PDF《产业演进：政策行为与管理张力》

3 年复合增速达 79% (07.03.26) 公司更新报告财务摘要(百万元) 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 主营收入

577 761 1,243 2,142 2,943 (+/-)% 29.5% 31.9% 63.3% 72.3% 37.4% 经营利润(EBIT)

73 115

273 455

593 (+/-)% -37% 58% 138% 67% 30% 净利润

36 60

190 328

424 (+/-)% -49% 68% 216% 72% 29% 每股净收益(元) 0.19 0.27 0.65 1.11 1.44 每股股利(元) 0.00 0.00 0.13 0.22 0.29 利润率和估值指标 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 经营利润率 (%) 13% 15% 22% 21% 20% 净资产收益率(%) 6% 9% 21% 28% 28% 投入资本回报率(%) 5% 7% 13% 19% 22% EV/EBITDA 46.6 35.2 18.7 11.3 8.8 市盈率 168.4 118.1 49.5 28.8 22.3 股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.4% 0.7% 0.9% 金晶科技(600586) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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7 股价绝对涨幅和相对涨幅

43 143

243 343

443 543 10/06 01/07 04/07 07/07 -150 -100 -50

0 50

100 150 金晶科技价格涨幅 金晶科技相对指数涨幅 利润率趋势(%)

0 10

20 30

40 50

60 70

80 05A 06A 07E 08E 09E % 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 回报率趋势(%)

0 5

10 15

20 25

30 05A 06A 07E 08E 09E 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 净负债(现金)/净资产

0 20000

40000 60000

80000 100000 05A 06A 07E 08E 09E %

0 20

40 60

80 100

120 140

160 净负债(现金)(RMB) 净负债/净资产(%) 财务预测 (单位: 百万元) 损益表 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 主营业务收入

577 761 1,243 2,142 2,943 主营业务成本

463 596

885 1,541 2,149 税金及附加

2 5

8 14

20 主营业务利润

111 160

350 587

775 其他业务利润

5 11

18 31

42 营业费用

16 23

45 77

106 管理费用

27 33

50 86

118 EBIT

73 115

273 455

593 财务费用

30 51

60 68

77 营业利润

43 64

213 387

516 所得税

6 10

38 65

84 少数股东损益

11 8

23 39

50 净利润

36 60

190 328

424 资产负债表 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 货币资金、短期投资

363 218

403 620

697 其他流动资产

290 320

523 901 1,238 长期投资 -1

144 165

188 214 固定资产合计 1,305 1,804 2,166 2,476 2,554 无形及其他资产

80 153

210 270

347 资产合计 2,037 2,639 3,467 4,454 5,050 流动负债 1,242 1,674 2,160 2,836 3,046 长期负债

161 217

277 296

305 股东权益

603 671

924 1,186 1,525 投入资本(IC) 1,284 1,503 1,755 1,996 2,312 现金流量表 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E NOPLAT

64 100

232 386

504 折旧与摊销

72 77

89 142

172 流动资金增量

79 (353) (168) (128)

161 资本支出

173 648

509 511

328 自由现金流 (116) (119) (20)

146 187 经营现金流

73 92

388 544

381 投资现金流

156 242 (509) (511) (328) 融资现金流

844 1,402

18 36 (127) 现金流净增加额 1,073 1,736 (102)

70 (75) 财务指标 2005A 2006A 2007E 2008E 2009E 成长性 收入增长率 29.5% 31.9% 63.3% 72.3% 37.4% EBIT 增长率 -36.5% 58.0% 137.6% 66.5% 30.4% 净利润增长率 -48.9% 68.3% 215.8% 72.0% 29.3% 利润率 毛利率 19.7% 21.6% 28.8% 28.1% 27.0% EBIT 率12.6% 15.1% 22.0% 21.2% 20.1% 净利润率 6.2% 7.9% 15.3% 15.3% 14.4% 收益率 净资产收益率(ROE) 5.9% 9.0% 20.6% 27.6% 27.8% 总资产收益率(ROA) 1.8% 2.3% 5.5% 7.4% 8.4% 投入资本回报率5.0% 6.6% 13.2% 19.4% 21.8% 运营能力 存货周转天数 54.4 87.3 93.5 90.7 97.7 应收账款周转天数 45.34 20.20 20.20 20.20 20.20 总资产周转周转天数 1,288.8 1,265.2 1,017.8 758.9 626.3 净利润现金含量 2.02 1.53 2.04 1.66 0.90 资本支出/收入 30% 85% 41% 24% 11% 偿债能力 资产负债率 68.9% 71.7% 70.3% 70.3% 66.4% 净负债率 107.7% 134.0% 96.4% 72.7% 54.3% 估值比率 PE 168.4 118.1 49.5 28.8 22.3 PB 10.0 10.6 10.2 8.0 6.2 P/S 10.5 9.4 7.6 4.4 3.2 EV/EBITDA 46.63 35.17 18.66 11.31 8.82 股息率 0.0% 0.0% 0.4% 0.7% 0.9% 模型更新时间:2007.10.18 股票研究 非金建材业 非金属矿物制品业 金晶科技(600586) 评级: 增持 上次评级: 增持 目标价格: $38.00 上次预测: $38.00 当前价格: $31.59 公司