PDF《高温、排产与空调天花板》

1 T a b l e _ F i r s t | T a b l e _ R e p o r t T y p e 证券研究报告行业研究简报Tabl e_First|Tabl e_Summar y 高温、排产与空调天花板 家用电器行业 投资要点: ? 投资机会推荐: 每年夏季,气温都会成为火爆的话题.

而今年气温更成为我们的关注焦点. 由于受2017年高温影响,空调增长达到30%以上.在去年高基数及高增长 的情况下,今年天气也将很大的影响空调销量.今年我国出现了入夏时间 早、梅雨季节短的现象.今年3月全球气温创下了历史第六的高度,而我国 多地也在六月初就进入高温状态.若单纯从天气来看,今年空调产销或超 过业内在年初的预期.从空调行业的排产情况来看,也出现了升温的态势. 5月行业排产同比增长6.0%, 6月排产同比增长达到11.3%, 环比提升5.3%. 但是气温仅仅会对短期空调销售造成影响,从长期来看,空调行业的天花 板仍是以消费者需求为制约因素.而伴随着我国农村消费升级、海外产品 出口,空调行业销量将逐渐增长,在这过程中空调价格也会随着消费升级 而逐步提升,因此空调行业的天花板或将不断被打破.本月我们建议继续 长期关注家电龙头美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)以 及小天鹅A(000418.SZ). ? 行业重要新闻回顾: 冰箱行业竞争已近决赛,内忧外患的中小品牌前路堪忧、美的集团与海康 威视签署战略合作协议、冰箱打响 保鲜 大战行业面临新分水岭、蒸箱 市场加速扩容,未来趋势如何等. ? 行情跟踪: ? 六月初中信家电指数冲高回落,月涨幅1.62%至12621.77,月振幅达 到7.11%.分行业来看,白电涨幅4.18%,黑电跌幅3.70%,小家电跌幅 4.67%.我们认为,从目前的天气情况以及6月排产情况来看,空调仍有不 错的增长,建议持续关注白电龙头. ? 风险提示 旺季销售不及预期的风险、行业集中度提升不及预期的风险、三四线城市 增长不及预期的风险 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate

2018 年06 月19 日Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议: 中性 上次建议: 中性 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 钱建 分析师 执业证书编号:S0590515040001

电话:0510-85613752

邮箱:qj@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter 邢瀚文研究助理

电话:0510-85613752

邮箱:xinghw@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告

1、 《这个时点,我们怎么看冰洗行业?》 《家用电器》 2018.06.05

2、 《一季度数据回暖,家电或将延续增长势头》 《家用电器》 2018.05.16

3、 《行业收入增速放缓但增长趋势未变》 《家用电器》 2018.05.09 请务必阅读报告末页的重要声明

2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 核心观点:高温、排产与空调天花板 每年夏季,气温都会成为火爆的话题.而今年气温更成为我们的关注焦点.由于 受2017 年高温影响,空调增长达到 30%以上.在去年高基数及高增长的情况下,今 年天气也将很大的影响空调销量.今年我国出现了入夏时间早、梅雨季节短的现象. 今年

3 月全球气温创下了历史第六的高度,而我国多地也在六月初就进入高温状态. 若单纯从天气来看, 今年空调产销或超过业内在年初的预期. 从空调行业的排产情况 来看,也出现了升温的态势.5 月行业排产同比增长 6.0%,6 月排产同比增长达到 11.3%,环比提升 5.3%.