PDF《兴业期货》

第1页聚酯:供应偏紧影响显现,TA905前多持有 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 聚酯产业链数据周报(2019.

4.1-4.4) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:秦政阳 从业资格编号:F3040083 E-mail: qinzy@cifutures.com.cn Tel:021-80220137 第2页内容要点 ? 上游装置检修预期:PX: 1.福海创两套80万吨/年PX装置,目前第一套装置满负荷运转,第二套装置3月16日复产,目前装置负荷接近90%;

2.海南炼化二期芳烃装置于3月15举行中交仪式,标志着项目从施工阶段转入生产准备阶段.按照目前的进度,项目有望在7月底产出合格产品, 将比原定计划提前两个月.PX装置产能100万吨/年,原料MX纸面缺口在10万吨/月;

届时整个海南炼化MX缺口约在13-14万吨/月附近;

PTA: 1.恒力石化1#220万吨/年PTA装置3月19日水洗短停,于3月24日重启运行;

2.逸盛大化375万吨/年PTA装置3月25日晚间降负5成,计划一周 后重启,同时另外5成停车,检修一周左右;

3.恒力石化3号线220万吨/年PTA装置于3月28日下午停车,检修时间15天左右;

4.华彬石化 PTA140万吨/年装置3月28日因蒸汽管道检修短停3-4天左右;

5.珠海BP125万吨PTA装置计划3月底附近进行为期20天的检修;

6.印度 Reliance 130万吨/年PTA装置目前运行稳定,计划4月底进行为期16天的检修;

MEG:1.日本丸善11.5万吨的乙二醇装置已于近日停车检修, 预计检修时间为20天;

2.通辽金煤30万吨的乙二醇装置3月8日检修,于3月28日恢复生产,29日日产500吨. ? 成本端:全球库存收紧,OPEC减产延续,委内瑞拉与伊朗的制裁延续,而俄罗斯方面否认只同意延长减产3月份,并重申其目标是在3月末达 到减产22.8万桶/日,缓解了俄罗斯提前退出减产的担忧情绪,同时美国中小型炼油商削减资本开支,令原油钻机数连续六周下滑,暗示来自美 原油供应压力有望得到缓解,在以上种种利多因素的提振之下,原油预计维持高位,短期对PX底部支撑较强. ? 综合看:PTA:整体供应情况依旧偏紧.需求端看,因下游现金流情况良好聚酯及涤纶长丝装置负荷率均有较为明显的提升,对盘面形成一 定提振.预计盘面仍有上行空间,建议TA905前多继续持有,稳健者买TA905-卖TA909正套组合持有.MEG:供给端因部分企业计划4月进入 检修期,现降负减产,整体预期有所下调;

需求端看,下游聚酯负荷迅速提升,涤丝产销有所好转,市场整体气氛良好;

供需矛盾有望缓解, 盘面或将企稳反弹,但仍需关注装置检修进程和下游产销情况,建议EG1906新单暂观望,投机者可尝试逢低做多机会. ? 投机策略:建议TA前多持有,EG新单暂观望;

? 产业策略:在预期价格偏强的状态下,产业链下游企业买保头寸宜增加,参考比例60%-80%;

产业链上游企业卖保头寸宜减少,参考比例 20%-30%. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 TA905 B

6426 2019/3/26 3星6700

6200 1.21 单边 EG1906 评级说明:1. 保证金按照10%计算;

2. 星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 第3页PTA周度行情回顾 ? 截止3月29日当周,PTA盘面上涨2.23%或142元/吨,收于6504元/吨,上周成交量增加161.98万手至1130.47万手,持仓减 少8.58万手至91.30万手;

? 2019年3月29日,根据CCFEI价格指数,PTA内盘现货报价6600元/吨,周环比+110元/吨,较主力合约升水96元/吨,周环比- 60元/吨,基差较上周走弱. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第4页微观价差情况 ? 截止2019年3月29日,TA905-TA909价差为562元/吨,较上周走扩184元/吨,TA909-TA001价差为378元/吨,较上周走 扩100元/吨;