PDF《关注供需格局偏好的品种》

请务必阅读最后一页的免责条款 英大证券研究所-研究报告 报告日期:2013年7月19日行业研究报告概要: ? 2013年上半年,有色金属板块下跌29.

82%,在申万行业排名倒数第二.只有 磁性材料表现好于沪深300指数,黄金和小金属跌幅居前.整合上半年主要是 一些主题性投资机会. ? 投资策略:二季度,行业景气由偏冷转为正常,尽管产品价格一路下跌,厂商 仍降价销售以清库存,2013年中报也显示上市公司业绩没有出现明显转好迹 象.目前,下游需求没有明显回暖,厂商处于去库存化,预计下半年基本面将 略有好转,行业估值仍偏高,我们维持 同步大市 评级. ? 基本金属和黄金:在下游需求面没有明显好转的情况下,基本金属库存居高, 产能过剩,而黄金需求也不佳,从流动性看,预期美联储将减少资产规模,甚 至退出量化宽松货币政策,将利空基本金属和黄金,我们对基本金属和黄金持 谨慎态度. ? 小金属:综合考虑需求和供给,我们建议关注下游需求较好,供给增长缓慢的 碳酸锂和锗,重点关注天齐锂业和云南锗业. ? 稀土:稀土需求没有明显回暖,2013年稀土需求增速放缓,海外产能释放低于 预期,,

稀土价格已大幅下跌,并处于低位,行业的不景气使得政府通过整顿 和整合进一步规范供给端,目前,通过 打黑 、停产等方式短期内可以在一 定程度上促进稀土价格上涨,而稀土价格真正的回升,仍要下游需求回暖的刺 激.我们建议关注开工率有所回升的下游钕铁硼企业,具体推荐宁波韵升. ? 再生资源:电子行业的快速发展,使得国内已经处于电子废弃物高峰期,而电 子废弃物所蕴含的丰富资源促使国家出台相关政策推进电子废弃物回收处理 行业的发展,其中《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》给予电子 废弃物回收处理公司支持,使其成为电子废弃物回收处理行业的主导力量.而 从公布的两批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单来看,我们建议关注再 生资源龙头企业之一―格林美. 关注供需格局偏好的品种 ――2013年下半年有色金属行业投资策略 行业评级: 有色金属行业 同步大市 重点公司评级: 天齐锂业 增持云南锗业 增持格林美增持宁波韵升 增持风险因素 全球经济低迷,美联储提前退出量化 宽松货币政策,下游需求持续低迷, 产品价格下跌 行业指数走势 相关报告 电子行业研究员:骆林 执业证书编号:S0990511120001 Email:luolin@ydzq.sgcc.com.cn 联系

电话:0755-83007320 刘黎对本文有重要贡献 执业编号:S0990111090002 Email:liuli1@ydzq.sgcc.com.cn 联系

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1 有色金属行业市场表现及经营状况回顾 2013年上半年,有色金属板块下跌29.82%,在申万行业排名倒数第二,表现明显弱于 沪深300指数(下跌12.78%) ,其主要是一方面行业内上市公司业绩大幅下滑,另一方面美 国经济相对复苏较好,预期美联储将提前退出QE3.各子板块方面,只有磁性材料表现略好 于沪深300指数,以下跌11.68%居于首位,黄金和小金属分别以下跌34.55%、35.52%垫后. 个股方面,建新矿业以上涨88.15%排名第一,其主要是公司资产重组由计算机及存储设备 企业转变为铅锌矿采选企业,公司的盈利得到一定的提升.辰州矿业以下跌47.62%排名倒 数第一.整个上半年,有色金属行业一直处于弱势状态,其主要是一些主题性投资机会, 例如建新矿业、五矿稀土、西藏珠峰等资产重组,Tesla概念的金瑞科技,3D打印概念的银 邦股份. 图1:2013年上半年有色金属、沪深