PDF《证券研究报告/精功科技（002006）/公司中报简评》

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2013 年半年度报告:营业收入 3.

62 亿元, 同比下降 21.55%, 归母净亏损为 5317.82 万元,同比下降 618.48%,环比去年下半年大 幅度减亏 71.66%.半年度 EPS 为-0.12 元. ? 经营现金流量净额为 927.27 万元,同比环比转负为正,大幅增长. 毛利率为 17.61%,同比降低 1.30%,环比提高 2.96%,其中光伏装 备毛利率 42.42%.三项期间费用率为 26.45%,同比上升 4.02%. ? 第二季度营业收入 2.07 亿元,同比去年第二季度增长 2.66%,环比 今年第一季度增加 33.65%.第二季度净利润-2167.52 万元,同比去 年第二季度下降 13.99%,环比今年第一季度增长 32.99%. ? 预计前三季度净亏损 7000~8000 万元. 点评分析: ? 公司上半年继续出现大幅度亏损, 主要原因是公司主导产品多晶硅铸 锭炉的市场需求继续萎缩,产销量进一步下降,但经营现金流已经 开始好转. 虽然今年以来光伏行业呈现企稳回升的趋势, 主产业链上 市公司的盈利能力环比增强,毛利率与净利率逐渐提高.但是受制于 产业链传导顺序,而且光伏产业的产能仍然大量过剩,目前主产业链 公司均无扩产计划,对于生产设备的投资持续低靡,设备公司业绩回 升还需要更长时间. ? 在行业需求下降的情况下, 公司将产品结构调整和持续自主创新作为 未来发展的重点. 进一步改进完善多晶硅铸锭炉技术, 提高正常装炉 量,提升高效多晶硅片的转换效率,继续推进 500N 准单晶技术及工 艺的改进.继续完善 JXP1000 型剖方机的技术和工艺,争取形成较 大批量销售,继续改进 JXQ600 型线切片机,完成从样机到批量生产 定型的研发工作,并增加完善两者的金刚线切割功能. ? 公司正在从事的其它多项设备工艺研发将会成为后续发展的动力. 公 司还在从事蓝宝石生长炉的验证开发、石英砂提纯工艺及装备、稀有 金属系列真空熔炼炉的预研;

硅烷法生产多晶硅工艺包的研发等. ? 预计

2013、

14、15 年的 EPS 为、、元,对应的 PE 分别为、、倍, 维持 增持 评级.? 主要经营指标 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 营业收入(百万) 2351.36 735.49 1353.09 1668.48 2100.21 增长率(%) 141.24 -68.72 83.97% 23.31% 25.88% 归母净利润(百万) 401.68 -194.68 13.69 85.04 195.22 增长率(%) 340.53 -148.47 107.03% 521.35% 129.58% 每股收益 1.32 -0.43 0.030 0.187 0.429 市盈率 13.14 -40.68 254.76 41.00 17.86 电力设备与新能源研究组 分析师: 王静(S1180510120001)

电话:010-88085278 Email:wangjing1@hysec.com 赵曦(S1180511010008)

电话:021-51782052 Email:zhaoxi@hysec.com 研究助理: 徐伟

电话:010-88085388 Email:xuwei@hysec.com 市场表现 2012/8/11~2013/8/11 -37% -27% -17% -7% 3% 13% Aug/12 Dec/12 Apr/13

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26 39

52 成交量(百万) 精功科技 上证指数 相关研究 公司半年报点评*隆基股份: 成本费用同 下降,竞争优势增强 2013/8/8 行业周报*光伏行业: 财政部明确补贴申 请与发放程序 2013/8/5 行业周报*光伏行业:中欧达成价格承 诺,最大风险解除 2013/7/29 公司半年报点评*阳光电源:净利率回 升,电站实现正向现金流 2013/7/28 行业周报~光伏行业:光伏政策细则出 台,力挺分布式 2013/7/21 设备投资仍低靡,横向拓展成关键 增持 维持 目标价格:暂无 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/精功科技(002006)/公司中报简评