PDF《海底捞拟赴港 IPO：火锅龙头亮相》

601888 中国国旅 61.59 买入 1.30 1.69 1.97 2.28 47.38 36.44 31.26 27.01

600258 首旅酒店 30.20 买入 0.77 1.03 1.27 1.52 39.22 29.32 23.78 19.87 资料来源:华泰证券研究所 (24) (11)

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29 17/05 17/07 17/09 17/11 18/01 18/03 (%) 社会服务 餐饮Ⅱ 沪深300 重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/动态点评 |

2018 年05 月21 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

2 火锅连锁龙头,盈利能力行业领先 上下游延伸,全产业链布局 海底捞始创于

1994 年,已经建立起覆盖上游采购、中游多品牌、下游培训、外卖、装修 等服务的全产业链体系.1994 年,海底捞创始人张先生及其配偶、施先生及其配偶在四 川设立首家海底捞餐厅,

1999 年海底捞走出省外,

2004、

2006 年餐厅分别拓展至北京、 上海,2012 年海底捞在新加坡开设首家海外门店,截至

18 年5月总门店数已达

320 家. 目前海底捞集团已建立起全产业链体系,上游有颐海国际(已上市,代码 01579.HK) 、蜀 海供应链,提供火锅底料和新鲜的食材供应链.中游海底捞开拓优鼎优(已挂牌,代码 871375.OC) ,发力新快餐品牌.下游布局海鸿达外卖品牌,以及海海科技,开发餐饮零 售游戏运营.微海提供餐饮培训、蜀韵东方提供连锁餐厅店面装修等.

图表1: 海底捞发展历程 资料来源:公司官网,华泰证券研究所

图表2: 海底捞股权结构(IPO 募资前) 资料来源:公司招股说明书,华泰证券研究所 行业研究/动态点评 |

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图表3: 海底捞集团旗下企业 公司名称 成立时间 主营业务 简介 颐海国际

2005 火锅调料生产 颐海成立于

2005 年,16 年7月13 日在港 交所上市. 海底捞股份有限公司

1994 火锅餐饮连锁

2018 年5月拟港交所上市,已递交招股说 明书 优鼎优

2012 冒菜品牌 于2017 年4月18 日挂牌新三板. 蜀海供应链

2011 全品类餐饮供应链 拥有遍布全国的现代化冷链物流中心、 食品 加工中心、底料加工厂、蔬菜种植基地、羊 肉加工厂等基地. 已成为供应链领域的标杆 企业.未上市. 海海科技

2015 餐饮零售游戏运营 游戏化营销平台,善于利用场景游戏与社 交,帮助商家黏住顾客,提升商家顾客活跃 度,盘活会员积分,增加顾客二次到店率, 适用于购物中心、餐饮、KTV、咖啡馆、影院、银行、公共交通等环境.未上市. 微海

2015 餐饮培训管理 由原来海底捞人力资源部招聘中心、 员工培 训中心孵化而来,对全国中小规模餐饮企 业、连锁经营服务业提供招聘、培训及咨询 服务.未上市 蜀运东方

2007 连锁餐厅店面装修 是一家专注从事餐饮连锁企业餐厅功能设 计、 产品供应、 施工管理和后期服务的企业. 未上市. 海鸿达

2010 HI 捞外卖品牌 Hi 捞送主要经营海底捞火锅外卖业务, 包括 个人餐、 家庭用餐、 团体餐、 大型宴会包席、 野炊等.目前在北京、上海、西安、深圳、 南京、杭州、苏州、无锡、武汉、合肥、广州、深圳、成都均有营业点.未上市. 资料来源:公司官网,华泰证券研究所 门店快速扩张,经营数据领先 餐厅迅速扩张,遍布全国.截至招股书披露日,公司已有

320 家餐厅,包括中国内地的

296 家餐厅以及