PDF《郑糖继续下跌,玉米粕类上涨明显》

2019 年4月份阔叶浆进口量 74.01 万吨, 环比上升 26.81%, 均价 675.64 美元/吨;

针叶浆进口量 82.79 万吨,环比上升 26.49%,均价 706.88 美元/吨;

化机浆进口量 13.39 万吨,环比上升 32.32%,均价 534.16 美元/吨;

本色浆进口量 7.64 万吨,环比上升 29.83%,均价 671.11 美元/吨. 未来行情展望:欧洲纸浆港口库存依然处于高位,中国纸浆主要地区库存虽延续下降 趋势,但仍然处于较高位置,在库存问题尚未较好解决的情况下,W20 国家

3 月份纸 浆发货量同比和环比均大幅增加,在消费端疲软的情况下,或使得目前的库存矛盾更 加凸显;

Suzano 虽然宣布今年预计减产 100-150 万吨商品浆,该消息预计短期内会提 振市场信心,但其减产对于全球纸浆供需的改善是一个长期过程,短期内,仍对国内 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? fanhongjun@htfc..com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? huangyuping@htfc.com 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? xuyaguang@htfc.com 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? liwei@htfc.com 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-28 纸浆价格走势持中性观点.长期来看,中美贸易摩擦愈演愈烈,或进一步恶化,中国 作为世界纸浆重要消费国家,目前经济筑底回升尚未完全验证,经济不景气将会影响 下游纸制品消费,长期对纸浆期货持谨慎偏空观点. 策略:浆价触及阶段新低,短期预计继续下跌动力有限,但鉴于消费淡季以及去库存 进程较缓,对纸浆期货持中性观点. 风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险 华泰期货|农产品日报 2019-05-28

6 /

18 农产品供需概况 图1. 全球白糖供求格局 单位:千吨 图2. 全球棉花库销比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图3. 全球大豆库存消费比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图4.玉米主产国库存使用比 单位:% 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图5. 油脂库消比 数据来源:USDA 华泰期货研究院 图6. 中国猪肉产量与消费量比较 单位:千吨 数据来源:USDA 华泰期货研究院 数据来源:USDA 华泰期货研究院 13% 15% 17% 19% 21........