PDF《行业迎来双重利好》

www.

chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 电力行业

2017 年6月26 日 行业迎来双重利好 谨慎推荐 核心观点: ? 电力板块及个股涨跌幅 本周上证综指上涨 1.1%, 沪深

300 上涨 3.0%, 电力行业指数上涨 0.8%, 跑输大盘. 本周电力个股涨跌互现.其中,涨幅前五分别为建投能源(6.7%) 、通 宝能源 (6.3%) 、 岷江水电 (5.5%) 、 长江电力 (3.3%) 和韶能股份 (3.3%) . 跌幅前五分别为涪陵电力 (-4.8%) 、 节能风电 (-4.7%) 、 新能泰山 (-4.7%) 、 闽东电力(-4.6%)和甘肃电投(-4.4%) . ? 煤炭价格分析 秦皇岛港口动力煤价格小幅上升,山西优混(5500 大卡)6 月19 日报 价565.2 元/吨,周环比上升 2.6%,月环比下降 0.6%,较去年同期上涨 42.5%.环渤海动力煤价格小幅上升,周环比上涨 1.8%. 坑口煤部分止跌反弹,由于煤价从沿海向内陆传导需要时间,华北地区 已表现多为上涨,但华东地区仍在下跌.煤炭库存较上周上升 0.8%,较 去年同期增加 52.3%. 国际煤价维持上涨态势.澳大利亚纽卡尔斯动力煤现货价

6 月16 日报 价83.7 美元/吨,周环比上涨 3.6%,较去年同期上涨 55.2%. ? 本周观点 发改委近日发布《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价 结构的通知》称,自2017 年7月1日起,取消向发电企业征收的工业 企业结构调整专项资金,将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移 民后期扶持基金征收标准各降低 25%, 腾出的电价空间用于提高燃煤电 厂标杆上网电价,缓解燃煤发电企业经营困难.

2016 年下半年煤价一路飙升,煤电企业燃料成本高企, 自去年四季度开 始出现大面积亏损.叠加火电一直处于电价下调周期以及大用户直供电 比例提高等因素,今年火电企业经营状况堪忧.取消、降低政府性基金 用来上调标杆电价,无疑是对火电行业的重要利好,三季度盈利将迎来 较明显的环比边际改善.按照三项基金全国平均征收水平及减少幅度粗 略推算,预计让利空间约 1.12 分/千瓦时.我们继续看好火电行业的投 资机会. ? 投资建议 电价上调和加入 MSCI 对于电力行业构成双重利好.三季度火电盈利将 迎来较明显的环比边际改善.我们继续推荐火电龙头华电国际、华能国 际、大唐发电和建投能源,建议关注金山股份、吉电股份、内蒙华电、 粤电力 A、通宝能源.另外,长江电力做为全球最大的成熟水电公司, 业绩稳定,分红率高,继续给予 推荐 评级. 分析师 周然 ?: (8610)66568494 ?:zhouran@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130514020001 相关研究

1、 行业研究_电力周报_行业格局或将迎来重 大变革_170612

2、行业研究_电力周报_电价改革稳步推进 _170531

3、行业研究_电力月报_4 月需求回落 _170519

4、电力行业_火电底部显现拐点呼之欲出 _170515

5、 行业研究_电力周报_核电机组一季度业绩 表现突出_170502

6、 行业研究_电力月报_火电利用率持续改善 _170421

7、 行业研究_电力周报_行业一季度先行数据 超市场预期_170417

8、 行业研究_电力周报_抓住新增市场发展契 机_170410

9、 行业研究_电力周报_国改持续发力重塑行 业格局_170405 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 目录

一、行业指数表现

1

二、公司周涨跌幅

1

三、煤炭数据

3

四、本周观点

5

五、投资建议

5 附录

6

一、各省(区、市)工业企业结构调整专项资金征收标准.6

二、重大水利工程建设基金征收标准.7

三、大中型水库移民后期扶持基金征收标准.8

四、行业动态

8 A 股 入摩 成功,222 只股受益.8 发改委:煤电上网电价要涨!缓解经营困难.11 财政部:7 月1日起取消工业企业结构调整专项资金.12 国家能源局:明确能源革命战略七个方向.12 国家能源局:加强电力安全生产监督管理.13 国家能源局:2017 年5月全国电力安全生产情况.13 发改委:统筹推进 十三五

165 项重大工程项目实施工作.14 十三五控制温室气体排放方案部门分工出台.14 绿证交易能否弥补新能源补贴缺口.14 发售电矛盾不能再靠政府主管部门 和稀泥

16 中国光伏电价四年后或将低于煤电.16 全国首张吊销电力业务许可证罚单.17 进口煤新规暂未出台,多地间接限制措施已悄然实施.17 发电和售电企业 闹矛盾 专家:向市场找办法.17 全国首个跨区省月度电力交易规则.19 西南多年 弃水 ,央企亏损转让水电资产.20 神华国电合并猜想:各版块专业化重组是大趋势.21 国电集团挂牌转让

7 家水电企业.22 神华涨价引领煤价上涨.23 华电新疆区域首张火电排污许可证诞生.24 华电能源子公司被神华销售集团告上法庭,要求支付近亿煤款.24 中国电建与漳平市人民政府签订 50MW 风电开发协议.24 三峡集团发行绿色债券,募集资金用于风电项目.24 甘肃:环保厅公示

1 个热电联产项目环保验收报告.25 山西:新增加

50 家售电公司有

13 家属地太原.25 山西:中央环保督察组对发现的问题工作进行 回头看

25 江西省:关于江西电网 2017-2019 年输配电价及有关事项的通知.26 辽宁省:169 家煤炭企业将于

6 月底退出.26

五、公司公告

26 深圳能源:2016 年年度权益分派实施.26 东方市场:重大资产重组停牌期间的进展.26 穗恒运 A:2016 年年度权益分派实施.27 粤电力 A、粤电力 B:2016 年年度权益分派实施

27 皖能电力:2016 年年度权益分派实施.27 韶能股份:独立董事提名人声明.28 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 宝新能源:转让广东南粤银行股份有限公司股权的进展.28 滨海能源:收购天津海顺部分股权及增资事项进展.28 银星能源:重大资产重组停牌的进展.28 吉电股份:使用部分闲置募集资金购买理财产品的进展.29 湖北能源:建设营口燃机热电联产及配套项目框架协议书.29 长源电力:控参股煤业公司所属煤矿拟关闭退出的进展.29 长源电力:全资子公司汉川一发汽轮机改造项目关联交易的进展

30 长源电力:完成工商变更登记.30 闽东电力:发行公司债券申请获得核准.31 上海电力:公司重大资产购买交割进展.31 广州发展:2012 年公司债券(第一期)2017 年付息.31 广州发展:2016 年年度权益分派实施.32 三峡水利:2016 年年度权益分派实施.32 三峡水利:投资设立售电公司完成工商登记.32 中闽能源:变更证券事务代表.33 桂东电力:

11 桂东

02 公司债券回售实施结果

33 涪陵电力:2016 年年度权益分派实施.33 涪陵电力:签订合同能源管理项目合同.34 福能股份:福能晋南热电联产项目获得核准.34 西昌电力:2016 年年度权益分派实施.34 华电能源(华电 B 股):全资子公司涉及诉讼

34 华银电力:中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书

35 天富能源:2017 年度第三期超短期融资券发行情况.35 红阳能源:2016 年年度权益分派实施.36 红阳能源:2016 年年度报告的事后审核意见回复.36 红阳能源:控股子公司签署应收账款转让登记协议与保理融资协议

36 国电电力:重大资产重组停牌.36 国投电力:代偿东源曲靖融资租赁款项后续进展.37 国投电力:向融实国际借款的关联交易.37 郴电国际:参与竞拍中国水电建设集团圣达水电一亿股股权

38 华能国际:2016 年年度利润分配实施.38 哈投股份:独立董事辞职.38

图表目录 图1:电力行业指数表现-本周(6 月19 日-6 月23 日)1 图2:电力行业指数表现-年初至今

1 图3:电力个股周涨跌幅(6 月19 日-6 月23 日)1 图4:秦皇岛动力煤价格变动情况

4 图5:秦皇岛煤炭库存变化情况.4 图6:秦皇岛运价变动情况.4 图7:中国电煤价格指数.4 图8:国际煤价走势.4 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

一、行业指数表现 图1:电力行业指数表现-本周(6 月19 日-6 月23 日) 资料来源:wind,中国银河证券研究部 图2:电力行业指数表现-年初至今 资料来源:wind,中国银河证券研究部 本周上证综指上涨 1.1%,沪深

300 上涨 3.0%,电力行业指数上涨 0.8%,跑输大盘.

二、公司周涨跌幅 本周电力个股涨跌互现.其中,涨幅前五分别为建投能源(6.7%) 、通宝能源(6.3%) 、 岷江水电(5.5%) 、长江电力(3.3%)和韶能股份(3.3%) .跌幅前五分别为涪陵电力(-4.8%) 、 节能风电(-4.7%) 、新能泰山(-4.7%) 、闽东电力(-4.6%)和甘肃电投(-4.4%) . 图3:电力个股周涨跌幅(6 月19 日-6 月23 日) 行业研究报告/电力行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 资料来源:w........