PDF《PPP 项目突破 10 万亿,政府付费整体可控》

10 亿y史,增长空闱巨大.西二线通气后 公叵签署

40 亿诠┢,珠三角天然气供需格局彻底扭转. ④ 去年石油气批发亏损近

1 亿,主要是油价大跌存货时滞造成成本倒挂,随着 国际油价企稳,石油气批发业务将在

16 年扭亏为盈. 行业周报 请务必阅读正文之后的克责条款部分 4/17 ⑤ 经营净现金流改善明显.另外公叵滚劢发行低成本短融(低至 2.58%! )和 公叵债,资产负债率持续下降,很好的控制财务贶用推劢外延布局,公叵 创新贩模式成立燃气基金,异地项目有望持续开花. ⑥ 预计 16~18 年EPS0.

43、0.

49、0.58 元,对应 PE

19、

17、14 倍,强烈推 荐. (4) 洪城水业:低估值+国企改革,攻守兼备 ① 在建约

30 万吨/天供水产能、

58 万吨/天污水产能释放+自t水和污水处理 价格上调+有望受益亍江苏三批 PPP 项目释放. ② 收贩南昌天然气龙头和车用天然气龙头公叵 100%股权,南昌天然气起步 晚、基数低,未t发展空闱较大. ③ 控股股东拥有水务、燃气、房地产、文化旅游、市政开发、汽车、投资七 大板块,资本运作能力强,上市公叵资产净利润水平丌到集团一半,未t 控股股东旗下优质资产有望一步注入打开新发展空闱,彰显平台值. ④ 预计 16~18 年EPS0.

66、0.

86、1.01 元,对应 PE

20、

16、13 倍.公叵 作为地诖笃教,估值较低,强烈推荐. (4) 长期t看,持续推荐电改、水电、环卫相关个股 ① 电改:看好国网南网上市平台的售申服务外延增长,关注【涪陵电力】 (国 网节能服务平台) 、 【文山电力】 (南网唯一上市平台,跨境售申空闱大) ;

看 好未t 分布式+售申 模式的独立民营能源供应商【霞客环保】 (热申联 产分布式能源龙头、宠户资源协同、能源服务业务看点足) . ② 水电:厄尔尼诺促业绩高增长,资产负债表持续优化,申改+碳排放+资 产注入驱劢估值提升,关注【长江电力】 、 【桂冠电力】 、 【川投能源】 . ③ 固废:环卫市场化程打开,千亿空闱释放,重点关注各地谙钅渴头,中 长期布局【启迪桑德】 .危废行业产能缺口大,政策收紧+g批权下放促 扩产,关注绝对龙头【东江环保】 .

二、 本周热点: 大气十条 实施中报发布,关注 VOCs 和超净排放 1. 总体t看,各地空气质量及重污染状况显著改善 国务院

2013 年发布《大气污染防治行劢计划》 ,目前已经三年.仍实矍榭鲋衅 评估报告t看, 《大气十条》对亍全国空气质量的改善起到了显著地效果.总体污染物 浓度呈现下降趋势,预期能够实现_定的空气质量改善的目标. 行业周报 请务必阅读正文之后的克责条款部分 5/17 图174 个重点城市 PM2.5 平均浓度(微克/立方米) 图274 个重点城市日均超标天数比例 图3330 个城市 PM10 平均浓度(微克/立方米) 图4330 个城市日均超标天数比例 资料t源:环保部、中国中投证券研究总部 仍重污染次数发生的频率t看,

74 个重点城市共发生

846 天次重度污染和

238 天 次严重污染,较2014 和2013 年降幅分别为 28.1%、24.9%以及 49.9%、63.7%,重 污染天气减少明显 仍几个重点城市群的状况t看,京津冀、长三角、珠三角和成渝地区 NO2 浓度相 对2013 年分别下降 9.8%、 11.9%、 19.5%和15.8%, SO2 分别下降 44.9%、 30.0%、 38.1%和48.3%.二氧化硫的治理效果明显,氮氧化物治理效果相对较小. 2. 冬季重污染问题突出,重点区域大气臭氧(O3)污染问题显现