PDF《进击的棕榈油》

12 月1日一周美豆出口检验数量为 191.1 万吨,市场预估 150-190 万吨区间.南美方面, 巴西播种基本完成,大豆进入早期生长阶段;

不过阿根廷播种进度仍然落后,油 世界称截至

12 月1日阿根廷播种完成 46%,由于干燥天气部分大豆需要复种、 若不利天气延续直至播种窗口关闭,阿根廷大豆播种面积可能进一步下滑,这也 引起了市场关注.未来走势,重点关注南美天气和大豆生长情况,美豆需求强劲 对价格有所提振.国内方面,豆粕同样上涨.供需面不变,昨日华东

12 月豆粕报 价3450-3460,现货基差仍在高位.供给端

12 月我国进口量预估

910 万吨,最 新数据显示上周油厂继续保持高开机率,因压榨利润丰厚,但是截至

12 月4日油厂豆粕库存继续保持

39 万吨左右低水平, 未执行合同增加

96 万吨至

525 万吨, 显示下游买需极其旺盛.昨日油厂成交均价 3460(+20),成交量增至 41.4 万吨. 未来走势, 经过一轮补库豆粕库存在本周可能有所回升, 但整体还在低水平运行, 美豆受需求提振上涨的背景下,豆粕单边也可能走强,豆粕自身现货基差保持高 位,近月合约可能继续相对远月偏强. 玉米及淀粉:期价高位回落 国内玉米现货价格继续稳中有跌,汇易网数据显示玉米淀粉现货总体稳定, 天下粮仓数据则显示稳中有跌,华北地区个别深加工企业继续下调报价.玉米与 淀粉主力合约高开低走,淀粉相对弱于玉米,淀粉-玉米价差收窄.展望后期,对 于玉米而言,考虑到运输物流问题有所改善后,产区-南北方港口玉米现货价差显 著收窄,后期下跌空间更多依赖产区现货价格下跌幅度;

对于淀粉而言,目前行 业库存回升缓慢,现货价格坚挺带动基差较大,或将继续支撑近月期价,但考虑 到现货生产利润高企,行业开机率持续大幅飙升,后期物流改善之后,库存压力 或将逐步体现,再加上华北产区天气改善有望带动原料成本即玉米收购价持续下 跌,淀粉现货价格或有大幅下跌的可能性.在这种情况下,我们建议谨慎投资者 观望为宜,激进投资者可以考虑继续持有

5 月合约淀粉-玉米价差,特别留意行业 库存和现货价格走势. 鸡蛋:现货价格整体稳定 芝华数据显示鸡蛋现货价格涨跌互现,整体持稳,主产区与主销区均价均持 平,贸易监控数据显示,收货变容易,走货较慢,总体贸易状况较前一日变动不 大,库存正常偏多,较前一日小幅下降,贸易商看跌预期减弱,其中西北地区看 跌预期较强.鸡蛋期价继续下跌,以收盘价计,1 月合约下跌

10 元,5 月合约下 跌18 元,9 月合约下跌

13 元,主产区均价对

1 月期价贴水

426 元,湖北浠水贴 水156 元(含包装价) .分析市场可以看出,近月期价由于大幅升水现货,而芝 华数据显示蛋鸡存栏仍将继续环比增加,使得现货价格上涨空间受限,基差压制 近月期价,

5 月继续对

1 月升水,过去

17 年来的现货价格走势显示,只有

3 年 出现过

5 月均价高于

1 月的情况,最近的年份出现在

2014 年,主要原因是

2013 年年底国内爆发大规模禽流感疫情,导致养殖户大量淘汰蛋鸡,而近期欧洲和日

2016 年12 月7日3/15 华泰期货研究所 陈玮 ? 021-68755980 ? chenwei@htgwf.com 范红军 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htgwf.com 黄玉萍 ? 021-68753967 ? huangyuping@htgwf.com 徐原媛 ? 021-68757995 ? xuyuanyuan@htgwf.com 徐亚光 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htgwf.com 徐盛 ? 021-68753967 ? xusheng@htgwf.com 更多资讯请关注:www.htgwf.com 微信号:华泰期货 华泰期货|农产品日报 本先后爆出禽流感疫情,综上所述,目前鸡蛋各合约均存在高估风险,目前远月 合约尚无法证伪,近月合约相对确定性更高,但由于已经进入