PDF《郑糖底部稳步提升》

1 季度泰国累计出口的 55.5 万吨 HQW 中, 出口到缅甸的总量已达到 17.3 万吨, 约占 HQW 出口总量的 1/3,2016 年1季度泰国累计出口 68.9 万吨 HQW,其中出口到缅甸的数 量约占 24%,即16.8 万吨.

图表 15:泰国食糖月度出口量 单位:吨 数据来源:布瑞克 华泰期货研究所 印度:持续关注减产能否引发进口 关于印度 2016/17 榨季的产量,不同的机构给予了不同的评估.荷兰合作银行称,印度在 2016/17 年度中将进口

200 万吨糖,因该国消费量可能于七年来首次超过产量.该分析师称,在10 月1日开始的 2016/17 年度中, 印度糖产量可能下降至 2,330 万吨,因接连的干旱导致西部主 要生产邦马邦甘蔗作物受损.其对印度糖进口量的预估是路易达孚商品公司周三给出的预估值 的两倍.印度是全球最大的糖消费国,该国的进口可能进一步支撑全球糖价.目前糖价接近四 年高位,因预期供应将短缺.相对于海外机构的评论,印度本国食品部长拉姆―韦拉斯―帕斯 旺则认为,估计

10 月开始的 16-17 制糖年 (10 月-9 月)印度的食糖产量将下滑 10.27%,至2252 万吨,不过,国内市场上的食糖供给不会出现短缺现象.由于主产区天气干旱,15-16 制糖年印 度的食糖产量已经减至

2510 万吨的水平.而印度糖厂协会(ISMA)则第三次下调食糖预期产 量至

2030 万吨,消费需求量从之前预期的

2420 万吨下调至

2380 万吨.而印度媒体报道,印度 业界人士日前表示,考虑到马哈拉施特拉邦(马邦)糖厂即将停榨,估计今年即 16-17 制糖年 印度的食糖产量可能比政府的预期低 10%.按照印度中央政府的预测,预估 16-17 榨糖年印度

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1200000 2005/01 2006/10 2008/07 2010/04 2012/01 2013/10 2015/07 原糖出口量 白糖出口量 华泰期货|白糖周报 2017-04-17

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11 的食糖产量将从 15-16 制糖年的

2510 万吨减至

2250 万吨的水平.不过,印度业界认为,最终的 食糖产量或仅能下滑至

2000 万吨的水平. 从上面各机构预估中,我们可以看到,随着时间的推移,各机构越来越倾向于下调印度的 产量,而这也成为国际糖市场关注的焦点. 去年年报中我们预计印度 15/16 年糖产量为

2750 万吨, 比2014/15 年下降 3%.由于印度人 口众多,为12 亿7000 万,它仍然是世界上最大的食糖消费国,并将继续保持如此.我们预计 今年的消费增长率将为 1.6%, 略高于全国 1.25%的人口增长率. 随着中产阶级越来越多, 到2025 年该数量将增长一倍以上,从目前的

4500 万到近

1 亿2000 万户,对印度的间接消费所占的份 额也将上升――作为加工食品在整体饮食的份额大幅上升.我们预计 15/16 榨季全国总消费量 的约

2500 万吨.与此同时,根据印度评级机构 ICRA 的观点,受公共福利销量减少以及诸如饮 料、 糕点、 糖果、 楼堂馆所等大宗用户 (约占消费总量 60-70%) 的用糖量减少的影响, 估计 16-17 制糖年印度的食糖消费量将下降 3.5%,至2400 万吨的水平. 接合产量和需求量,我们可以看到印度将在 2016/17 榨季进行去库存,那么库存的水平也 将决定印度是否进口食糖.而根据外电报道,尽管 16-17 制糖年印度食糖继续减产,ISMA 理事 长Abinash Verma 认为但印度无需进口食糖.如果 16-17 制糖年印度的最终产量与预期相符或者 接近预期,印度就没必要进口食糖,因为印度还有 15-16 制糖年结余下来的