PDF《上海新世纪资信评估投资服务有限公司》

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 部分所有权受限,资产流动性较弱. ? 投资性房地产估值风险.红美家居投资性房地产 估值以物业租金收入为基础, 随着租金增速趋缓, 既有投资性房地产估值继续增加的空间有限,若 租金收入下滑,还面临投资性房地产估值下降的 风险. ? 往来款及应收账款风险.由于合同约定收款时点、 收入确认期间和资金回笼不一致,红美家居委管 业务产生较大规模的应收款,面临一定账款回收 风险.公司存在一定规模往来借款,关注回收情 况. ? 未来展望 通过对红美家居及其发行的上述债券主要信用风 险要素的分析,本评级机构决定维持公司 AA+ 主 体信用等级,评级展望维持稳定;

认为上述债券 还本付息安全性很高,并维持上述债券 AA+ 信用 等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 红星美凯龙家居集团股份有限公司 及其发行的

15 红美

01、16 红美

01 与16 红美

02 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照红星美凯龙家居集团股份有限公司

2015 年公司债券(第一期)及公开 发行

2016 年公司债券 (第一期) (含品种一和品种二) (分别简称

15 红美

01 、

16 红美

01 和

16 红美

02 )信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据红 美家居提供的经审计的

2018 年财务报表及相关经营数据,对红美家居的财务状 况、 经营状况、 现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发 展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级.

2018 年9月12 日,该公司收到中国银行间市场交易商协会《接收注册通知 书》 (中市注协[2018]MTN506 号) ,公司中期票据注册金额为

50 亿元,自通知 书之日起两年内有效.2019 年4月10 日,公司收到中国证监会《关于核准红星 美凯龙家居集团股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》 (证监许 可[2019]628 号) ,核准发行面值总额不超过

40 亿元,该批复自核准发行之日起

24 个月内有效. 截至

2019 年3月末,该公司尚在存续期的债券包括中期票据

18 美凯龙 MTN001 和19 美凯龙 MTN001;

公司债券

15 红美

01、16 红美

01、16 红美

02 及18 红美 01;

以及

2017 年发行的美元债券.除前述债券外,公司还发行了证 监会主管 CMBS 美凯龙 1A、美凯龙 1B、18 红美 A

1、18 红美 A2 以及

18 红美 次.公司存续期内债券发行金额合计

170 亿元人民币及

3 亿元美金,债券余额 合计 121.40 亿元人民币及

3 亿元美金.美元债发行主体为香港红星美凯龙全球 家居有限公司(简称 香港红星 ) ,按半年付息,公司本部为该项债券提供无 条件不可撤销担保;

信用债发行主体则均为公司本部(不含 CMBS) .

图表 1. 截至

2019 年3月末公司存续期内债务融资工具概况 债项名称 发行金额 (亿元) 票面利率 (%) 期限 (年) 起息日 债券余额 (亿元) 注册额度/注册时间 本息兑付

15 红美

01 50.00 5.90 3+2 2015-11-10 1.68

100 亿元/2015 年11 月 付息正常

16 红美

01 15.00 4.30 3+2 2016-07-13 15.00 付息正常

16 红美

02 15.00 5.29 5+2 2016-07-13 15.00 付息正常 美凯龙

2017 年美元债 3.00 亿美金 3.375 5.00 2017-09-21 3.00 亿美金 -- 付息正常 PR 龙1A(美凯龙 1A) 13.50 5.00