PDF《就是现在！ 8 寸晶圆即将满载、3Q17 基本面反弹》

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 50.

74 市场优化平均市盈率 16.87 国金电子指数 6151.74 沪深

300 指数 3576.17 上证指数 3158.40 深证成指 10177.45 中小板综指 10937.85 相关报告 1.《8 寸晶圆满载、3Q17 基本面反弹在即,

6 月中下旬电子重回怀抱...》 ,2017.6.5 2.《再等等,等6月中下旬,静候 3Q17 基 本面反弹-电子行业研究周...》 ,2017.5.31 3.《五穷六绝宜低配电子股,待6月下旬重 新布局以迎接 3Q17 反弹-...》 ,2017.5.2 骆思远 分析师 SAC 执业编号:S1130515070001 luosiyuan@gjzq.com.cn 樊志远 联系人 fanzhiyuan@gjzq.com.cn 就是现在!8 寸晶圆即将满载、3Q17 基本面反弹 在即 前言 尽管之前关于 iPhone8 新机(届时应该不会叫做 iPhone8,会有另外一个新名字) 迟到 的传闻不断,也一度重挫了 A 股苹果概念股及相关电子股,但06/01 富士康已经正 式导入量产前最后动作,和我们说的 6~7 月PVT 时间点差不多,等于宣告 iPhone8 即将正式量产(iPhone8 零组件 7~8 月启动、8~9 月大量进入组装环节). 之前我们也说了 富贵险中求 ,熬过五穷六绝,静待

6 月中下旬重新布局电子, 时间点差不多就是现在了.因为今年 3Q17 将是近年来最为强劲的一次 3Q 旺季! 2Q17 末越接近 3Q17 的时候, 「递延+堆叠」效应会产生,在 基本面 的簇拥下, 市场乐观气氛会重新点燃,股价弹性也会比较强烈. 目前即将进入

6 月中旬,诸多晶圆代工厂早已规划 3Q17 的产能布局,尤其 3Q17 的8寸晶圆厂产能排程已经满了,生产周期由过去的 8~10 周直接拉到

12 周以上,预料

8 寸晶圆产能利用率会一直满到年底.8 寸晶圆产能满载,预示摄像头和指纹识别春燕 归来,3Q17 旺季又急又快. 从这个角度来看,8 月中旬左右,半导体封测产能就会急速上窜,2Q17 封测板块也 会变得很好.届时 A 股的长电科技、华天科技、通富微电…等,也可望在 3Q17 中旬 开始进入另一波荣景(长电科技前期跌幅颇大,但随着 3Q17 中旬旺季到来、与中芯国际紧密合 作及人事布局,股价有所回温,未来趋势逐渐向上、倒吃甘蔗). 除了

8 寸晶圆,12 寸的也不差.台系一线 IC 设计大厂如联发科,其订单陆续开始回 笼,也意味着产业库存去化得差不多了,接着像台积电、中芯国际这类晶圆代工 厂,6 月中下旬流片量就会开始上升,台积电的 A11 处理器量产时间预计落在

7 月份,而晶圆交期约 8~12 周,所以快一点的话,8 月中旬左右,封测厂的业绩就会上 扬,跟前面

8 寸讲的一样. 各位别忘了,虽然台积电

4 月底法说会表达了 2Q17 悲观的看法,但它并没有因此调 降全年目标;

换句话说,在2Q17 业绩偏空的市况下,同时也隐含了 3Q17 会来得又 急又强.前面说的 iPhone8 零组件 7~8 月启动、8~9 月量产,从台积电的 guidance 就可以嗅出端倪. iPhone8 测试版样机多达十几种,经过 EVT、DVT 阶段,6~7 月进入 PVT 阶段,如果 进展顺利不再 迟到 的话,7~8 月配套零组件全面启动,8~9 月进行大量组装, 那么

9 月份发布、 少量 iPhone8 新机推出还是有可能的,然后发布之后顺势变 成所谓 饥饿营销 (实际上 iPhone8 还是 迟到 了,尽管问题陆续解决,但因为前期组装 良率偏低,没有足够安全库存可供贩卖). 时序已迈入

6 月份,4 月份当时我们说定增批文议题,东山精密早已尘埃落定,另一 家胜宏科技延到