PDF《挖机销量 7 月再超预期,同比增长 109%》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 75.

96 市场优化平均市盈率 17.59 国金其它通用设备指数 5071.17 沪深

300 指数 3647.35 上证指数 3208.54 深证成指 10291.35 中小板综指 10957.35

13 相关报告 1.《锂电自动化设备需求向好-机械行业 周报 170806》 ,2017.8.7 2.《周期复苏持续,机械板块估值趋于 合理-机械行业周报170730 》, 2017.7.31 潘贻立 分析师 SAC 执业编号:S1130515040004 (8621)60230252 panyili@gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy@gjzq.com.cn 挖机销量

7 月再超预期,同比增长 109% 市场回顾及投资策略: ? 上周上证综指下跌 1.64%,沪深

300 指数下跌 1.62%,中信机械指数下跌 1.52%,机械行业整体强于大盘. ? 上周,7 月挖机销量

7656 台,同比增长 109%.我们认为此轮固定资产投资 增速的提升和海内外存量更新周期对设备投资需求弹性和制造业盈利能力修 复改善的持续性仍未被市场充分认知,制造业资本扩张仍处于上升阶段.除 了工程机械前期表现,叉车、机床等订单趋势持续向上,煤化工项目投资对 设备的需求回暖也已逐步成型.机械板块前期调整相对充分,行业中大市值 的公司估值趋于合理,短期热点板块关注:锂电自动化,雄安新区规划预期

9 月出台,高铁招标预计三四季度启动.选股策略仍以追求中报及全年业绩 成长确定性为主,细分行业龙头估值溢价. 行业观点: ? 工程机械:挖机销量

7 月同比增长 109%,8 月淡季反应增速可能放缓.根 据协会数据,2017 年7月纳入统计的

25 家主机企业合计销售挖机

7656 台,同比增长 108.9%.分产品来看,7 月大挖增速最高,销量

1236 台、同比+168%,中挖销量

1903 台、同比+137%,小挖

3854 台、同比+111%. 三季度进入销售淡季,加上去年销量基数上升,8 月行业销量增速可能放 缓.整体来看,制造业资本扩张仍处于上升阶段,工程机械存量更新及下游 (矿山、资源)增量需求复苏超预期,带动挖机销量持续高增长.海外全球 工程机械龙头卡特彼勒的工程机械上半年净利润同比上升 63%,净利率也上 升了近

6 个点,国内工程机械龙头业绩弹性更大.标的推荐:业绩回升确定 性强的三一重工、徐工机械;

预期差较大的弹性品种:中联重科、柳工. ? 星云股份:新能源+储能布局,锂电检测设备新星升起.公司以高精度的锂 电池检测系统为基础,将锂电池组组装制造过程整合成锂电池组自动化组装 生产线,产品广泛应用于新能源汽车、3C、储能等锂电池检测领域.受益于 新能源汽车发展,锂电池厂商扩产带动检测设备需求大增,2012-2016 年公 司营业收入从 0.47 亿元增长至 2.27 亿元,年复合增长率 48%.预计到

2020 年我国锂电生产设备需求约

230 亿元,其中星云股份所专注的锂电检 测及自动化组装设备占比约 30%,2020 年市场规模约

69 亿元、年均复合增 速30%.公司不断推进在储能领域的发展,开发智能电站变流器及控制系 统,与大客户宁德时代(CATL)展开战略合作,产品预计下半年推向市 场,有望借力储能行业发展的东风,进一步提升业绩. 风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨.

8 月组合:三一重工、杰克股份、弘亚数控、康尼机电、星云股份.

8 月收益率:推荐组合-1.62%,中信机械指数-1.80%,沪深