PDF《【一德有色-铜-周报】》

【一德有色-铜-周报】 李金涛

一、本周信息摘要及策略

二、产业分析

1、铜矿产量及平衡

2、铜冶炼TC动态

3、精铜产量与进口

4、废铜与精废价差

5、下游板块需求

6、国内铜精矿精铜供需平衡

三、宏观数据

四、资金层面数据 目录

1、宏观方面,十三届全国人大二次会议政府工作报告中证实今年将制造业等行业现行16%的税率 降至13%,市场普遍预期政策或将在5月开始实行.

2、经济数据方面,中国人民银行3月10日公布的最新数据显示,2月人民币贷款增加8858亿元,1- 2月增加4.11万亿元,同比多增3748亿元;

2月社会融资规模增量为7030亿元,今年1-2月增加 5.31万亿元,同比多增1.05万亿元;

2月末,M1增速反弹至2%,M2则下滑至8%,触及历史新低.

3、产业方面,据海关总署最新数据,2 月铜矿砂及其精矿进口 192.5 万吨,同比增加 24.9%,累 计进口 382.1 万吨,未锻轧铜及铜材进口31.1 万吨,同比减少 0.6%,累计进口 78.9万吨,出口 未锻轧铝及铝材 34.3 万吨,同比增加 9.7%,累计出口 89.6 万吨,稀土出口 2,886.1 万吨,同比 减少 19.7%,累计出口 6,638.9 万吨.

4、库存方面,截止上周五伦铜库存较上周减少0.9万吨,总量达11.6万吨.COMEX铜库存较上周 减0.3万吨,至5.3万吨.上期所全国库存较节前增0.9万吨至23.6万吨.保税区库存增2.4万吨至55 万吨;

四地库存总和较上周增加2万吨,至96.2万吨.

5、现货方面,本周周初价格回升明显,尤其是周二国内市场预期减税消息释放,一时刺激市场价 格抬升.但此后宏观预期兑现后,市场注意力再转回需求表现,以及美元指数的持续回升,价格开 始由高回落.减税预期刺激近远价差拉大,尤其是04-05合约价差.而且减税前多买货也推升现货 一度出现升水. 本周摘要信息 中美达成贸易协议以及中央两会释放刺激政策的乐观情绪逐步消退.上周公布的中 国宏观经济数据等不尽人意,表明中国经济仍存在放缓的较大现实压力中.当前国内 市场需求的表现差强人意,另外加上美元重新走强导致铜价连续回落.产业方面,2月 中国未锻造铜进口同比下降至11个月来最低,而铜精矿进口大涨,达到历史最高记录, 表明国内铜冶炼产能规模已达到历史较高水平.国内多项经济数据表明下行压力仍较 大,而刺激政策难以在短期见效,市场注意力再转回需求表现,价格回调在意料之中. 技术上关注布林中轨49000元一线的支撑作用. 策略: 短线回调态避免追空;

买现抛期和期货买近抛远价差套利持有. 风险点: 货币政策走向;

美元走势;

中美贸易磋商;

人民币外汇 本周策略 周内市场数据变化 数据来源:wind、一德有色 市场数据走势

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200 250 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 洋山铜CIF 数据来源:wind、一德有色

2000 3000

4000 5000

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8000 30000

35000 40000

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55000 60000 沪铜活跃 LME三月铜 (500) (300) (100)

100 300

500 700 现货升水 6.5

7 7.5

8 8.5

9 2015-05-04 2016-05-04 2017-05-04 2018-05-04 沪伦比 PART

1 产业分析 ICSG铜矿产量及平衡

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1000 1500 ICSG:矿山铜产量:非洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:美洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:亚洲:当月值 月ICSG:矿山铜产量:欧洲:当月值 月-200 -150 -100 -50

0 50

100 150

200 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 ICSG:精铜过剩/缺口:当月值 月 数据来源:wind、一德有色 精铜TC