PDF《2013 年郑州宇通集团有限公司信用评级报告》

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2013 年郑州宇通集团有限公司信用评级报告 评级主体 郑州宇通集团有限公司 主体信用等级 AA 评级展望: 正面 概况数据 宇通集团

2009 2010

2011 2012.9 总资产(亿元) 117.08 191.87 219.20 287.25 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 43.72 58.23 68.68 95.93 总负债(亿元) 73.36 133.64 150.51 191.32 总债务(亿元) 27.43 41.06 47.96 60.42 营业总收入(亿元) 112.12 165.01 209.52 152.38 EBIT(亿元) 15.19 23.03 24.80 - EBITDA(亿元) 17.63 25.70 28.00 - 经营活动净现金流(亿元) 14.15 16.91 2.36 13.63 营业毛利率(%) 24.41 23.70 22.34 21.81 EBITDA/营业总收入(%) 15.73 15.58 13.36 - 总资产收益率(%) 14.65 13.84 12.07 - 资产负债率(%) 62.66 69.65 68.67 66.60 总资本化比率(%) 38.55 41.35 41.12 38.64 总债务/EBITDA(X) 1.56 1.60 1.71 - EBITDA利息倍数(X) 15.31 60.28 39.73 - 注:2012 年三季报财务数据未经审计. 分析师 项目负责人 彭鹏 ppeng@ccxi.com.cn 项目组成员 葛飞 fge@ccxi.com.cn

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2012 年12 月10 日 基本观点 中诚信国际评定郑州宇通集团有限公司(简称 宇通 集团 或 公司 )的主体信用等级为 AA,评级展望为正 面. 中诚信国际肯定了公司在我国大中型客车行业中的领 先地位、突出的产品品质、较强的技术研发能力以及在校 车等行业新兴领域的良好发展态势.同时,也考虑了公司 未来资本支出规模较大、公司房地产项目销售或受宏观调 控影响等不利因素对公司整体信用状况的影响. 优势?领先的行业地位.2011 年宇通集团全年销售客车整 车46,688 台,同比增长 13.41%,继续保持第一的市 场份额,其中大、中型客车市场占有率进一步提高. 较高的市场份额有利于维持公司在行业中对上下游 客户的控制能力,同时分散经营风险. ? 较强的技术研发能力.2011 年公司生产客车整车 45,895 辆,是国内规模最大、工艺技术条件最先进 的大中型客车生产基地,客车整车阴极电泳自动涂 装生产线在客车行业具有领先水平,同时,新能源 汽车研发方面公司也已经在电控技术领域取得突 破,较强的技术研发能力有助于公司保持和巩固领 先的行业地位. ? 校车业务发展迅速.2012 年,受政府政策的推动, 国内校车市场启动.随着各地政府的不断采购,公 司校车业务呈现爆发式增长.2012 年1~9 月,公司 校车销量达 6,140 辆,远超上年全年水平,占公司当 期客车销量的 17.20%. 关注?公司房地产项目销售进度或受宏观调控影响.2010 年以来,国家出台了较为严厉的房地产行业调控政 策,在一定程度上抑制了部分购房需求,公司房地 产项目的销售进度可能因调控的影响而放缓. ? 未来资本支出规模较大.公司正在建设客车专用车 产能提升项目和新能源客车生产基地项目,同时工 程机械和零部件业务为了解决产能瓶颈问题,正在 进行搬迁和产能建设,未来公司资本支出规模较大.

2013 年郑州宇通集团有限公司信用评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 声明

一、本次评级为发行人委托评级.除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外,中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系;