PDF《集天时地利人和之宜 扬闽中钢铁龙头之帆》

10 2. 充分发挥区域优势 以扬闽中龙头之地利

13 2.1 区域供需紧张 产品溢价显著

13 2.2 高市场占有率 品牌溢价能力强

15 2.3 区域环保压力小 成就高资本周转率

17 3. 积极开展资本运作 以求管理协同之人和

18 3.1 收购租赁资产 增强公司盈利能力

18 3.2 三安注入增加产能 扩大公司营收能力

18 3.3 控制成本 以提高抵御市场风险能力

19 3.4 立足长远发展 推进服务转型

25 4. 投资建议及估值.25 5. 风险提示.27 东兴证券深度报告 三钢闽光(002110) :集天时地利人和之宜 扬闽中钢铁龙头之帆 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表格目录 表1公司参控股关系一览.5 表2三钢闽光的主要产线装备.6 表3螺纹钢的主要牌号及用途.7 表4中厚板的主要牌号及用途.7 表5金属制品钢材的牌号及主要用途

9 表62017 年福建省出清地条钢情况.10 表72017 年福建及经济运输范围内各省的供需表(万吨)14 表8各省钢铁产量集中度情况.15 表9近年公司产销率情况.15 表10 并购资产包前后公司资产

18 表11 收购母公司三钢集团资产包后的盈利指标变化(2014 年)18 表12 三安钢铁产能及产量

19 表13 三安钢铁近

3 年营收情况.19 表14 合并前后经营参数变化

19 表15 公司铁矿石采购情况(万吨)20 表16 预测 2018-2020 年公司主要产品销量

26 表17 预测 2018-2020 年公司主要产品的毛利率.26 表18 板块重点上市公司的 EPS 及PE 预测.27 表19 公司盈利预测表

28 插图目录 图1公司股权关系一览.5 图2公司的主要产品构成.6 图3近4年的营收及增速情况

6 图4近4年的净利润及增速情况

6 图5福建省近

5 年的钢铁产量

10 图6公司分产品的营收构成情况.11 图7公司分产品的营收增长情况.11 图8公司分产品的利润构成情况.11 图9公司分产品的利润增长情况.12 图10 公司分产品的利润构成情况

12 图11 公司分产品的毛利率变化情况.12 图12 福建省地形地图

13 图13 海西经济区规划图

13 图14 福建省固定资产投资增速

14 图15 福建省 GDP 增速长期高于全国平均水平.14 P4 东兴证券深度报告 三钢闽光(002110) :集天时地利人和之宜 扬闽中钢铁龙头之帆 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图16 三钢闽光主要钢材产量

14 图17 三钢闽光主要钢材品种增速

14 图18 各区域螺纹钢价格情况

14 图19 历年营收分区域占比

16 图20 历年利润分区域占比

16 图21

2017 年营收分区域占比

16 图22

2017 年利润分区域占比

16 图23 公司毛利率增长情况

16 图24 上市钢企总资本周转率

17 图25 上市钢企总资本周转率

17 图26

2017 年上市钢企的吨钢营业成本排名(元/吨)20 图27

2017 年上市钢企的销售毛利率

21 图28

2017 年上市钢企的销售毛利率

21 图29

2017 年上市钢企的销售毛利率

21 图30

2017 年上市钢企的销售毛利率

22 图31

2017 年上市钢企的资产负债率

22 图32 三钢闽光销售费率行业最低

22 图33 三钢闽光管理费率行业最低

22 图34 三钢闽光财务费率行业最低

23 图35 三钢闽光期间费率行业最低

23 图36

2017 年上市钢企的销售毛利率

23 图37

2017 年上市钢企的销售净利率

23 图38

2017 年上市钢企的营业净利率

24 图39