个百分点. 下周组合推荐:蒙草生态(20%) 、中金环境(20%) 、京蓝科技(20%) 、 岳阳林纸(20%) 、金圆股份(20%) . 风险提示:政策执行力度不达预期,市场系统性风险. 分析师:杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 分析师:洪一 010-66554046 hongy i@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 研究助理: 庞天一 010-66554128 pangty @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数

153 4.46% 重点公司家数 - - 行业市值 24208.24 亿元 3.83% 流通市值 17161.43 亿元 3.84% 行业平均市盈率 24.15 / 市场平均市盈率 19.63 / 行业指数走势图 资料来源:东兴证券研究所 相关行业报告

1、 《环保行业周报:92 号文下发,PPP 领域逐步规范》 2017-11-20

2、 《环保行业周报:三季报披露完毕,环保板块进入加配 良机》2017-11-06

3、 《电力及公用事业行业报告:环保装备获得政策力挺, 龙头企业潜力巨大》2017-10-30

4、 《环保行业事件点评:再获政策力挺,环保装备前景广 阔》2017-10-26 P2 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业:六大督察局亮相,中央环保督察将成常态 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.本周行业热点 中央环保督察将成常态,工业环保市场持续扩容. 经中央编办批复,环保部华北、华东、华南、西北、西南、东北环境保护督查中心 由事业单位转为环保部派出行政机构,正式更名为 督察局 . 督察局 的一大新 增职能是承担中央环保督察相关工作,进一步强化督政.这也意味着,中央环保督 察将成为常态.这也是环保部去年以来的又一次机构调整. 从2015 年底河北试点以来,中央环保督察组已开展四批督察,覆盖

31 个省份. 这也是环保督察体制的一项重大突破,从以往由环保部为主转向中央主导,从督企 为主转向重点督察党委政府.环保部各区域督察局常设 承担中央环保督察有关工 作 职能, 并由国家环境保护督察办归口管理, 意味着中央环保督察将常态化.

2016 年,环保部不再保留污染防治司、污染物排放总量控制司,按环境要素设置水、大气、土壤三个环境管理司. 我们认为, 此次机构改革将进一步推动工业环保治理市场扩容.

2017 年以来环保风 暴成效显著,但改革效果仍需巩固,特别是在大气和水领域的治理工作任务仍然艰 巨.中央环保督察转为常态后,工业企业将持续受到行政压力,也有利于增强环保 改造动力,工业水和工业烟气治理企业明显获益. 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性, 国家对环境质量要求的提高以及 减缓 GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命, 市场空 间只是初步开启. 我们认为环保板块进入加配良机. 上调行业评级. 后市策略方面, 我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、 业绩估值较为匹配个股以及处于历 史低估值个股. 2.投资策略及重点推荐 投资策略: 近五个交易日,环保板块跑赢大盘,我们认为主要是板块连续下跌后逐步企稳.后市 策略方面,我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以 及处于历史低估值个股.行业方面,随着环保治理需求的不断上升以及投资属性的加 强,板块热度有望回归,我们认为环保板块进入加配良机.维持行业 看好 评级. 我们精心筛选细分领域优质标的: ? VOCs 监测:行业标准呼之欲出,200 亿市场空间有望在 1-2 年内快速释放.我们 了解到, 环保部正在加紧编制 VOCs 监测设备的行业标准, 从部分完成的编定内容 上来看,该标准充分考虑到了国内监测设备行业的发展水平,为国产设备预留出了 1-3 年的窗口期,预计在 十三五 中后期将国际领先水平看齐.根据我们的测算, 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业:六大督察局亮相,中央环保督察将成常态 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 保守估计 VOCs 监测设备的市场空间为 100-200 亿,在人民群众对于 PM2.5 的关 注度日益提升&

行业标准有望于近期出台的形势下,200 亿市场空间将在未来 1-2 年内快速释放.行业重点公司推荐:盈峰环境、苏交科、聚光科技、先河环保. ? 环卫服务:空间大、增速快,业绩确定性高.我们分析认为,随着市场化大幕的推 开,环卫服务将进入快速成长期.从2013 年政府推出购买公共服务的文件后,环 卫市场化订单释放迅速,从2014 年的年化不足

50 亿快速上升到

2016 年的

238 亿订单规模,预计

2017 年全年将超过

300 亿,增速可观,而300 亿相对每年接近

2000 亿的市场空间来说渗透率依然较低,预计未来四五年将继续维持高速增长. 行业重点公司推荐:龙马环卫、启迪桑德. ? 工业污水处理:环保督查持续推进,工业废水广阔市场空间将打开.当前全国工业 污水处理率不足 50%, 未来提升空间巨大, 而由于细分领域众多且技术壁垒相对较 高,工业污水领域受到外来者侵袭的影响相对较小,行业内竞争秩序相对规范,环 保企业成长健康.从盈利水平看,工业污水的平均毛利率和净利率都远远高于市政 污水领域, 相关公司收益有望快速增厚. 行业重点公司推荐: 博天环境、 南方汇通. ? 非电领域大气治理:政策持续加码,非电治理破局.随着火电领域脱硫脱硝逐步接 近尾声,非电领域大气治理逐步走向舞台中央.钢铁、水泥、玻璃以及燃煤锅炉等 多个细分领域市场空间超过千亿.钢铁行业由于其污染严重,影响范围大逐步成为 监察重中之重,而近两年钢企盈利水平的回升也为环保改造创造了条........