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中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司

1 云南省城市建设投资集团有限公司

2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 本期中期票据信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据发行规模:10 亿元 本期中期票据期限:2 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次还本 募集资金用途:全部用于偿还公司债务 评级时间:2019 年1月9日财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 155.

94 211.61 248.33 171.23 资产总额(亿元) 1234.58 2038.90 2625.10 2842.79 所有者权益(亿元) 269.09 436.72 594.37 575.17 短期债务(亿元) 211.67 326.04 457.63 394.52 长期债务(亿元) 502.11 800.28 993.83 1205.96 全部债务(亿元) 713.79 1126.32 1451.46 1600.48 营业收入(亿元) 137.02 202.55 365.73 229.69 利润总额(亿元) 17.22 17.33 35.61 -7.86 EBITDA(亿元) 44.05 67.16 85.79 -- 经营性净现金流(亿元) 11.59 -18.40 -13.09 -52.72 应收类款项/资产总额(%) 14.51 10.94 13.72 15.91 营业利润率(%) 36.35 25.87 34.14 24.00 净资产收益率(%) 4.53 2.32 3.53 -- 资产负债率(%) 78.18 78.58 77.36 79.77 全部债务资本化比率(%) 72.62 72.06 70.95 73.56 流动比率(%) 163.76 171.55 154.23 164.20 经营现金流动负债比(%) 2.70 -2.70 -1.52 -- 全部债务/EBITDA(倍) 16.20 16.77 16.92 -- 注:2018 年三季度财务数据未经审计;

2016 年财务数据采用

2017 年审计报告期初数. 分析师 张龙景 姚h

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 云南省城市建设投资集团有限公司(以下 简称 公司 )是云南省城市开发、旅游文化、 城市服务性项目投资和建设及公用设施建设的 重要实体.联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对公司的评级反映了其外部支持 持续,资产规模和收入水平持续增长,旗下子 公司分别在主板上市、新三板挂牌,有利于拓 宽公司融资渠道、优化资本结构.同时联合资 信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关 注到,公司房地产业务受行业景气度影响大、 公司受限资产规模较大、现金流持续大规模流 出、全部债务规模大幅增长、投资压力大、债 务负担重等因素对公司经营带来的不利影响. 公司项目储备充裕,未来随着房地产二级 开发项目的逐步建成、医疗业务板块和旅游服 务板块的持续发展,经营规模和盈利能力有望 进一步提升.联合资信对公司的评级展望为稳 定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为, 公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低, 安全性极高. 优势 1. 近年来, 云南省经济发展水平保持同比增长 态势,为公司发展提供了良好的外部环境. 2. 公司作为云南省城市运营开发的重要实体, 持续获得了政府补贴、 资产注入等方面的外 部支持. 3. 公司业务经营板块多元, 各业务板块发展较 快, 整体资产和收入规模持续增长, 抗风险 能力强. 4. 公司下属水务股份公司拥有膜生产及应用 技术使用权,该技术处于国际领先水平. 中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司

2 关注 1. 公司城市开发板块中房地产行业易受宏观 政策调控影响, 房地产市场运行存在不确定 性, 公司剩余可出售面积较大, 存在较大的 去化压力. 2. 随着公司项目建设的推进以及各业务板块 产业链的拓展, 公司对外融资需求加强, 债 务规模持续上升, 债务负担加重, 同时公司 短期债务快速增长,面临较大短期偿债压 力. 3. 公司受限资产规模较大;