PDF《进军特气、光刻胶,打造电子化学品综合》

认为进入电子特种气体和光刻胶领域仅仅是业务的外 延,并未认识到公司将以此为契机,打造成为电子化学品综合性平台公司. 有别于市场的认识:

1、MO 源业务的亮点在于拓展小体量高毛利品种,并希望藉此提升综合毛利率.由于未来 MO 源业务增长较为 稳定,公司近期将重点发展高纯气体和光刻胶等其它电子化学品业务.

2、16 年高纯砷烷和高纯磷烷将放量.此外,包括高纯四(二甲氨基)钛在内的储备产品已经研发并实现小批 量生产,未来有望以现有产品为依托推出更多 IC 制程特种气体产品.

3、技术领先和客户粘性是科华在光刻胶领域最大的竞争优势,市场对其竞争优势缺乏认识.科华是第一个进入 KrF (248nm) 光刻胶领域的国内厂商, 已提供给中芯国际试用并通过认证, 并小批量供货. 由于光刻胶的产品特性, 客户粘性极高,科华作为国内该领域的龙头企业,具有先发优势.

4、公司是半导体化学耗材领域进入

02 专项 的两家 A 股上市公司之一,进入

02 专项 意味着确定而极为 稀缺的认证机会,而半导体红色供应链将保证进口替代比例的逐步提升.未来随着集成电路国产化率的提升,公司 将发挥先发优势,打造成为电子化学品综合性平台公司. 股价的催化因素: 产能释放、下游龙头企业的大订单、光刻胶等产品技术突破 南大光电公司深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号3目录

一、MO 源业务发展稳定.6

(一)MO 源业务发展稳定,三甲基铟成利润主要来源

6

(二)拓展小体量高毛利产品.7

二、打造特种气体大平台,可望成为未来业绩增长点.8

(一)高纯特气市场空间广阔,投产可望实现进口替代.8

(二)打造特种气体大平台.11

1、SDS 装置有望实现量产,构筑特种气体关键优势

11

2、以现有产品为依托,储备高纯四(二甲氨基)钛.12

3、以

02 专项 为突破口,特种气体业绩有望超预期.13

三、入股科华,迅速切入 IC 关键材料光刻胶

13

(一)光刻胶:小产品,大世界

13

(二)市场空间广阔,机遇与挑战共存

15

1、受益半导体国产化和政策红利,光刻胶市场前景可期

15

2、外资主导市场,进口替代正当时.17

(三)三大优势,奠定国内光刻胶龙头地位

20

1、技术优势明显,国内领先.20

2、客户粘性强,紧密合作保证销量.20

3、优势互补协同效应强,募投增加产能保证未来业绩.21 南大光电公司深度报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号4

图表目录

图表

1 公司的股权结构.6

图表 2MO 源的应用领域.6

图表 3MO 源在 LED 中的应用.6

图表

4 公司主要产品收入(亿元)7

图表

5 公司主要产品毛利率.7

图表

6 公司 MO 源产品毛利占比.7

图表

7 公司的小品种 MO 源产品.8

图表

8 国内半导体用电子气体市场规模(亿元)8

图表

9 国内半导体制造材料市场规模占比.8

图表

10 特种气体(砷烷、磷烷)的应用领域

9

图表

11 国内 LED 外延片市场规模(亿元)9

图表

12 全球接入物联网设备数量

10

图表

13 物联网连接全世界

10

图表

14 砷烷在砷化镓半导体产业链所处的环节.11

图表 15SDS 装置.11

图表

16 高压装置与 SDS 装置的成本对比