PDF《晨早快讯》

11 月7日A股收盘价的 0.90 倍,募集资金不超过人民币

80 亿元, 以14Q3 数据计算,可提升核心一级 CAR0.29 个百分点.民生是第一家提出实施 员工持股计划的上市银行, 员工持股计划的实施将对公司中长期发展产生深远的 正面推动.优先股计划境内发行不超过

200 亿元,境外不超过

100 亿元,合计有 望提升资本充足率 1.09 个百分点.假设优先股股息率 7%-7.5%,假设优先股募集 资金以

2014 年1-6 月加权平均净资产收益率带来使用效益,则300 亿元优先股 发行有望提升

14 年上半年年化普通股股东回报率 2.22-2.30 个百分点.建议积极 关注员工持股计划和优先股发行对股价的正面刺激,维持公司长线买入评级和 8.67 港元的目标价. 中国平安 (2318.HK) 沽出 中性 买入 股票 长线 买入 中国平安定增点评 李文兵 liwenbing@bocomgroup.com 现价: HK$61.50 潜在上升空间: +37.2% 目标价: HK$84.36→ 事件: 中国平安公告,已经通过证监会批准,将定增不超过 6.25 亿股 H 股,用以补充 公司资本 点评: 1) 此次定向增发 6.25 亿股,占公司总股本的 7.8%,占公司 H 股的 20%;

此次 定向增发价格暂时未确定,按照此前三个月交易的平均价格来看,我们估计 此次定增的价格应该在

60 港元左右;

2) 此次定增完成后, 公司的每股净利润将摊薄约 22%;

如果按照每股

60 港元的 价格定增,公司的每股净资产将增厚 5.4%;

每股内含价值将增加 0.4%;

3) 我们预计此次定增将为公司募集约

300 亿元人民币的资金,用以补充公司的 资本金;

我们估算

300 亿元的资金将增加集团整体偿付能力约 17%;

预计今 年底集团偿付能力将增加到 185%左右,较年初增加

10 个百分点;

4) 由于平安集团的资本一直处于紧平衡状态,由于业务发展迅速,公司对资本 需求很大.今年中期平安寿险和产险偿付能力分别为 184%和167%,并不是十 分充足;

加之偿二代将在未来 1-2 年推行,因此平安集团需要夯实资本. 恒生指数一年走势图 21,000 22,000 23,000 24,000 25,000 26,000 资料来源:彭博 国企指数一年走势图 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 资料来源:彭博 上海 A 股指数一年走势图 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 资料来源:彭博 深圳 A 股指数一年走势图

800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 资料来源:彭博

2014 年11 月10 日 晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 5) 我们坚定推荐平安的 A+H 股.短期来看,其净资产以及新业务价值增长在同 业中居于前列,而且估值偏低;

长期来看,中国平安是最具有潜力成为中国 零售金融王者的企业,必将最大受益于中国中产阶级的崛起;

另外,保险股 的基本面逐步夯实,行业已经走出了谷底,但是并未表现在股价上,未来估 值修复概率高. 瑞声科技 (2018.HK) 股票 买入 中性 沽出 长线 买入

3 季度业绩再次低于预期 谢剑英 miles.xie@bocomgroup.com 现价: HK$46.20 潜在上升空间: +1.1% 目标价: HK$46.70→ 瑞声科技

3 季度纯利同比下跌 4%至5.5 亿元,低于我们和市场的预期,........