PDF《中联资产评估集团有限公司关于》

企业业务结构和 经营模式类似;

企业规模和成长性可比,盈利能力相当;

交易行为性质类似, 且估值规模大于

50 亿元.基于上述原则,最终选定的可比交易案例中各标的公 司运营情况较为接近,且均处于行业的领先梯队,因此评分最低分为

90 分,同 时按照

3 个级次进行级别设定. 综上,本次市场法评估中各调整系数总分值设定为

100 分,打分区间为 90-100 分,按照优良中三个级次平均权重计算,步距为

5 分,即优级为

100 分,

7 良级为

95 分,中级为

90 分,上述设定符合评估准则、行业惯例以及本次市场 法评估所选取可比交易案例的实际情况.

2、评分依据及合理性 在分级标准确定后, 对同一指标的不同表现情况采用分段差值法进行评级, 在评级过程中体现不同交易案例之间的差异情况,该评级标准是动态标准,不 按照绝对指标设定标准. 首先根据指标不同按绝对值排序后,根据各个指标的性质不同,计算各个 区间的差异比例和差异的绝对数值,之后对其进行评级. (1) 营收规模修正系数 的确定 本次交易市场法评估中,可比交易案例中的目标公司和标的公司的预测首 年净利润情况如下: 单位:万元 影响因素 完美世界 巨人网络 恺英网络 标的公司 预测首年净利润 75,500.00 100,177.07 46,192.60 194,713.00 其中第一名(标的公司)超过第二名(巨人网络)约94%,第二名(巨人 网络)超过第三名(完美世界)约33%,第三名(完美世界)超过第四名(恺 英网络)约63%.在此基础上,按照优良中三个级次评级结果为第一名为优级, 第二和第三名为良级,第四名为中级,并以此将首年净利润大于

10 亿元评

100 分,5-10 亿元

95 分,5 亿元以下

90 分. (2) 产品数量系数 的确定 本次交易市场法评估中可比交易目标公司和标的公司的产品数量情况如 下: 单位:个 影响因素 完美世界 巨人网络 恺英网络 标的公司 产品数量

13 5

15 11 按照差异率比例排序后,从第一名到第四名的差异率分别约为 15%、18% 和120%,按照绝对差异数量排序后,从第一名到第四名的差异数量分别为

2 个、2 个和

6 个,因此对于前三名设定为优级,第四名设定为良级,并进而分 别打分为

100 分和

95 分. (3) 研发人员系数 的确定

8 本次交易市场法评估中可比交易目标公司和标的公司的研发人员数量情况 如下: 单位:人 影响因素 完美世界 巨人网络 恺英网络 标的公司 研发人员 2,487.

998 592 1,756 按照差异率比例排序后,从第一名到第四名的差异率分别约为 42%、76% 和69%, 按照绝对差异数量排序后, 从第一名到第四名的差异率分别为

731 人、

758 人和

406 人,考虑到研发人员的规模效应,因此按照绝对值差异,对于第 一名设定为优级,第二名设定为良级,第三和四名设定为中级,并进而分别打 分为

100 分和

95 分和

90 分. 综上,本次市场法评估过程中对营收规模(净利润) 、产品数量、研发人员 进行分级打分,并对同一指标的不同表现情况采用差值法进行评级,本次评估 采用的评分依据具有合理性,符合评估准则和行业惯例.

(二)同行业市场法评估过程中修正系数设置情况

1、同行业市场法评估可比案例总体情况 近年来同行业并购交易中选用市场法评估且涉及对产品数量、 营收规模 (净 利润) 、研发能力/研发人员进行系数调整的案例包括泰亚鞋业股份有限公司收 购上海恺英网络科技有限公司 100%股权、 中文在线数字出版集团股份有限公司........