PDF《贵金属市场报告》

4 - 目录

一、 市场回顾.5

(一) 建行商品指数震荡上行.5

(二) 经济数据向好,联储官员再提加息,黄金震荡下跌.5

(三) 银铂涨幅大于黄金,金银比价有所下降.6

二、 市场影响因素分析.7

(一) 美国经济稳健向好.7

(二) 美联储加息预期升温.8

(三) ETF 和期货持仓背离,二季度央行增持黄金规模下降

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三、 后市展望:共振做多因素消退,金价短期震荡偏弱.10

图表目录 图1今年以来建行商品指数走势

5 图2国际黄金现货价格走势.6 图3国际白银、铂金现货价格走势.7 图4金银比价和国内外黄金价差.7 图5年初以来金银 ETF 持仓

9 图6年初以来 COMEX 金银期货非商业净多头持仓.10 贵金属市场报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

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一、市场回顾

(一)建行商品指数震荡上行

8 月商品指数大幅震荡,开于 1165.17,收于 1216.44,上涨 4.4%,月内最高 1277.42,最低1194.72.其中煤炭贡献度较高,农产品普遍涨幅较低或下跌,拖累指数上行. 图1今年以来建行商品指数走势 数据来源:Wind、CCB

(二)经济数据向好,联储官员再提加息,黄金震荡下跌

8 月,黄金价格震荡下跌,符合上月月报中黄金弱势震荡的判断.月初,好于预期的非农 就业数据主导市场,打消了英国央行扩大宽松的短期利好,金价未能触及前一高点,转入下行 整理.月内,美国经济数据总体偏好,金价维持震荡,由于

9 月有美联储议息会议,市场观望 情绪浓厚,金价波动减弱.下半月,美联储官员密集讲话,总体偏鹰派,提振市场关于加息前 景的预期,对金价持续形成压力,美联储

7 月会议纪要显示,联储官员对于加息前景存在较大 分歧,一度提振金价,但金价仍维持弱势,震荡下跌.8 月杰克逊霍尔央行会议上,美联储主 席耶伦讲话相对谨慎,副主席费希尔讲话偏向加息,金价继续下跌. 国际现货黄金开于 1350.38 美元/盎司, 收于 1308.90 美元/盎司, 下跌 3.09% (图2) .

8 月, 黄金境内外价差整体走势平稳, 基本维持在 0.5 元/克内. 国内价格方面, 上海黄金交易所 Au99.99 开于 286.95 元/克,收于 283.19 元/克,下跌 0.92%.Au(T+D)开于 285.81 元/克,收于 282.63 贵金属市场报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

6 - 元/克,下跌 1.09%.上海期货交易所沪金

1612 合约开于 290.00 元/克,收于 283.40 元/克,下跌1.41%. 图2国际黄金现货价格走势 数据来源:Wind、CCB

(三)银铂涨幅大于黄金,金银比价有所下降

8 月,国际现货白银开于 20.32 美元/盎司,收于 18.61 美元/盎司,下跌 8.31%(图3).白 银波动性大于黄金,下跌幅度较大,金银比价有所回升(图4).国内价格方面,上海黄金交 易所 Ag(T+D)

8 月开于

4349 元/千克,收于

4102 元/千克,下跌 5.72%.上海期货交易所沪银

1612 合约

8 月开于

4475 元/千克,收于

4164 元/千克,下跌 6.26%.

8 月, 国际现货铂金开于 1141.00 美元/盎司, 收于 1048.00 美元/盎司, 下跌 8.31% (图3) . 贵金属市场报告 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -

7 - 图3国际白银、铂金现货价格走势 数据来源:Wind、CCB 图4金银比价和国内外黄金价差 数据来源:Bloomberg、CCB

二、市场影响因素分析

(一)美国经济稳健向好 就业市场继续保持良好势头,新增非农就业人数三个月均值达年内高点.6 月、7 月连续两 月录得超预期新增非农就业人数,尽管