PDF《增持（首次评级）》

图表 17: 公司铝晶粒细化剂单位销售价与铝锭采购均价差额.13

图表 18: 公司铝晶粒细化剂单位平均售价走势.14

图表 19: 长江铝 A00 现货(元/吨)14

图表 20: 无水氢氟酸国内均价(元/吨)15

图表 21: 氟化铝国产均价(元/吨)15

图表 22: 公司销售氟铝酸钾单价(元/吨)15

图表 23: 公司氟铝酸钾市场占有率.16

图表 24: 募投项目情况.16

图表 25: 高钛铁合金粉体生产工艺.17

图表 26: 募投项目产能消化关系.17

图表 27: 偃师市轻合金材料生产项目产能概况.18

图表 28: 研发费用支出情况(亿元)18

图表 29: 新产品新技术正在开发情况.19

图表 30: 研发中心拟重点研发项目.19

图表 31: 分产品收入预测(亿元)20

图表 32: 可比公司估值一览.20 附录:公司财务预测表(百万元)21 深圳新星(603978.SH)公司研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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一、公司背景介绍 深圳市新星轻合金材料股份有限公司前身为

1992 年在深圳罗湖区成立的深圳新星 化工有限公司,主营业务为生产与销售铝型材表面处理剂(碱蚀剂、着色剂、封孔剂等 系列铝型材表面处理产品) .2016 年新星公司(STA)被评为国家知识产权优势企业;

2017 年8月7日新星公司(STA)在上海证券交易所主板上市,截至目前已申请国内外 核心专利

265 件, 其中已获授权

231 件. 公司目前专业从事特种轻质合金材料 (铝、 镁、 钛) 、铝电解节能新材料的研发与制造的国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技 术企业、广东省战略性新兴产业骨干企业、深圳市重点培育上市的高科技企业、系全球 最大的母铝合金制造商. 陈学敏是公司第一大股东且为实际控制人.陈学敏毕业于北京化工大学精细化工专 业,于北京化学试剂研究所工作,九十年代至今一直在新星从事精细化工工作,专业背 景深厚.

图表1: 公司股权结构 资料来源:公司公告,联讯证券 公司主营产品为铝晶粒细化剂,铝晶粒细化剂是指铝钛硼合金、铝钛碳合金或铝钛 合金中数以亿计的,尺寸不同、形状各异、形核能力不同及潜能不同的硼化钛颗粒团或 碳化钛颗粒团以及铝钛化合物.这种晶核颗粒团(晶粒细化剂)一般以铝为载体,表现 为铝钛硼合金、铝钛碳合金或铝钛合金的形式,通常所说的铝晶粒细化剂一般特指众多 铝合金中的铝钛硼合金、铝钛碳合金及铝钛合金这三个品种.由于晶粒细化剂以铝合金 的形式存在,并以铝为载 体送入熔融铝液中参与各种铝材的制造加工过程,因此行业 俗称其 母铝合金 .

图表2: 公司与全球主要高端铝晶粒细化剂供应商技术指标比较 产品分类 图示 具体产品 主要用途 铝晶粒细化剂 铝钛硼合金、铝钛碳合金、 铝钛合金 应用于铝材的制造加工过程,使加工后铝材的强 度、韧性和塑性大幅提升,减少裂纹等缺陷发生 的一种母铝合金材料. 深圳新星(603978.SH)公司研究. . . . . . . . . . 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com

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23 产品分类 图示 具体产品 主要用途 氟铝酸钾 氟铝酸钾 主要用于制作钎焊剂,绝大多数钎焊剂用于铝及 铝合金器件的焊接,还可用作磨料的填料及用于 生产陶瓷、玻璃(助熔剂),以及铝加工过程中 添加各类合金元素的助熔剂;