PDF《江阴澄星实业集团有限公司跟踪评级报告 》

2010 年,中国纺织服装需求旺盛,棉花价 格大涨,作为 PTA 下游的化纤(其中涤纶主要 由PET 制成) ,其比价优势凸显.PET 的价格 在需求旺盛的带动下一路走高.受聚酯产能扩 张的影响,PTA 的价格也不断上涨.同时,作为PTA 原料的 PX 也随国际原油价格的大涨而 抬头向上.总体上,2010 年,在上游 PX 价格 的支撑以及下游 PET 需求的旺盛共同作用下, 全年 PTA 的价格出现了大幅上涨. 进入

2011 年, 国际经济环境持续低迷, PTA 扩产产能的释放令供给较为充分.上半年 PTA 以及 PET 价格出现回落.二季度价格出现短暂 回升,三季度价格又再次出现大幅下降. 总体来看,随着国民经济的发展,PET 在 纺织、 瓶片及薄膜等领域的需求将会稳定增长, 进而带动 PTA 的需求同步上涨.国际原油价格 上涨带动下的 PX 价格的强势将为 PTA 价格带 来支撑,但产能的扩张使得企业间的竞争较为 激烈.同时,受经济环境的影响,PTA、PET 均呈现一定的周期性波动. ? ? ? 2.磷化工板块 磷化工行业的核心是磷酸制造工艺.磷酸 产品按纯度分为农用级、饲料级、食品级、医 药级、电子级、半导体级,产品加工难度和附 加值也随纯度提高而提高.在中国,湿法磷酸 工艺因为生产的磷酸纯度偏低主要用于生产磷 肥,热法磷酸则用于磷酸精制和工业磷酸盐的 加工.

2010 年,中国黄磷产能超过

190 万吨/年, 磷酸及其他磷酸盐产品总产能已经超过

1000 万吨/年,高居世界首位.2010 年,为完成 十 一五 节能减排目标,各主产省目前均对黄磷 生产加以限制,全国黄磷产量不足

90 万吨,全 行业开工率不足 50%.由于黄磷具有战略资源 特性,受政策调控力度较大,自然会对下游产 品有所波及.2010 年7月15 日国家财政部和 税务总局下发《关于取消部分商品出口退税的 通知》 ,有十余个磷酸盐品种被覆盖其中.

2010 年上半年,黄磷价格延续了

2009 年 四季度的盘整格局,出现了震荡下跌的势头.

2010 年下半年,受短期运输、供给影响,国内 黄磷价格在丰水期逆市大幅上涨,带来下游磷 化工产品价格上涨.随........