PDF《华丽转型清洁能源与环保产品供应商》

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2、由PM2.5 引发的环保需求:车用尿素与 LNG 能源替代

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3、车用尿素为公司打开广阔的成长空间

9 3.

1、柴油车国标 IV 推行如箭在弦.9 3.

2、SCR 系统是中重型柴油车达到国 IV 最理想路线

11 3.

3、公司的车用尿素有望获得中石化系统的渠道优势.12 3.

4、车用尿素盈利能力分析.16

4、LNG 能源替代发展潜力广阔.18 4.

1、LNG 汽车是天然气最经济、环保的能源替代环节.18 4.

2、大西南地区 LNG 市场进入跑马圈地阶段

20 4.

3、公司涉足 LNG 业务跻身清洁能源供应商行列.21 4.

4、LNG 生产利润空间分析.22

5、公司进军食品级二氧化碳行业打造循环绿色产业链.23

6、传统化肥业务成为 现金牛

24

7、公司盈利预测与投资评级.25

8、风险提示

25 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 图目录 图

1、四川美丰股权结构图

6 图

2、2012 年四川美丰营业收入结构

7 图

3、2011-2012 年四川美丰各产品毛利率情况.7 图

4、近年来四川美丰营业收入情况(单位:亿元)7 图

5、2009-2012 年四川美丰净利率与毛利率情况

7 图

6、2013 年3月6-8 日北京 PM2.5 浓度达到严重污染级别.8 图

7、PM2.5 引发的需求产业链.9 图

8、中重型车是我国 NOx 的主要排放者(2009) (单位:千吨)10 图

9、两项技术实现欧洲排放标准示意图

11 图

10、2011 年我国车用尿素消耗量仅占全球 1%13 图

11、我国车用尿素需求量预测

14 图

12、欧洲车用尿素销售模式.15 图

13、IBC 是欧洲车用尿素发展初期的主要渠道

15 图

14、2004 年欧洲车用尿素销售网络

16 图

15、2007 年欧洲车用尿素销售网络

16 图

16、国内车用尿素终端价格.17 图

17、欧洲车用尿素价格情况.17 图

18、2012-2015 年LNG 汽车销量预测增长.19 图

19、2015 年LNG 汽车保有量预测(单位:辆)19 图

20、LNG 加气站进入快速扩张时期(单位:座)20 图

21、2012 年初我国主要 LNG 加气站分布.21 图

22、2012 年西南各省天然气储量(单位:亿立方)21 图

23、2012 年西南各省天然气产量(单位:亿立方)21 图

24、LNG 企业生产成本曲线.22 图

25、各地 LNG 终端售价(单位:元/方)22 图

26、我国二氧化碳需求量及预测.23 图

27、我国二氧化碳消费结构.23 图

28、各气体产品毛利率情况.23 图

29、2007-2012 年我国尿素表观消费量情况.24 图

30、尿素需求增长与宏观经济相关性较弱.24 图

31、2012 年H1 各尿素企业尿素毛利率情况

24 图

32、现有化肥业务为公司贡献稳定的现金流.25 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 表目录 表

1、四川美现有产能情况

6 表

2、我国 PM2.5 污染源成因统计.8 表

3、柴油车排放限值(单位:g/kWh)10 表

4、柴油车排放国标实施日程

10 表

5、SCR 系统与 EGR 系统比较

12 表

6、车用尿素市场空间测算

13 表

7、车用尿素盈利能力预计(单位:元/吨)17 表

8、LNG 公交车和柴油车污染物排放对比(单位:g/kWh)18 表

9、LNG 交通用量需求预测.19 表

10、不同规模 LNG 工厂生产成本测算.22 表

11、四川美丰盈利预测

26 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

5 投资要点 ? 公司看点 ? 随着柴油车国 IV 标准的执行, 车用尿素的市场空间将随国 IV 柴油车有 效存量的增加而呈现爆发性增长.预计到