PDF《平平淡淡才是真》

568 亿元,建筑面积为

1827 万平米.在13 年土地市场成交火爆的情况下,公司 平均楼面地价反而同比下降了 8.1%,为3111 元/平米.这主要是因为公司抓住了

13 年上半年土地价格较低的优 势,大量买入土地,拿地的时机把握较好.公司坚持一二线中心城市为主的区域布局战略,实施等量拓展原则. 新进入

6 个城市为位于核心城市周边的三四线城市,经济基础良好,反映出公司希望通过 3+2 区域的深度挖 掘,扎根

3 大区域的核心城市的同时,发展周边三四线城市的未来发展潜力,并且依托企业的强大的资源及品 牌优势打造新产品及城市开发,从而把自身的影响辐射到周边城市中,以分散企业在城市间的销售压力,提高 企业的抗风险能力.保利

13 年土地市场的策略无疑是成功的,我们也相信公司仍为未来提速发展预留了空间. 图:拿地情况 图:月度拿地金额 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部

13 年公司的土地投资力度较大,公司的净负债率相比

12 年小幅上升约

5 个百分点,为94.5%.报告期内公 司成功发行了

5 亿美元高级债券,票面成本仅为 4.5%,公司融资渠道进一步得到拓宽.短期债务水平大幅下降 的主要原因是新增了

5 亿美元的应付债券,而12 年末进入流动负债的

40 亿元应付债券则得到了清偿.受到国 资委对国企负债水平的限制,公司的资产负债率较

2012 年下降了 0.22 个百分点,为77.97%,这在有利于控制 公司经营风险的同时,也可能对公司发展提速产生限制作用. 图:公司净负债率与短期债务占比 图: 拿地分布情况 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部 资料来源:公司公告,中信建投证券研究发展部

4 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN [table_page] 保利地产 上市公司动态报告 请参阅最后一页的重要声明 第四,增持彰显信心,改革迫在眉睫

2 月25 日,保利集团增持公司股份

40 万股........