PDF《预中标夯实市政 PPP 地位,多业务打造环保平台》

2015 2016E 2017E 2018E 总资产周转率 0.48 0.56 0.65 0.72 营业收入

505 835

1069 1324 应收账款周转率 1.13 1.44 1.70 1.88 营业成本

358 616

800 993 存货周转率 4.40 6.88 8.48 11.05 营业税金及附加

8 13

16 20 偿债能力 销售费用

18 29

38 47 资产负债率 65% 74% 74% 74% 管理费用

49 94

115 130 流动比 1.17 1.26 1.15 1.10 财务费用

14 28

29 28 速动比 1.04 1.14 1.05 1.02 其他费用/(-收入) (17)

0 0

0 营业利润

42 54

71 106 资产负债表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 营业外净收支

8 0

0 0 现金及现金等价物

171 316

306 317 利润总额

50 54

71 106 应收款项

448 581

627 704 所得税费用

7 7

10 15 存货净额

81 91

96 92 净利润

43 47

62 91 其他流动资产

54 71

82 95 少数股东损益 (0) (30) (40) (59) 流动资产合计

755 1030

1083 1178 归属于母公司净利润

43 77

101 150 固定资产

70 163

277 369 在建工程

132 212

202 202 现金流量表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 无形资产及其他

40 40

36 32 经营活动现金流 (75) (306) (140) (149) 长期股权投资

8 8

8 8 净利润

43 47

62 91 资产总计

1042 1490

1642 1826 少数股东权益 (0) (30) (40) (59) 短期借款

319 319

319 319 折旧摊销

8 11

20 31 应付款项

211 371

482 598 公允价值变动

0 0

0 0 预收帐款

22 36

46 57 营运资金变动 (126) (334) (183) (212) 其他流动负债

95 95

95 95 投资活动现金流 (132) (173) (104) (92) 流动负债合计

646 820

941 1068 资本支出 (146) (173) (104) (92) 长期借款及应付债券

0 250

250 250 长期投资 (0)

0 0

0 其他长期负债

27 27

27 27 其他

14 0

0 0 长期负债合计

27 277

277 277 筹资活动现金流

352 227 (30) (34) 负债合计

673 1097

1218 1345 债务融资

100 250

0 0 股本

127 127

127 127 权益融资

224 0

0 0 股东权益

369 393

425 482 其它

29 (23) (30) (34) 负债和股东权益总计

1042 1490

1642 1826 现金净增加额

145 (252) (274) (275) 资料来源:公司数据、国海证券研究所 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【环保组介绍】 谭倩,具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地 出具报告. 杨雪,香港中文大学会计硕士,武汉大学金融学、法学双学士,3 年证券行业经验,2015 年进入国海证券,从事环 保与公用事业上市公司研究. 任春阳,华东师范大学经济学硕士,1 年证券行业经验,2016 年进入国海证券,从事环保行业上市公司研究. 【分析师承诺】 谭倩,杨雪本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、 客观地出具本报告.本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿. 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深

300 指数;

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深

300 指数;

回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深

300 指数. 股票投资评级 买入:相对沪深

300 指数涨幅 20%以上;

增持:相对沪深

300 指数涨幅介于 10%~20%之间;