PDF《2004 年中国证券、期货业法治报告》

1

2004 年中国证券、期货业法治报告 有统计显示,2004 年中国证券、期货市场累计出台的法规、规章、政策、措施达到

60 多项,频率之高为历年所罕见.

这些法规政策涵盖了证券发行制度、发展机构投资者、市场 监管、上市公司治理、交易制度、对外开放等事关资本市场运行的诸多关键环节,并且开始 触及股权分置等长期困扰资本市场发展的顽疾.因此,2004 年是中国证券、期货市场法制 进程中非常重要的一年.

2004 年2月1日, 国务院发布了 《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 (简称《意见》 ,俗称 国九条 ) .这是自

1992 年12 月17 日国务院

68 号文件( 《国务院关 于进一步加强证券市场宏观管理的通知》 )下发以来,作为中国最高行政机关的国务院首次 就发展资本市场的作用、 指导思想和任务进行全面明确的阐述, 首次对发展资本市场的政策 措施进行整体部署.事隔

12 年之后,政府再次以国务院的名义来发布对中国证券市场的意 见和政策, 并将资本市场的地位提到了空前高度, 说明了国务院和证监会意识到证券市场需 要改造, 而且必须是整体性的改造, 不像过去那样只解决某一方面的问题. 普遍的看法认为, 《意见》是国内证券市场出现以来,政府对证券市场问题最为全面、最为专业的阐述,并将 成为国内证券市场未来几年持续健康发展的纲领性文件. 有评论指出, 《意见》带来了许多首次 突破 :首次强调保护投资者的利益,突出流 通股股东在资本市场中的地位;

首次提出资本市场要重视投资回报;

首次指出解决股权分置 要尊重市场规律;

首次鼓励资本市场大力发展机构投资者并支持保险资金等合规资金入市;

首次提出开展基金公司融资试点、允许券商贷款融通资金等等……. 围绕着《意见》的贯彻执行,2004 年的证券市场和期货市场出台与落实了大量的法规、 政策和措施,一些在证券市场上有重大影响的案件也都在

2004 年落下帷幕,现分述如下.

一、 进一步推行证券发行制度改革,证券发行逐步走向 市场化

2004 年,证券发行制度进一步改革.这主要表现在三个方面:一是证券发行上市保 荐制度的全面实施;

二是发审委改革措施的全面落实;

三是新股发行询价制度的出台.

(一)全面实施证券发行上市保荐制度

2003 年12 月28 日证监会公布的 《证券发行上市保荐制度暂行办法》 (简称 《办法》 ) 于2004 年2月1日正式实施,为了做好该办法的实施工作,全面推行证券发行上市保荐制 度,证监会早在

2004 年一开始(即1月2日)就发出了《关于实施有关事项的通知》 . 证券发行上市保荐制度的全面实施是中国证券发行制度的革命

2 性变革. 它是证监会根据中国 新兴加转轨 的证券市场特点, 从资本市场发展的全局出发, 推出的旨在进一步保护投资者特别是公众投资者的合法权益、提高上市公司质量的重要举 措. 《证券发行上市保荐制度暂行办法》设立了对保荐机构和保荐代表人的注册登记制度, 明确了保荐责任和保荐期限, 建立了监管部门对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管 机制.具体来说,保荐制度主要包括以下内容: 1.建立了保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度 《办法》对企业发行上市提出了 双保 要求,即企业发行上市不但要有保荐机构进 行保荐, 还需具有保荐代表人资格的从业人员具体负责保荐工作. 这样既明确了机构的责任, 也将责任具体落实到了个人. 《办法》对可从事保荐工作的证券公司和个人提出了比目前的 主承销商和一般证券从业人员更高的条件, 中国证监会对符合条件的证券公司及其从业人员 注册登记为保荐机构和保荐代表人,并向社会公布名单. 2.明确了保荐期限 《办法》规定,企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均需保荐机构和 保荐代表人保荐.保荐期间分为两个阶段,即尽职推荐阶段和持续督导阶段.从中国证监会 正式受理公司申请文件到完成发行上市为尽职推荐阶段. 证券发行上市后, 首次公开发行股 票的, 持续督导期间为上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度;