PDF《甲醇 1901 合约做多策略（中长期）》

甲醇

1901 合约做多策略(中长期) 投资咨询部 田和亮 短期进入宽幅震荡行情

1、 港口库存回归正常水平.

2、

1 月期货略微升水华东,风险边际下降.

3、 甲醇企业利润高,生产积极性较好,短期供应充足. 综上,短期甲醇持续上涨动力不足,总体进入宽幅震荡行情,投资者利用 后市区间调整,布局中长期多单为主. 中长期做多甲醇核心逻辑

1、 冬季天然气和环保问题,从成本和供给端给予多头支持.

2、

9 月底开始, 港口甲醇将进入去库存周期, 库存将逐步回归低位.

3、 整体内陆甲醇库存不高, 支持内陆甲醇价格坚挺, 利于缓解套利 货流入港口.

4、 从历史统计来看,甲醇

11 和12 月份容易见价格高点 操作策略 方向:回调做多甲醇

1901 入场:3150-3250,分批布局 目标:3700 以上 止损:3050 风险因素

1、 下游烯烃亏损,大面积停车

2、 宏观面恶化,原油下跌、整体商品下跌. 正文:

1、冬季天然气和环保问题,从成本和供给端给予多头支持. 中石油提价天然气价格(11-明年

3 月),今年提前发布提价,表 明天然气问题依旧难以解决,我们测算按照 20%算(天然气装置点对 点供气,都是有长协,成本具体提高多少,不是很清楚,粗略按照 20% 计算, 但其实你看市场价去年翻了

1 倍多) , 天然气成本提高

400 元, 因此上调甲醇目标位在

3700 以上. 环保来看,有两方面影响.一是,焦炉气甲醇装置停车,这个主要 在华北地区,因为今年环保限产提前(这个当然对黑色影响最大), 所以这个问题也会继续发酵的,只是还没到时间.二是,山西等地燃 煤锅炉改醇基锅炉,就是以后的取暖改成烧甲醇,这个会刺激甲醇需 求,但是也是在试点,具体影响不详,但肯定是利多的.

2、9 月底开始,港口甲醇将进入去库存周期 截止到

2018 年9月6日,港口库存 87.41 万吨,周度环比大涨 6.57 万吨;

港口可流通货源数量 28.15 万吨,周度环比大涨 3.31 万吨.港口库存以及港口可流通货源环比大涨,或从供应端抑制短期甲 醇期价上涨.据悉,9 月7日至

9 月23 日抵港的甲醇进口数量或

18 万吨左右,抵港数量明显减少.据悉,

一、本周末至下周华东港口或 存在 2.05-2.25 万吨货源转口至东南亚以及东北亚地区;

二、内地- 港口套利窗口关闭或导致

9 月中下旬内地抵达港口的甲醇货源缩减;

三、港口目前进入消化固有库存状态.三方面因素叠加,港口库存或 在9月下旬开始去库,库存高点或现.并且按照历史,四季度也是甲 醇库存的历史周期.

3、整体内陆甲醇库存不高,支持内陆甲醇价格坚挺 目前内地库存持续走低,企业出货良好.中旬随着烯烃配套甲醇 装置的重启,外采减少,支撑会出现减弱,但企业库存低,下旬企业 一般会进行国庆假期前的集中补库,整体上内地行情较强,现货价格 将坚挺,利于缓解内陆货持续流入港口.