PDF《熔盛重工》

313 8,173 7,262 6,364 5,239 其它负债及准备

413 783

800 830

850 股东权益总额

833 13,859 17,233 21,144 25,065 普通股本

0 600

600 600

600 资本公积

413 9,065 9,065 9,065 9,065 保留盈余

419 4,194 7,569 11,480 15,401 特别股本

0 0

0 0

0 至12月31日 (人民币百万元) 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 年成长率 (% ) 营业收入 100.5 33.7 68.2 19.2 1.4 营业利益 N.A. 45.0 96.9 14.2 (1.9) EBITDA N.A. 49.2 87.0 14.8 0.4 税后纯益 N.A. 32.0 96.3 18.0 0.2 每股盈余 -- -- 96.3 18.0 0.2 获利能力分析 (%) 营业毛利率 19.5 22.4 23.2 22.5 21.9 营业利益率 13.1 14.2 16.7 16.0 15.4 EBITDA 利益率 15.5 17.3 19.3 18.5 18.4 税后纯益率 13.7 13.6 15.8 15.7 15.5 平均资产报酬率 6.6 5.5 8.0 8.7 8.1 平均净值报酬率 717.6 23.4 21.7 20.7 17.3 稳定 \ 偿债能力分析 毛负债比率 (%) 862.8 127.3 70.2 50.2 34.8 净负债比率 (%) 294.7 23.2 12.4 Net cash Net cash 利息保障倍数(X) 14.8 13.0 22.8 34.7 40.7 利息及短期债保障倍数 (X) 0.2 0.2 0.8 1.1 1.3 Cash Flow Int. Coverage (X) (8.0) (38.3) 28.6 35.4 39.2 Cash Flow/Int. & ST Debt (X) (0.1) (0.7) 1.0 1.1 1.3 流动比率 (X) 0.7 1.5 1.5 1.5 1.6 速动比率 (X) 0.7 1.5 1.3 1.4 1.5 净负债 (人民币百万) 1,198 2,833 2,676

689 (2,423) 每股资料分析 (Rmb) 每股盈余 -- 0.25 0.48 0.57 0.57 每股现金盈余 -- 0.30 0.56 0.66 0.68 每股净值 -- 1.98 2.46 3.02 3.58 每股营收 -- 1.81 3.04 3.63 3.68 EBITDA\shr -- 0.26 0.51 0.58 0.57 每股股利 -- N.D. 0.01 0.01 0.01 资产运用状况 资产周转率 (X) 0.5 0.4 0.5 0.6 0.5 应收帐款周转天数 189.3 127.3 125.0 125.0 125.0 存货周转天数 38.5 44.9 43.1 43.5 43.8 应付帐款周转天数 372.7 191.5 192.1 193.8 195.1 现金转换循环天数 (144.9) (19.3) (23.9) (25.3) (26.3) 至12月31日 (人民币百万元) 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 营业收入 9,473 12,665 21,304 25,404 25,766 营业成本 7,625 9,834 16,368 19,697 20,113 营业毛利 1,848 2,832 4,936 5,707 5,653 营业费用

604 1,027 1,385 1,651 1,675 营业利益 1,244 1,804 3,551 4,056 3,979 利息收入净额 (61)

10 4

24 65 利息收入

33 175

183 160

181 利息费用

95 165

178 136

116 投资利益净额

0 0

60 200

220 其它营业外收入净额

123 230

350 400

450 非常项目净额 (2) (61) (76) (90) (110) 税前纯益 1,304 1,982 3,890 4,590 4,604 所得税费用

2 263

516 608

613 税后纯益 1,302 1,719 3,374 3,981 3,991 EBITDA 1,471 2,195 4,103 4,711 4,730 每股盈余(Rmb) -- 0.25 0.48 0.57 0.57 至12月31日 (人民币百万元) 2009A 2010A 2011F 2012F 2013F 营运活动之现金流量 (753) (6,329) 5,104 4,822 4,549 本期纯益 1,302 1,719 3,374 3,981 3,991 折旧及摊提

227 391

552 655

751 本期运用资金变动 (2,282) (8,438) 1,238

386 26 其它营业资产及负债变动

0 0 (60) (200) (220) 投资活动之现金流量 (1,762) (6,107) (4,049) (1,880) (1,176) 资本支出净额 (1,696) (5,328) (1,790) (1,798) (1,091) 本期长期投资变动

0 0 (2,149)

0 0 其它资产变动 (65) (779) (110) (82) (85) Free Cash Flow (2,514) (12,436) 1,055 2,942 3,373 融资活动之现金流量 3,550 22,129 (5,514) (1,538) (1,924) 现金增资

0 11,308

0 (70) (70) 本期负债变动 3,547 10,452 (5,531) (1,498) (1,874) 其它长期负债变动

2 369

17 30

20 本期产生现金流量 1,035 9,693 (4,459) 1,404 1,449 营业成本 折旧及摊提 销管费用 营业收入 营业收入 营业收入 2009A 78.1% 2.4% 6.4% 13.1% 2010A 74.6% 3.1% 8.1% 14.2% 2011F 74.2% 2.6% 6.5% 16.7% 2012F 75.0% 2.6% 6.5% 16.0% 2013F 75.1% 2.9% 6.5% 15.4% 营业运用资金 净固定资产 什项资产 营业收入 营业收入 营业收入 2009A (0.3) 0.8 0.0 2.3 2010A 0.4 1.0 0.1 0.7 2011F 0.2 0.6 0.0 1.1 2012F 0.2 0.6 0.0 1.3 2013F 0.2 0.6 0.0 1.3 至12月31日 营业利益率 x 资本周转率 x