PDF《期市周度观察》

1 万吨,直至

9 月底.现累计成交 21.9 万吨(成交率 87%) .6 月5日,拍卖成交率为 55%,平均价格折 3128B 为14015 元/吨,较上一日下跌

34 元/吨.可见,拍 卖热度大幅回落. 截止

6 月5日,郑棉注册仓单

17749 张,折合棉花 70.9 万吨(较上周-1.6 万吨) .本周仓单继续 因交割而流出,但剩余的巨量仍旧会对

9 月合约构成重压. 据5月份 USDA 供需报告,预期 19/20 年度美棉产量将同比增加 20%至479 万吨,致使期末库存 增加 37%至139 万吨;

全球棉花产量同比增加

152 万吨,消费增加

70 万吨,产需较本年度更为均衡, 期末库存和库存消费比小幅下滑. 3.结论及策略 当前,市场的焦点是:中美贸易战.近期,双方贸易摩擦升级且有扩大趋向,下游纺企 忧心忡 忡 ,棉花需求受到严重影响.若是

6 月下旬美方扩大加增关税范围,或是彻底 谈崩 ,那么,棉花 市场还会有一跌.无论如何,棉花都将进入振荡下行,试图寻求长期底部支撑的阶段. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:麦收时节易于调整 1.市场表现 本周,大连玉米呈现小幅振荡.因拍卖供给增加和期货溢价较高,叠加麦收季节,市场有调整需 求. 今日,主力

1909 合约收于

1955 元,周跌幅

16 元. 2.影响因素及分析 仓单方面,6 月5日大商所玉米注册仓单为 85.0 万吨;

较上周五持平.巨量仓单如何消化?未来 对1909 合约会是较大的考验. 现货方面,报价呈现涨跌互现.截止

6 月6日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1948-1968 元/吨(较上周平均+10) ;

南方广东蛇口港报 1980-2000 元/吨(较上周平均-20) . 近日,东北粮源进入并充斥华北市场,因前期提价刺激上量.当前,企业库存有所提高,导致个 别企业小幅下调收购价格(约10 元/吨不等) . 前期,玉米上涨的动力主要是:余粮见底,流通粮少,市场供给主要集在贸易商、港口和政策粮. 这导致了下游消费企业不断提高玉米的采购价格. 然而,近期这种供给偏少的紧迫感得到一定的释放. 1.每周的国储拍缓解了供给紧张.5 月

23、30 日进行了两次各

400 万吨的拍卖,成交率分别为 90%和81%.按计划,今日(周四)又要拍卖

400 万吨.如此看来,拍卖将满足大部分企业需求. 2.当前,进入麦收时节,一些华北粮商开始腾库,这将导致市场供给增加.另一方面,今年小麦 丰产,亦会导致低端饲料的供给增加. 3.据海关,4 月份中国玉米进口量为 66.3 万吨,同比增加 24.7 万吨(+59%) .主要为乌克兰玉米.

6 月28 日,美国农业部将发布种植面积报告.考虑潮湿天气,估计玉米种植面积大幅减少.

6 月下旬,是中美贸易谈判的关键时期.结果好坏将极大影响中国的进口情况. 需求方面, 当下消费并没有多大亮点. 非洲猪瘟疫情在南方仍有报道, 而深加工消耗量有所下降;

但市场对下半年猪价上涨有信心.这将导致第四季度的饲料需求开始恢复. 另外,今年玉米种意向种植面积下降 3.1%.看来,秋季产量存在下降的可能. 3.结论及策略 由于供给重新变得宽松,导致过高的期价存在调整的需要.6 月底,需要关注中美谈判的结果和 新小麦上市情况.从长期看,库存下降和产不足需的矛盾将导致价格重心向上抬升;

这个时间或在今 年的第四季度. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 白糖:天气和旺季双重提振 1.市场表现 ICE 原糖连续上涨,至12.78 美分一线波动.郑糖 SR1909 回升至