PDF《2010 年新疆西部建设股份有限公司信用评级报告》

报告表述了中诚信国际对公司和本期融资券的信用评级观点, 并非建议投资者买卖或持有本融资 券.

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2010 年新疆西部建设股份有限公司信用评级报告 评级主体 新疆西部建设股份有限公司 主体信用等级 A+ 评级展望 稳定 概况数据 西部建设

2007 2008

2009 2010.9 总资产(亿元) 5.38 7.39 14.47 16.88 所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 3.11 3.83 9.55 10.08 总负债(亿元) 2.27 3.56 4.92 6.80 总债务(亿元) 1.21 2.01 3.05 2.92 营业总收入 (亿元) 4.53 7.83 9.13 9.82 EBIT(亿元) 0.86 0.94 1.18 - EBITDA(亿元) 1.14 1.28 1.64 - 经营活动净现金流(亿元) 1.42 0.42 0.91 0.18 营业毛利率 (%) 18.68 17.65 18.60 17.29 EBITDA/营业总收入(%) 25.12 16.34 18.00 - 总资产收益率(%) 16.03 14.76 10.77 - 资产负债率(%) 42.21 48.22 33.99 40.29 总资本化比率(%) 28.07 34.39 24.19 22.45 总债务/EBITDA(X) 1.07 1.57 1.86 - EBITDA 利息倍数(X) 18.85 12.76 13.09 - 注:

1、 2007~2009 年以及

2010 年三季度财务报表按照新会计准则编 制;

2、2010 年三季报财务数据未经审计. 分析师 张琪、吕寒 ccxi@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2010 年12 月15 日 基本观点 中诚信国际评定新疆西部建设股份有限公司 (以下简称 西 部建设 或 公司 )主体信用级别为 A+ ,评级展望为稳定. 中诚信国际肯定了国家对新疆的政策扶持力度很强、预拌混凝 土行业发展前景广阔、公司规模优势显著和股东对公司的支持 力度很强. 同时中诚信国际也关注到预拌混凝土行业竞争激烈, 原材料价格波动对生产成本的影响较大等因素对公司整体信用 状况的影响. 优势?政策扶持区域经济发展力度很强.新疆维吾尔自治区幅员 辽阔、战略地位十分重要.近年来在国家西部大开发的政 策支持下,新疆地区经济发展十分迅速.2010 年中央又施 行19 省市对口支援新疆计划,采取 5・12 特大地震灾 后的灾区重建模式对新疆进行扶持.未来国家政策的逐步 落实对新疆地区的经济发展将起到很强的推动作用.作为 新疆最大的预拌混凝土生产企业,公司将在区域经济的发 展过程中受益. ? 预拌混凝土行业发展前景广阔. 预拌混凝土对于节约资源、 减少污染有重要意义,近年来我国政府出台多项政策促进 预拌混凝土的使用.作为混凝土行业的发展方向,预拌混 凝土行业未来发展前景十分广阔. ? 公司规模优势显著.公司目前是全国第六大和新疆地区最 大的预拌混凝土生产企业. 截至

2010 年6月底公司的生产 经营已经覆盖新疆

6 个市区,总产能达到 876.8 万立方米, 规模优势显著. ? 有力的股东支持.公司控股股东新疆建工(集团)有限责 任公司在新疆地区建筑施工市场占据较高的市场份额,公 司第三大股东新疆天山水泥股份有限公司是新疆地区最大 的水泥生产商,上下游股东的支持有利于公司业务的平稳 开展. 关注?短期内预拌混凝土行业发展缓慢.我国预拌混凝土行业目 前仍面临行业发展较为缓慢、产业集中度低、地区发展不 平衡等问题,行业竞争十分激烈. ? 公司的竞争压力有所加大.近年来预拌混凝土企业的数量 增加很快,公司在新疆地区的市场占有率有所下滑,公司 面临的竞争压力逐步加大. ? 原材料价格波动对生产成本的影响较大.原材料成本在预 拌混凝土生产成本的比重在 70%以上,水泥等的价格波动 对预拌混凝土的生产成本的影响较大.