PDF《压电石英晶体谐振器龙头企业》

2 公司新股定价/惠伦晶体 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 国内压电石英晶体谐振器龙头企业 1.1. 主营压电石英晶体谐振器,全球市场占有率逐年提高 公司从事频率控制与选择元器件,研发、生产和销售压电石英晶体元器件系列产品.公 司主要生产压电石英晶体谐振器,以表面贴装式压电石英晶体谐振器为主导产品.公司 产品被广泛应用于通讯电子、汽车电子、消费电子、移动互联网、工业控制、家用电器、 航天与军用产品和安防产品智能化等领域. 2011-2013 年度,公司分别实现压电石英晶体谐振器销售收入 30,602.99 万元、34,091.58 万元、35,075.93 万元,分别占全球市场销售额的 2.47%、2.83%、3.25%.随着市场占有率逐 年提高,2013 年公司的全球市场占有率已排在第

9 位. 图1:公司营业收入及增速 图2:公司净利润及增速 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 公司产品主要通过经销商销售给下游电子产品生产厂商,其中部分生产厂商为国际、国 内知名企业.包括晶科兴电子(香港)公司的客户富士康,星业科技有限公司的客户 TCL、 步步高,台湾晶技的客户三星、诺基亚、摩托罗拉,飞莱特电子(香港)有限公司的客 户比亚迪,睿智科技发展有限公司的客户康佳集团等. 表1:公司

2014 年前十大客户 序号 客户名称 销售金额(万元) 占营业收入的比例 (%)

1 晶科兴电子(香港)公司 6,717.70 16.62

2 星业科技有限公司 5,174.02 12.80

3 台湾晶技股份有限公司 3,897.60 9.64

4 商益电子(星)私人有限公司 3,005.78 7.44

5 合兴国际投资有限公司 3,002.74 7.43

6 嘉瀚电子有限公司 2,641.27 6.54

7 联想移动通信科技有限公司 2,636.84 6.52

8 WAFF INTERNATIONAL LIMITED 2,197.24 5.44

9 LIHOM CUCHEN 1,672.88 4.14

10 麦科电子(香港)有限公司 1,377.34 3.41 合计 32,323.42 79.98 数据来源:招股意向书、安信证券研究中心 1.2.公司近来主推的小型 SMD 产品符合行业发展趋势 压电石英晶体谐振器是重要电子元件,由DIP 产品向 SMD 产品升级.压电石英晶体谐 振器是由满足一定频率标准、具有一定形状、尺寸和切型的石英晶片与电极、封装外壳 组成,是利用石英晶体本身的压电效应与逆压电效应产生频率和发挥频率控制作用的谐 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

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2011 2012

2013 2014 营业收入(亿元) YoY -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0.4 0.42 0.44 0.46 0.48 0.5 0.52 0.54

2011 2012

2013 2014 净利润(亿元) YoY

3 公司新股定价/惠伦晶体 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 振元件. 凡需要频率信号的电路, 在一定范围内均可以利用石英晶体压电效应振荡取得. 按照生产封装技术的不同,压电石英晶体谐振器可分为 DIP(插件式)和SMD(表面贴 装式)两大类. 近几年,压电石英晶体元器件行业由以 DIP 产品为主过渡到以 SMD 产品为主.SMD 产 品作为更适于新型电子产品自动化生产的压电石英晶体元件,产品性能更先进且品质更 稳定,相应地,生产工艺更精密,对生产设备和工艺流程管理的要求更高.公司自

2002 年成立以来,主要以 SMD 谐振器为主.2014 年度,公司 SMD 产品收入占主营业务收入 的比重为 82.83%,相比于