PDF《行业研究》

图表 4:棉花价格指数

328 走势 数据来源:wind,华融证券整理 因此,继聚酯在

2011 年进入产能扩张高峰之后,PTA 也在

2012 年出现 了扩产高峰,当年,国内产能一跃大大超过了表观消费量,PTA 正式进入产能 过剩的状态. 石化行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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图表 5:PTA 的产能、产量、表观消费量变化趋势 数据来源:wind,华融证券整理 从区域角度看,PTA 的产能也主要集中在中国和亚洲地区,2014 年,亚 洲地区占全球 PTA 产能的 85.93%,美洲占 8.03%,欧洲占 6.04%.

图表 6:PTA 产能分布 数据来源:华融证券整理 亚洲地区中,中国、韩国、台湾等国家和地区是主要生产地.中国占了亚 洲产能的 59.85%. 石化行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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4、PX:墙外开花墙内香 但是,国内产业链自下而上的扩产并没能顺利传导到 PX 环节,出于各种 原因,国内新建 PX 项目困难重重.导致国内 PX 一直依靠进口,自给率不断 下降,特别是

2013 年,进口量大增近

300 万吨,增幅近 50%,但是,虽然国 内供不应求,国内厂商的开工率并没有开满,进口货源市场仍比较好.

图表 7:PX 的产能、产量、表观消费量变化趋势 数据来源:华融证券整理

图表 8:PX 近年的进口量和自给率 数据来源:华融证券整理 石化行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分

10 反映在 PX 的全球产能分布上,亚洲仍然集中了全球绝大部分的 PX 产能, 但是中国所占比例远不及聚酯和 PTA 所占的比例,韩国、 日本以及其他国家地 区的 PX 产能占比大幅提高,这些 PX 都是以中国为目标市场.

图表 9:PX 产能分布 数据来源:华融证券整理 国内 PX 供应方面, 中石化占据了半壁江山.

2014 年, 国内总产能约 1205.8 万吨,其中,中石化 486.8 万吨,中石油

235 万吨,中海油

84 万吨,其他企 业400 万吨.

图表 10:2014 年国内 PX 产能 生产企业 产能 中国石化 上海石油化工股份有限公司 83.5 扬子石油化工有限公司 80.0 福建炼油化工有限公司 77.0 镇海炼化分公司 65.0 金陵分公司 60.0 天津分公司 33.4 洛阳分公司 21.5 齐鲁分公司 6.4 海南炼油化工有限公司 60.0 合计 486.8 中国石油 乌鲁木齐石化分公司 100.0 辽阳石化分公司 70.0 四川石化有限责任公司 65.0 石化行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分

11 合计 235.0 中国海油 中海石油炼化有限责任公司 84.0 合计 84.0 其他 大连福佳大化石油化工有限公司 140.0 青岛丽东化工有限公司 100.0 腾龙芳烃(漳州)有限公司 160.0 合计

400 数据来源:华融证券整理 这里面,腾龙芳烃

160 万吨项目于

2013 年8月试车;

中石化海南项目

60 万吨于

2013 年12 月试车;

中石化福建项目从

70 扩产到

77 万吨,于2013 年10 月关停检修,12 月重启后不久因故障停车.青岛丽东项目由

70 万吨扩产到

100 万吨,2013 年10 月开始停产检修,原计划

12 月恢复生产,但因青岛石 化输油管线爆炸引发事故延期至

2014 年2月重启;

中石油四川项目原计划

2013 年10 月底试车,实际

2014 年2月投产. 因此,实际上,国内 PX 的新增产能都是在

2014 年才开始释放,2013 年 的供给量基本和

2012 年持平,在2014 年才有了比较大的增长. 规划产能方面,目前公布的已有

1300 万吨的项目,预计到