PDF《数据真空,政策不断,股市高位盘整》

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.

报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

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8 12-15 12-16 12-17 12-18 12-19 (%) 中金推荐组合 沪深300 中金 A 股推荐组合 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 中金港股推荐组合 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 A-H 溢价/折价 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 全球股指上周表现 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 本周 A 股、港股策略观点 积极的政策面抵消不佳的宏观数据对股价的不利影响,政策继续主导板块表 现. 注资与重组题材

08 年度期间受特大自然灾害(汶川地震及年初雪灾)中损失较重的中央企业以 及电力企业有可能获得国资委注资. 当前两类并购重组的情景更容易发生:一是政府意志主导下(近期政策导向明 显)央企和地方国资委所属上市公司进行的资产重组;

二是经济周期下行,股 市估值大幅降低的情况下,产业资本进入金融市场进行并购重组成为现实选 择,重点关注周期性行业如(钢铁、水泥、汽车)等市净率处于低端的公司, 基于行业发展需要,企业自发进行行业内的垂直整合和行业间的并购. 日趋宽松的资金面:待燃的干柴? 市场流动性趋向宽松.

05 年盈利、估值、流动性和股改构成股市上涨的完美组合条件.

03 年尽管流动性充裕,A 股在高估值和股权分置的困扰下表现平平. 中国 1997-1999 及2001-2002 年间的两次 通缩 海外路演反馈:投资者怎么说? 中金公司研究部 分析员:梁耀文 CFA 高挺leungb@cicc.com.cn gaoting@cicc.com.cn 王汉锋 CFA 郦彬wanghf@cicc.com.cn libin@cicc.com.cn (8610)

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2008 年12 月22 日 中金策略周报(A 股及港股) 数据真空,政策不断,股市高位盘整 -5

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8 12-15 12-16 12-17 12-18 12-19 (%) 摩根AC世界指数 新兴市场 中金周报:2008 年12 月22 日 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.本报告亦可由中国国际金融(香港)有限公司和/或中国国际金融香港证券有限公司于香港提供.本报 告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.

2 目录 本周 A 股、港股策略观点

3 注资与重组题材

4 日趋宽松的资金面:待燃的干柴?7 中国 1997-1999 及2001-2002 年间的两次 通缩