PDF《机构报告速递》

1 目录CONTENTS 投资策略 ?12 月A股投资策略报告:箱体震荡难改变兼顾配置与交易(渤海证券)Hot・・・・・・

1 公司最新研究 ?盾安环境(002011) :维持 买入 评级(中信证券)Hot・1 ?农产品(000061) :给予 增持 评级(中信证券)2 ?万科 A(000002) :维持 买入 评级(申银万国)Hot・3 ?北京银行(601169) :维持 中性 评级(申银万国)3 ?新宙邦(300037) :维持 推荐 投资评级(平安证券)4 ?华鲁恒升(600426) :维持 推荐 投资评级(平安证券)5 ?宜昌交运(002627) :首次给予 推荐 投资评级(平安证券)Hot

6 ?莱宝高科(002106) :维持 增持 评级(华泰联合证券)6 ?铜陵有色(000630) :给于 增持 评级(国泰君安)7 ?双塔食品(002481) :维持 买入 评级(光大证券)8 ?燃控科技(300152) :首次给予 增持-B 评级(安信证券)Hot

8 ?劲胜股份(300083) :给予 中性-A 评级(安信证券)9 行业最新研究 ?计算机业:应用引导行业发展(招商证券)10 ?证券行业:顺势而为,把握周期的力量(招商证券)Hot・10 ?保险行业:等闲识得东风面,无边光景一时新(招商证券)11 国信证券经纪事业部 主办

2011 年12 月07 日 星期三 金色阳光 机构报告速递 机构报告速递

2 金色阳光机构报告速递 ?通信行业:聚焦数据流量消费升级,关注结构性投资机会(招商证券)12 ?旅游业:把握消费趋势,关注细分行业(申银万国)12 机构报告速递

1 金色阳光机构报告速递 投资策略 2011年12月A股投资策略报告:箱体震荡难改变 兼顾配置与交易(渤海证券)Hot 要点: 一方面是外围需求减弱对国内经济增长的压制, 另一方面则是经济结构调整下终端需求的 青黄不接,国内经济景气低迷且 GDP 增速重心下行的态势依旧没有改变.

与此同时,CPI 增 速水平的回落尽管为管理层的货币调控提供了更为宽裕的腾挪空间, 但是通胀回落对于利润增 速的压制同样不容忽视, 于是终端需求不足和通胀回落共同导致了工业企业的盈利压力, 进而 令投资者始终难以摆脱对上市公司业绩增速下滑的担忧. 考虑到经济增速和通胀水平的双双回落为货币政策微调提供了实施的基础, 加之应对热钱 流出对国内流动性环境可能产生的冲击, 预调微调 显然是十分必要的.我们承认,2012 年 货币政策的调控思路将由 中性偏紧 过渡到 实质中性 ,货币信贷过于严苛的管制将得到 逐步改善, 但是同时需要继续提请投资者注意的是, 政策微调的实施将是一个审时度势的渐进 过程,恰如央行所言 物价稳定的基础还不牢固 , 全球极度宽松的货币条件 、 经济内在扩 张的压力 以及 劳动力成本、服务业及非贸易品价格等持续和刚性的上升 等均令物价走势 存在不确定性,于是期许货币政策大幅放松,并主导流动性出现类似

2008 年底那种泛滥式的 转变是不现实的,2012 年流动性的改善过程将是一个温和且缓慢的过程. 综合而言,12 月份经济增速回落的趋势不会改变,并继续成为压制市场的重要因素;

另 一方面, 法定存款准备金率下调虽然印证并强化了货币政策微调的总体方向, 但是流动性由 预 期改善 到 实质改善 无疑尚需时日,而且发行在即的大盘股无疑也强化了年底资金面的紧 张.因此考虑到投资环境的改善不会一蹴而就,短期内政策春水尚难以融化市场坚冰,我们认 为震荡整固仍将是

12 月份 A 股市场的主要态势,期间中央经济工作会议等事件能否能进一步 强化政策微调预期,将成为市场能否再度出现阶段性反弹的关键. 考虑到 A 市场整体运行环境尚未出现实质性改善,目前尚非大举进攻之时,控制仓位对 于多数投资者而言依然至关重要,对于投资品种的推荐,我们一方面坚持