PDF《环保本周（2015.11.30-2015.12.06） 前次评级》

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保本周 (2015.

11.30-2015.12.06) 雾霾频发,超低排放政策加码、清洁技术将受益 Table_Summary 本周头条: ? 雾霾频发,电厂超洁净排放加码 近期频发的雾霾事件推升大气治污治理的急迫性.12 月2日,国务院常务 会议决定

2020 年前,燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造,东部、中部 地区提前至

2017 年和

2018 年.此次政策加大了超洁净排放的适用区域, 并显著提早了达标时间.大气领域湿法除尘、脱硫脱硝改造需求将更集中 爆发,建议重点关注超洁净订单爆发推动业绩持续高增长的清新环境. ? 关注大气治理的新热点――清洁煤、清洁能源服务商 我国大气污染的主要因素来自于煤炭燃烧,其中电厂、燃煤工业锅炉等领 域是耗煤量较大的领域.燃煤工业锅炉年耗煤量 5-7 亿吨,其产能落后、效 率低下,在SOx、NOx、颗粒物等污染物排放上超过电厂排放.我们预期 后期政策必将推动燃煤工业锅炉的节能环保改造,其中清洁煤、清洁能源 替代等技术方案最为有效.建议重点关注转型综合性清洁能源服务商的迪 森股份、长青集团、富春环保等;

开拓分布式能源领域的大通燃气. ? PPP 项目加快签约落,16 年或迎来大规模落地 PPP 方面,本周山西省、山东省、辽宁省等多省份召开 PPP 项目推介会, 项目规模分别达到

374、

2700、5635 亿元.其中山西省将设立总规模

200 亿元的 PPP 融资支持基金.从近期各地召开的 PPP 项目推介会的情况可以 看出,社会资本参与 PPP 项目的积极性正在提高,PPP 项目的签约率正在 提升.我们预计在持续的 PPP 鼓励性政策下,2016 年PPP 项目将迎来较大 规模的签约潮.金融机构的融资支持力度将较大程度上决定项目落地的进 度. ? 广发投资策略与组合 本周环保指数上涨 1.21%,沪深

300 指数上涨 3.39%,环保板块跑输大盘 2.18%.59 家样本公司中,30 家公司上涨,27 家公司下跌,2 家持平,截至 本周五

2 家公司停牌. 投资组合:*ST 秦岭+天华院+洪城水业+大通燃气 ? 风险提示: 市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;

EPC 工程结算进度低于预期 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2015-12-07 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 郭鹏S0260514030003

02160750611 guopeng@gf.com.cn 分析师: 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师: 安鹏S0260512030008 021-60750610 anpeng@gf.com.cn 分析师: 沈涛S0260512030003 010-59136693 shentao@gf.com.cn Table_Report 相关研究: 环保本周 (2015.11.02-2015.11.08): 监测政策再升级, 碧水源将复 牌2015-11-09 Table_Contacter 联系人: 邱长伟

02160750611 qiuchangwei@gf.com.cn 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 雾霾频发、超低排放政策加码,关注清洁煤.4 雾霾频发,电厂超洁净排放加码

4 关注大气治理的新热点――清洁煤、清洁能源服务商.4 生态环境损害赔偿制度将建立.4 PPP 项目加快签约落,16 年或迎来大规模落地

5 广发环保投资组合

6 本周市场回顾.7 本周环保指数走势

7 本周 A 股环保行业个股涨跌幅

7 行业与上市公司重要信息汇总

8 环保子行业一周大事汇总

8 重点公司中标信息汇总.11 本周重要事件回顾

13 上市公司下周重要事项.14 风险提示

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ

图表索引 图1:生态环境损害赔偿制度建立规划

5 图2:GF 环保指数及沪深

300 近一年走势.7 图3:本周环保板块个股涨跌幅前十名(7 表1:加快落后锅炉淘汰政策的核心内容.4 表2:近期 PPP 项目签约情况

5 表3:广发环保投资组合

6 表4:固废行业一周大事.8 表5:水务行业一周大事.9 表6:大气、监测行业一周大事.10 表7:中标信息一览.11 表8:上市公司一周经营动态

13 表9:上市公司下周大事提醒

14 表10:国内部分城市水价等重要价格信息(2015 年12 月)15 表11:国内部分城市阶梯水价实施情况(2015 年12 月)16 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 雾霾频发、超低排放政策加码,关注清洁煤 雾霾频发,电厂超洁净排放加码 近期频发的雾霾事件推升大气治污治理的急迫性. 12月2日, 国务院常务会议决 定2020年前,燃煤电厂全面实施超低排放和节能改造,东部、中部地区提前至2017 年和2018年.此次政策加大了超洁净排放的适用区域,并显著提早了达标时间. 大气领域湿法除尘、脱硫脱硝改造需求将更集中爆发,但值得注意的是,在脱 硝高峰度过后,大气环保市场将不再是针对某种污染物集中式治理的突然爆发性市 场,而将逐步进入环保长效监管机制下、多个细分领域持续增长的整体市场.同时 大气治理市场进入严厉监管时期,高额的环境违法成本驱使业主从更看重投资成本 转变为更看重环保设施的性能和可靠性,行业竞争环境有望逐渐改善.在超洁净排 放时代,市场对环保公司的技术实力、工程经验要求更高,龙头公司在竞争中将占 据优势,其市场占有率将逐步提升.建议重点关注超洁净订单爆发推动业绩持续高 增长的清新环境. 关注大气治理的新热点――清洁煤、清洁能源服务商 我国大气污染的主要因素来自于煤炭燃烧,其中电厂、燃煤工业锅炉等领域是 耗煤量较大的领域. 燃煤工业锅炉年耗煤量5-7亿吨, 其产能落后、 效率低下, 在SOx、 NOx、颗粒物等污染物排放上超过电厂排放.我们预期后期政策必将推动燃煤工业 锅炉的节能环保改造,其中清洁煤、清洁能源替代等技术方案最为有效.建议重点 关注转型综合性清洁能源服务商的迪森股份、长青集团、富春环保等;

开拓分布式 能源领域的大通燃气. 表1:加快落后锅炉淘汰政策的核心内容 项目 具体内容 总目标

2014 年淘汰小锅炉

5 万台,2014-2015 年淘汰

20 万蒸吨落后锅炉;

到2017 年,地级 及以上城市建成区基本淘汰

10 吨/时及以下的燃煤锅炉 京津冀区域 除必要保留的以外,到2015 年底,京津冀及周边地区地级及以上城市建成区全部淘汰

10 吨/时及以下燃煤锅炉,北京市建成区取消所有燃煤锅炉;

到2017 年,天津市、河 北省地级及以上城市建成区基本淘汰

35 吨/时及以下燃煤锅炉 淘汰产品报废 机制 妥善处理淘汰的旧锅炉,研究建立统一回收机制,已淘汰锅炉要及时报废,采取去功 能化处理并注销使用登记证,严格控制已淘汰锅炉重新进入市场,防止落后锅炉移装 到农村或偏远地区继续使用. 数据来源:发改委,广发证券发展研究中心 生态环境损害赔偿制度将建立 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《生态环境损害赔偿制度改革试 点方案》.方案要求通过试点逐步明确生态环境损害赔偿范围、责任主体、索赔主 体和损害赔偿解决途径等,形成相应的鉴定评估管理与技术体系、资金保障及运行 机制,探索建立生态环境损害的修复和赔偿制度,加快推进生态文明建设.到2020 年力争在全国范围内初步构建责任明确、途径畅通、技术规范、保障有力、赔偿到 位、修复有效的生态环境损害赔偿制度. 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图1:生态环境损害赔偿制度建立规划 数据来源:国务院,广发证券发展研究中心 PPP 项目加快签约落,16 年或迎来大规模落地 PPP方面,本周山西省、山东省、辽宁省等多省份召开PPP项目推介会,项目 规模分别达到

374、

2700、5635亿元.其中山西省将设立总规模200亿元的PPP融 资支持基金. 从近期各地召开的PPP项目推介会的情况可以看出, 社会资本参与PPP 项目的积极性正在提高,PPP项目的签约率正在提升.我们预计在持续的PPP鼓励 性政策下,2016年PPP项目将迎来较大规模的签约潮.金融机构的融资支持力度将 较大程度上决定项目落地的进度. 本周山西省召开首批PPP项目推介会,推介项目12个,总投资374亿元,并将 设立总规模200亿元的PPP融资支持基金;

山东向社会推出PPP项目158个,总投资 超过2700亿元,其中20个现场签约.截至10月末,辽宁省共推出536个PPP项目, 总投资5635亿元,其中签约项目63个,总投资198.5亿元;

已选择社会资本但未签 约项目43个,总投资298.7亿元. 表2:近期PPP项目签约情况 时间 省份 签约情况 2015/11/27 山西 推出PPP项目12个,2个现场签约 2015/11/26 四川 推出PPP项目822个,总投资7770亿元,现场签约44个PPP项目,总投 资额1588亿元 2015/12/3 山东 推出PPP项目158个,其中20个现场签约 截至10月底 辽宁 536个PPP项目,总投资5635亿元,其中签约项目63个,总投资198.5 亿元;

已选择社会资本但未签约项目43个,总投资298.7亿元 数据来源:网络资料,广发证券发展研究中心 2015年-2017年 部分省份开展试 点2018年 全国试行生态环 境损害赔偿制度 2020年 全国范围内 初步构建生 态环境损害 赔偿制度 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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20 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 广发环保投资组合 表3:广发环保投资组合 证券代码 证券简称 收盘价(元/股) 市值(亿元) 推荐逻辑 600217.SH *ST 秦岭 9.23 123.83 完善利益机制,外延空间广阔 600579.SH 天华院 15.93 62.46 污泥处置项目放量,褐煤提质项目有望落地 600461.SH 洪城水业 15.10 49.83 地方水务平台,异地扩张预期强烈 000593.SZ 大通燃气 11.85 33.17 小市值燃气公司,业绩弹性大;

将加速异地扩张 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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