PDF《任重道远,空间广阔 电力设备》

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1 2013 年02 月18 日 证券研究报告・行业深度报告 电力设备 任重道远,空间广阔 ――工业节能行业深度报告 看好(维持) 投资要点 ? 工业能源消耗形势仍然严峻,工业节能迫在眉睫 十一五 期间,工业能源消耗总量逐年增加,由2005 年的 15.

95 亿吨标准 煤增加到

2010 年的

24 亿吨标准煤, 占全社会总能耗的比重由 70.9%上升 到73%左右,钢铁、有色金属、建材、石化、化工和电力六大高耗能行业的 能源消耗量占工业总能耗的比重由

2005 年的 71.3%上升到

2010 年的 77%左右. 国际上, 发达国家绿色贸易壁垒使我国制造业出口面临巨大压力. ? 政策推动工业节能行业发展 工业节能十二五规划总体目标,到2015 年,规模以上工业增加值能耗比

2010 年下降 21%左右, 十二五 期间预计实现节能量 6.7 亿吨标准煤.钢铁、有色金属、石化、化工、建材、机械、轻工、纺织、电子信息等重点行 业单位工业增加值能耗分别比

2010 年下降 18%、 18%、 18%、 20%、 20%、 22%、20%、20%、18%.节能政策推动节能产业发展. ? 变频器节能效果显著 目前我国发电总量的 66%消耗在电机上,而增加变频器节电效率可达 30%, 在能源价格走高的情况下企业节能效益更加明显.高压变频器与中低压变频 的驱动因素不同,高压变频节能效果显著,在国家节能减排政策引导下高速 增长,中低压变频器以改善电机运行性能为主,增速靠下游行业带动.未来 高压变频将高速发展,低压变频将加速进口替代. ? 电网建设、风能太阳能发电项目推动无功补偿行业增长 近年来,在国家政策推动下,我国风电、光伏发电发展迅速,但其电压不稳 定特性威胁电网的安全,无功补偿是改善其输电质量的核心.能源十二五规 划中提出加快发展风能太阳能发电项目,推进智能电网建设,加快实施新一 轮农村电网改造升级工程将进一步推动无功补偿领域的发展. ? EMC 模式助力余热发电发展 余热余压利用在工业节能十二五规划中被作为重点节能工程,规划新增余热 发电

2000 万千瓦.在高耗能行业中余热余压利用较好的为水泥、玻璃、钢 铁等行业.我国纯低温余热发电技术经过十几年的开发、研究和实际运行经 验,技术装备水平处于国际先进行列,在国际市场上有明显竞争优势,已开 拓国际市场.在建设余热发电项目上,EMC 模式相比 EPC 总包工程相比利 润更高,现金流更稳定,将是未来节能公司重点发展方向. 市场数据(2013-02-08) 行业指数涨幅 近一周 2.16% 近一月 6.99% 近三月 13.26% 重点公司 公司名称 公司代码 投资评级 合康变频

300048 买入 汇川技术

300124 买入 荣信股份

002123 买入 天壕节能

300332 买入 行业指数走势图 数据来源:Gildata,日信证券研究所 大 研究员 曾维强 执业证书编号:S0070512050001

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2 ? 风险提示

1、政策执行不达预期风险

2、宏观经济波动导致下游行业投资下滑高于预期的风险 证券研究报告・行业深度报告 请阅读最后一页的免责声明