PDF《造纸轻工行业跟踪分析报告》

识别风险, 发现价值 请务必阅读末页的免责声明

1 /

22 行业跟踪|轻工制造 证券研究报告 Tabl e_Title 造纸轻工行业跟踪分析报告 生活用纸市场价格平稳,购房刚需助推家具销售 溶解浆相关产品价格反弹,包装业下游需求企稳 Table_Summary 国内木浆价格继续走稳,生活用纸仍处季节性淡季 本周木浆价格继续持稳于上周,各地纸价基本稳定,纸厂多以固定客户出 货为主, 走货情况一般.

我们认为,

7 月份虽处于生活用纸行业淡季的尾声, 但目前中低端生活用纸供需失衡状况尚未改善,预计短期内市场仍将延续 交投清淡格局,部分纸价仍存下探可能.而龙头企业能够凭借渠道品牌优 势在淡季市场趁机扩大自身市场份额,同时受益于消费升级.我们给予生 活用纸行业龙头 买入 评级,H 股推荐恒安国际,A 股推荐中顺洁柔. 百城房价指数连续

13 个月上涨,家具市场受益购房刚需

6 月份,全国

100 个城市(新建)住宅平均价格为

10258 元/平方米,环比 上涨 0.77%,连续第

13 个月环比上涨.我们认为,6 月份多个城市新房、 二手房的成交量逐渐企稳增长,一线城市的成交量则有明显复苏,表明购 房需求仍较为旺盛.受益于楼市升温和 以旧换新 政策重启,家具行业 的景气度有望继续保持在高位.而定制家具主要面对结婚刚需人群,表现 强于行业整体,给予目前行业唯一标的索菲亚 买入 评级. 下游粘胶价格继续反弹,关注溶解浆下游需求状况 本周粘胶短纤价格继续小幅反弹,多数品种涨幅在

100 元/吨.受下游粘胶 市场拉涨支撑,青山、太阳等木溶解浆生产线近期出货情况尚可,厂家信 心有所增强,有提涨意向.我们将继续跟踪溶解浆产品价格和下游需求情 况,但短期内行业整体性复苏行情尚未来临,对相关上市公司不予推荐. 塑料包装原料价格小幅波动,包装行业下游需求企稳 本周,纸包装原料价格走稳,塑料颗粒价格小幅波动.最新数据显示,包 装下游产品增速企稳:食品饮料和日化用品的产品增速稳健,消费电子行 业增速也保持了较高增速,家电产量增速有所分化.综合考虑公司经营管 理的稳定性和前期股价收益,我们推荐合兴包装和永新股份. 风险提示 经济增速超预期下滑导致需求萎缩;

原料过快上涨导致企业盈利能力下降. 重点公司盈利预测(价格均为相应交易所的基准货币单位) Table_Excel1 公司简称 评级 股价 EPS PE PB 12A 13E 14E 12A 13E 14E 恒安国际 买入 81.40 2.86 3.20 3.85 28.46 25.44 21.14 7.12 中顺洁柔 买入 11.48 0.76 0.58 0.70 27.48 19.79 16.40 1.62 索菲亚 买入 15.52 0.81 0.53 0.66 30.86 29.28 23.52 4.59 永新股份 买入 8.50 0.60 0.73 0.86 14.17 11.64 9.88 2.06 合兴包装 买入 5.92 0.17 0.25 0.33 34.82 23.68 17.94 2.35 通产丽星 持有 5.88 0.29 0.35 0.46 20.28 16.80 12.78 1.49 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2013-07-05 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 李音临 S0260512030006 020-87555888-8690 lyl9@gf.com.cn Table_Report 相关研究: 轻工制造行业跟踪分析报 告: 生活用纸市场淡季承 压,家具以旧换新七月重 启, 溶解浆相关产品价格企 稳,包装业关注内需消费 2013-6-28 轻工制造行业跟踪分析报 告: 生活用纸市场交投清 淡, 家具行业景气度高位运 行, 溶解浆相关产品价格反 弹, 包装行业下游需求回升 2013-6-21 轻工制造行业跟踪分析报 告: 生活用纸市场淡季观 望,家具行业受益楼市回 暖,溶解浆行业机会难现, 包装行业关注内需消费 2013-6-14 联系人: 申烨 020-87555888-6218 shenye@gf.com.cn 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明