PDF《预中标污水处理项目,订单充足保障高增长》

47、0.

74、0.99 元,对应当 前股价 PE 分别为

81、

52、38 倍,维持公司 增持 评级. ? 风险提示:订单推进缓慢的风险、非公开发行不能完成的风险、宏观 经济下行风险. 预测指标

2015 2016E 2017E 2018E 主营收入(百万元)

505 788

1015 1323 增长率(%) 80% 56% 29% 30% 净利润(百万元)

43 60

94 126 增长率(%) 38% 39% 57% 35% 摊薄每股收益(元) 0.34 0.47 0.74 0.99 ROE(%) 11.65% 14.45% 19.42% 21.56% 资料来源:公司数据、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 表1:公司在手订单情况 订单时间 订单内容 金额(亿元) 2016.9 钟山县镇级污水处理设施建设工程施工总承包项目 1.10 2016.8 沙洋县乡镇污水处理厂 PPP 项目 1.10 2016.6 澄江县城镇供排水及垃圾收集处置 PPP 项目 3.95 2016.5 五龙冲水库集中供水工程 PPP 项目 1.91 2016.4 南化公司搬迁地块土壤治理修复工程设计施工总承包 2.00 2015.12 南宁市城南垃圾渗滤液项目 - 2015.12 贺州市铝电子产业项目 1.30 2015.8 钦州皇马工业园污水 EPC+O 0.35 2015.8 富川莲山污水处理 BOT 0.31 2015.7 泗洪县东南片区域供水工程 PPP 项目 3.07 2015.4 永顺县新水厂建设工程总承包项目合同 1.60

2015 年报 陆川县固体废弃物制备天然气综合利用项目 -

2015 年报 钦州皇马工业园污水 EPC+O -

2015 年报 富川莲山污水处理 BOT 总计 19.15 资料来源:公司公告、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 表1:博世科盈利预测表(暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响) 证券代码: 300422.SZ 股价: 38.15 投资评级: 增持 日期: 2016/09/21 财务指标

2015 2016E 2017E 2018E 每股指标与估值

2015 2016E 2017E 2018E 盈利能力 每股指标 ROE 12% 14% 19% 22% EPS 0.34 0.47 0.74 0.99 毛利率 29% 27% 28% 27% BVPS 2.90 3.25 3.79 4.61 期间费率 17% 17% 17% 17% 估值 销售净利率 9% 8% 9% 10% P/E 112.95 81.30 51.83 38.45 成长能力 P/B 13.15 11.74 10.05 8.28 收入增长率 80% 56% 29% 30% P/S 9.62 6.16 4.78 3.67 利润增长率 38% 39% 57% 35% 营运能力 利润表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 总资产周转率 0.48 0.56 0.59 0.62 营业收入

505 788

1015 1323 应收账款周转率 1.13 1.28 1.28 1.28 营业成本

358 571

736 966 存货周转率 4.40 4.40 4.40 4.40 营业税金及附加

8 12

15 20 偿债能力 销售费用

18 28

36 47 资产负债率 65% 71% 72% 73% 管理费用

49 81

86 103 流动比 1.17 1.21 1.28 1.51 财务费用

14 27

34 42 速动比 1.04 1.04 1.09 1.30 其他费用/(-收入) (17)

0 0

0 营业利润

42 69

108 146 资产负债表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 营业外净收支

8 0

0 0 现金及现金等价物

171 154

155 249 利润总额

50 69

108 146 应收款项

448 613

790 1030 所得税费用

7 9

15 20 存货净额

81 133

171 224 净利润

43 60

93 126 其他流动资产

54 68

80 95 少数股东损益 (0) (0) (0) (0) 流动资产合计

755 939

1166 1568 归属于母公司净利润

43 60

94 126 固定资产

70 193

224 222 在建工程

132 202

252 282 现金流量表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 无形资产及其他

40 40

36 32 经营活动现金流 (75) (193) (195) (279) 长期股权投资

8 8

8 8 净利润

43 60

93 126 资产总计

1042 1419

1723 2149 少数股东权益 (0) (0) (0) (0) 短期借款

319 419

469 469 折旧摊销