PDF《中国葛 洲坝集团股份有 限公司》

中 中国 国葛 葛洲 洲坝 坝集 集团 团股 股份 份有 有限 限公 公司 司及及其 其发 发行 行的 的中 中期 期票 票据 据跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 71.25 63.19 82.38 刚性债务 272.69 303.22 411.64 所有者权益 345.76 350.11 336.55 经营性现金净流入量 30.81 19.92 30.55 合并口径数据及指标: 总资产 1,512.29 1,869.24 2182.09 总负债 1,022.93 1,358.28 1631.25 刚性债务 531.40 668.55 872.15 所有者权益 489.36 510.95 550.85 营业收入 1,002.54 1,068.07 1006.26 净利润 44.79 58.47 59.60 经营性现金净流入量 -34.28 -8.24 12.78 EBITDA 91.17 112.02 124.36 资产负债率[%] 67.64 72.67 74.76 资产负债率*[%] 78.22 81.22 82.09 权益资本与刚性债务 比率[%] 92.09 76.43 63.16 流动比率[%] 168.72 134.83 110.01 现金比率[%] 39.37 23.52 18.91 利息保障倍数[倍] 2.29 3.05 2.67 净资产收益率[%] 11.63 11.69 11.23 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -5.30 -1.09 1.22 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -4.66 -8.39 -8.44 EBITDA/利息支出[倍] 2.81 3.64 3.22 EBITDA/刚性债务[倍] 0.17 0.19 0.16 注:根据葛洲坝股份经审计的 2016-2018 年度财务数据整理、 计算.资产负债率*为将公司发行的永续中票或可续期公 司债券作为负债核算计算的资产负债率. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪评级 或 本评级机构 )对中国葛洲坝集团 股份有限公司(简称 葛洲坝股份 、 发行人 、 该公司 或 公司 )及其发行的

2013 年度第 一期中期票据、2014 年度第一期中期票据、2016 年度第一期中期票据及2016年度第二期中期票据 的跟踪评级反映了2018年以来葛洲坝股份在竞争 优势、 抗风险能力及业务承揽等方面保持的优势, 同时也反映了公司在履约风险、 工程质量和安全、 房地产经营及利息负担等方面继续面临压力. 主要优势: ? 竞争优势明显.葛洲坝股份是我国主要的水利 水电工程施工企业之一,建筑施工业务突出, 在业务资质、生产装备、施工技术和人员配备 等方面具有较强的竞争优势. ? 产业化发展,规模效应显现.葛洲坝股份施工 主业有效的带动上下游业务的协同发展,业务 趋于多元化,显示出较强的整体抗风险能力. ? 业务承揽能力较强.葛洲坝股份建筑施工类业 务新签合同额持续维持在较高水平,目前在手 合同较充裕,可为未来收入的实现提供支撑. ? 可变现资产储备较充裕.葛洲坝股份所持有的 其他上市公司股权规模较大,可为债务的偿付 提供缓冲. 主要风险/关注: ? 履约风险. 葛洲坝股份的水利水电工程等施工项 目规模大且涉及环节多,建设周期较长,尤其随 着国际工程业务量的增加,公司受当地政治、经 济等的影响加深,存在一定的履约风险. ? 工程质量和施工安全风险.葛洲坝股份在施工 安全及工程质量方面已建立了完善的控制措 施,并能有效执行,风险虽可有效降低但不能 编号: 【新世纪跟踪(2019)100106】 评级对象: 中国葛洲坝集团股份有限公司 及其发行的中期票据 本次 前次 首次 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间