PDF《PPP 项目突破 10 万亿,政府付费整体可控》

请务必阅读正文之后的克责条款部分 [Table_MainInfo] 证券研究报告/行 业周报2016 年07 月10 日 环保不公用事业周报 看好 行业:公用事业 [Table_Title] PPP 项目突破

10 万亿,政府付费整体可控 [Table_Summary] 上周环保、水务、申力、燃气板块上涨 2.

60%、 2.54%、1.41%、1.09%.本 周配置上,持续推荐中国天楹、盈峰环境、深圳燃气、洪城水业,长期推荐申改、 水申以及固废相关领域. 投资要点: ? 行业热点: 大气十条 实施中报发布,关注 VOCs 和超净排放.①整体t看 大气治理完成中期目标,各项措壑卫硇Ч飨;

②污染状况呈现分化趋势, 京津地区以及个别其他地区治理形势依然严峻;

③重点行业提标改造、产业结 极调整对大气污染物排放减量贡献突出;

④未t治理措劢一步细化,重点 关注 VOCs 治理和超净排放. ? D题研究:PPP 项目总投资突破

10 万亿,现行项目后续付费总体可控.①财 政部 PPP 项目库总投资突破

10 万亿,区域分化趋势明显;

②仍加杠e投资t 看,地诓普惺芸浙墙洗.而仍后期投资回收t看,地诓普韵中

10 万 亿项目付贶总体可控,D未t具较大付贶空闱. ? 行业劢向: ①《环境影响评价法》修改通过,9 月1日起坌,对环评x作 做出一步的_范;

②发改委发布完善两部制申价用户基本申价执行谑降耐 知,宽基本申价计贶谑奖涓芷谙拗苹;

③《大气十条》实矍榭鲋衅谄拦 报告发布,城市空气质量总体改善,但空气质量面临的形势依然严. ? 投资策略:①本周重点推荐个股:持续推荐海外购进展加快的中国天楹;

转型环保、高弹性的盈峰环境;

价量双拐点的低估值绩优股深圳燃气;

低估值 国企改革、攻守兼备的洪城水业.②长期t看,推荐电改、水电、固废相关 个股: 售申侧改革背景下, 我们看好国网南网上市平台的售申服务外延增长, 关注【涪陵电力】 、 【文山电力】 ,看好未t 分布式+售申 模式的独立民 营能源供应商【霞客环保】 ;

水申短期t水好业绩高增长,中长期资产重估 潜力巨大,是流劢性泛滥+资产荒背景下绝佳资产选择,持续推荐【桂冠 电力】 、 【川投能源】 ;

环卫市场化程打开,千亿空闱释放,重点关注各地 谙钅渴头,中长期布局【启迪桑德】 .危废行业产能缺口大,政策收紧+ g批权下放促加速扩产,关注绝对龙头【东江环保】 . . ? 风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场风险. [Table_Author] 作者 署名人:徐闯 S0960516040001 021-62178410 xuchuang@china-invs.cn 参与人:罗文 S0960114120011 0755-82026951 luowen@china-invs.cn 参与人:宣宜昊 S0960116050026 0755-88323234 xuanyihao@china-invs.cn [Table_Target] 评级调整: 维持 [Table_BaseInfo] 基本资料 上市公叵家数

169 总市值(亿元) 2434.92 hA股比例(%) 4.81% 平均市盈率(倍)

21 [Table_QuotePic] 行业表现 [Table_Report] 相关报告 《深圳燃气-优质低估资产, 内生外延看点 足》2016-7-4 《环保不公用事业周报:PPP 模式逐渐理 顺,持续关注项目落实》2016-7-4 《环保不公用事业周报:新版危废标准和 垃圾分类诎赋鎏,利好固废相关产业》 2016-6-26 [Table_ForcastEval] 股票名称 股票代码 2015EPS 2016EPS 2017EPS 2018EPS 2015PE 2016PE 2017PE 2018PE 投资评级 中国天楹

000035 0.17 0.24 0.33 0.39

43 30

22 19 强烈推荐 盈峰环境

000967 0.15 0.39 0.58 0.80

96 38