PDF《上市公司调研简报》

2010 年国内 BDO 需求有望达到 43.3 万吨,而目前国内 BDO 装置仅

16 万吨左右,未来的发展空间很大.BDO 项目为今年拟公开增发项目,计划

2008 年8月8日开工,这个装置产能为 2.5 万吨/年,预计明年达产,公司打算今后把 BDO 进行深加工,生产 THF 和PTMEG;

同时,未来公司准备再上马一套 2.5 万吨/年的 BDO 项目,这样,未来公司每年外销 BDO 量为 2.5 万吨左右. 第二,电石水解过程中副产的电石渣用以生产水泥.目前,水泥的年产量为

40 万吨.未来随着电石产量的扩大,水泥的 产量也会相应增加. 云维股份(600725)

2008 年8月4日基础化工―新能源 上 上市 市公 公司 司调 调研 研简 简报 报买入首次 基础化工行业分析师:刘金 煤化工产业链完整,存在整体上市预期 liujin@htsec.com 021-23219421 上市公司调研简报・云维股份(600725)

2 第三,乙炔和醋酸反应制得醋酸乙烯(VAC) ,醋酸乙烯进一步深加工为聚乙烯醇(PVA) .其中,醋酸是通过焦炉气的一 氧化碳和煤焦化产业链中制得的甲醇反应而得到的.另外,公司拟通过公开增发再明年上马

20 万吨/年的醋酸装置,计划 在明年

8 月投产,按照

3 个月的生产看,明年醋酸产量应该增加

5 万吨.目前,公司醋酸的年生产能力为 8.5 万吨,但有

5 万吨用于 VAC 和PVA 的生产,外销醋酸量为 3-3.5 万吨/年.PVA 共3条生产线,合计 2.5 万吨产能/年,但目前的年 产量已经达到 2.8 万吨. 煤气化产业链分析.这条产业链的一部分通过公司本部和控股 82%的云维乙炔来完成,另一部分通过云维集团下属的沾 益化肥厂来完成.这一产业链包括两个工艺路线.第一,公司外购原盐与沾益化肥厂生产出来的合成氨生产联碱,目前 年产纯碱和氯化铵各

20 万吨.第二,沾益化肥厂通过煤炭的气化生产合成氨和甲醇.其中,一部分合成氨用以生产第一 个工艺路线中的联碱,另一部分用和生产尿素.现在沾益化工厂年产

24 万吨合成氨和

30 万吨尿素.同时,沾益化肥厂 还在一套

50 万吨/年SHELL 合成氨装置在建,同时进行一套新的配套

30 万吨/年尿素扩建,附带年产

3 万吨甲醇(最终 年产 2.7 万吨精甲醇) .这套合成氨装置已经于今年

5 月28 日点火试车成功,整套装置总投资约

33 亿元. 其他资产简要分析.除了上述三条产业链外,公司今年还有

1 套5万吨/年的炭黑装置明年底将投产,2010 年能够贡献利 润;

而大为制焦也在进行一套

10 万吨 DMF 装置的投资,预计今年底明年初建成. 实际控制人――云南煤化集团介绍.云维集团的实际控制人――云南煤化工集团有限公司旗下除了云维集团外,还有众 多优质资产.这里我们对搜集到关于云南煤化集团及其下属的东源煤业和解化集团的资料进行整理做一简要介绍. (1)云南煤化工集团有限公司(简称云南煤化集团)是在云南省委、省政府实施大企业大集团战略中,于2005 年8月组建的省属大型企业集团.云南煤化集团下辖云南云维集团有限公司、云南东源煤电股份有限公司、云南解化集团有限 公司等

10 余家企事业单位,目前旗下只有云维股份这一家上市公司.云南煤化集团下属单位主要分布在云南曲靖、红河、 昆明、昭通等地.2006 年集团拥有员工

5 万余人,总资产

218 亿元,净资产

41 亿元.云南煤化集团以洁净煤产业为主, 实行多元发展,业务涵盖煤炭采选及综合利用、煤电铝、炼焦及焦油化工、新型煤气化液化、大型化工机械制造、国际 国内贸易、房地产等,跨越煤、电、机械、化工、冶炼等五个行业,主要产品有煤炭、焦炭、尿素、合成氨、甲醇、硝 酸铵、纯碱、粗苯、聚乙烯醇、醋酸乙烯、电解铝、水泥、电石等