PDF《中金晨报》

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2009 年7月20 日A股市场 研究部 今日重点研究报告摘要 国际股票市场 涨跌 美联储上调 09-10 经济预测 联系人:哈继铭,刘奥琳,沈建光,邢自强 (%) 1日 5日 10日 中国继续增持美国国债

6 月份经济强劲反弹.政策面上,短期内仍将保持宽松的基调不变,4 季度 方可能出现实质性调整.我们曾阐述了中国并未刻意大量抛售美国国债,4 月份的持有量下降可能是去年

10 月起增持的短期国债自然到期.5 月份中 国重新增持

380 亿美元美国国债,印证了这一判断.美联储上调 09-10 年美 国经济预测, 指出金融市场有所改善及货币政策和财政刺激陆续到位将促 使销售和工业生产在下半年逐渐复苏,但同时亦强调就业市场疲软和信贷 持续紧缩将是近期内经济的主要下行风险.上周长期基金已连续第四周净 流出全球股市,净流出量为

14 亿美元,但已呈现持续缓和迹象. 美国 无就业贡献的复苏 意味着什么? 分析员:高挺/分析员:王汉锋 A 股策略周报 上周国际风险偏好回升带动上游板块(有色、煤炭)领涨,同时房地产投 资数据的加速趋势推动了相关的机械、建材、建筑与工程、钢铁板块,这 也是我们上周重点推荐的行业.往前看,市场在前期快速上涨之后于本周 面临大盘股发行的实质性影响,存在短期盘整的可能,但我们认为资产价 格膨胀的中期趋势并未改变.预计市场在再次进入宏观数据真空期后将主 要围绕短期事件,如中期业绩、外围趋势变化等进行交易.外围市场有关 无就业贡献的复苏 (Jobless Recovery)的讨论有可能继续支持宽松货币政 策将持续一段时间的预期,对国际大宗商品价格形成支持.虽然 A 股相关 板块上周已经有所表现,但国际大宗商品价格的短期强势有望继续利好 A 股有色与煤炭板块,而这将是我们本周重点推荐的板块,重点推荐个股包 括中国铝业、焦作万方、江西铜业、西山煤电等.

6 月份用户净增数据预览与 3G 进展更新 分析师:陈昊飞/联系人:陈丽嘉 我们预计, 中国联通

6 月份移动业务净增用户数环比将小幅升至

80 万左右, 中国移动净增用户数可能降至

500 万低位, 中国电信得益于成功的数据卡营 销,预计其移动业务净增用户数在

240 万左右.对于中国联通,取决于股价 中有多少程度反映了以下两个因素: (1)iPhone 手机引入问题;

(2)可能弱 于预期的中期业绩.我们认为,目前这两个因素均未在股价中得到全部体 现.我们依然认为可以从中国移动换仓至中国电信.虽然移动语音服务比 数据服务更为重要,但语音服务越来越成为一种同质化的 大众化商品 . 摩根AC世界指数 MXWD