PDF《2014 年公司债券 2015 年跟踪》

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2014 年公司债券

2015 年跟踪 信用评级报告 ?

2 关注: ? 地方财政收入出现负增长,且对上级补助收入依赖较强.

2014 年庆阳市全市实现 地方财政收入 221.56 亿元,同比下降 3.43%.此外,庆阳市全市

2014 年获得上级 补助收入 214.61 亿元,占全市地方财政收入的比重达 60.72%. ? 公司资产以土地和应收款项为主,资产流动性一般.截至

2014 年底,公司土地、 应收账款、 其他应收款占总资产比重合计为 79.19%, 其中土地资产中账面价值 11.25 亿元、占比 36.05%的土地使用权已用于抵押;

应收款项余额为 21.33 亿元,其欠款 对象多为政府背景的企事业单位,回收时间存在不确定性. ? 公司收入有所下滑,利润对财政补贴依赖性较高.2014 年公司营业收入为 2.16 亿元,同比下降 28.04%;

利润总额为 0.67 亿元,其中财政补贴占比达 106.46%,公 司利润对财政补贴的依赖性较高. ? 公司经营活动现金流表现较差,面临一定的资金压力.2014 年公司经营活动现金 净流出 3.20 亿元,净流出规模进一步扩大.截至

2015 年6月底,公司主要在建项 目尚需投入资金约 9.05 亿元,面临一定的资金支出压力. ? 公司有息负债规模较大,面临一定的偿债压力.截至

2014 年底,公司有息负债达 34.56 亿元,同比增长 54.20%,占公司负债的比重达 79.25%. ? 公司面临一定的或有负债风险. 截至

2015 年9月底, 公司对外担保金额合计为 1.90 亿元,均未设置反担保措施. 主要财务指标: 项目

2014 年2013 年2012 年 总资产(万元) 928,118.24 878,563.74 753,949.06 所有者权益合计(万元) 492,067.22 485,710.75 441,184.43 有息债务(万元) 345,582.00 224,119.00 198,970.00 资产负债率 46.98% 44.72% 41.35% 流动比率 7.27 3.65 5.20 主营业务收入(万元) 21,605.10 30,023.76 49,463.21 补贴收入(万元) 7,117.14 12,446.83 12,002.10 利润总额(万元) 6,685.40 13,592.86 18,219.93 主营业务毛利率 18.44% 15.41% 16.94% 总资产回报率 1.06% 1.96% 3.20% EBITDA(万元) 12,056.31 17,337.12 20,416.52 EBITDA 利息保障倍数 1.57 2.09 2.00

3 经营活动现金流净额(万元) -32,038.94 -21,429.12 -6,326.74 资料来源:公司 2012-2014 年审计报告,鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2014]280号文件批准, 公司于2014年4月16日发行8 亿元7年期固定利率公司债券,票面利率为7.98%. 本期债券的起息日为2014年4月16日,单利按年计息,每年付息一次.本期债券设提 前还本条款,在债券存续期的第

3、

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5、

6、7年末分别按照债券发行总额20%偿还债券 本金,最后5年每年的应付利息随当年兑付的本金部分一起支付 . 表1截至

2015 年6月底本期债券本息累计兑付情况(单位: 万元) 本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额

2015 年4月16 日80,000

0 6,384 80,000 资料来源:公司提供,鹏元整理 截至2015年6月底,本期债券募集资金使用情况如表2所示. 表2截至

2015 年6月30 日公司募集资金使用情况(单位:万元) 项目名称 总投资 拟使用募集 资金额度 已投资 已使用 募集资金 庆阳市西峰城区北区集中供热工程 19,800.00 11,800.00 14,109.93 10,609.93 庆阳市西峰城区东区集中供热工程 29,372.00 17,600.00 20,372.00 12,600.00 甘肃省环县城南区集中供热工程 17,506.86 10,500.00 9,800.00 7,600.00 庆城县城区及新区供热工程 25,410.20 15,200.00 15,820.00 11,108.33 庆阳市新城南区雨洪集蓄保塬生态工程 41,549.17 24,900.00 42,350.00 24,900.00 合计 133,638.23 80,000.00 102,451.93 66,818.26 资料来源:公司提供,鹏元整理