PDF《聚酯周报（PTA、乙二醇）》

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1 聚酯周报(PTA、乙二醇)

2019 年6月3日星期一 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 袁铭 ym@nawaa.

com 0571-89727505 投资咨询证:Z0012648 助理分析师: 王清清 wangqingqing@nawaa.com 0571-87839284 摘要 本周 PTA 冲高回落,TA909 周五报收

5282 全周涨 46(+0.87%),现货加工费 维持在

1020 元/吨附近.本周乙二醇震荡回调,EG909 周五报收

4438 全周跌 32(-0.71%),外盘石脑油一体化制乙二醇利润在-51 美元/吨,外盘乙烯制乙 二醇利润在-131 美元/吨左右.供应面,本周 PTA 平均开工率在 85.1%,较上 期下降 1.3%;

实时开工率在 85.2%,实时有效开工率在 96.5%;

国内乙二醇周 平均开工负荷在 68.59%,其中煤制乙二醇开工负荷为 54.24%,较上周持平. 需求面,本周聚酯平均负荷下降 1%至86.7%,周五实时负荷在 86.8%.库存方 面,PTA 流通库存(不含仓单)上升 3.5 万吨至 104.3 万吨;

华东主港地区 MEG 港口库存约 133.8 万吨,环比上期增加 2.7 万吨;

下游涤纶在周初产销火热下 库存大幅下滑至中性水平. 本周初 PTA 在装置检修刺激下出现反弹, 但后半周受到油价持续大幅跳水影响, PTA 价格回落较为明显.临近月底现货市场流通性偏紧,叠加蓬威石化装置意 外检修,现货基差小幅走强,从周初

200 元/吨偏下水平上涨至 230-250 元/吨 附近,短期在累库格局下基差继续上行空间较为有限.上游 PX 方面,随着恒 力石化

2 条生产线的正式投产,叠加亚洲 PX 检修进程的集中爆发,成本端 PX 价格短暂企稳后受到油价暴跌拖累再度下行,整体支撑力度依然薄弱.下游需 求方面,周初原料涨价激发终端补库热情,聚酯产销火热库存压力减轻,但考 虑到终端坯布库存较高以及淡季接单状况不佳, 聚酯产销阶段性好转后重回清 淡,后续关注聚酯装置复产动态和产业链的再平衡过程.6 月份 PTA 基本面偏 弱存累库预期,但在现货加工费明显压缩以及产业链压力缓和的情况下,短线 PTA 追随油价二次下跌,回调的深度有待观察,下方初步支撑

5240 附近,上方 压力 5350. 乙二醇方面,本周价格表现相对强势,在多次尝试突破下行通道上轨压力未果 后,受到油价暴跌影响周尾出现明显回落.本周乙二醇港口走货情况尚可,但 到港量较高, 华东主港库存小幅增加 2.7 万吨, 下周到货量明显降低预计在

15 万吨附近,港口库存将稳中有降.供应面,当前乙二醇价格低位运行,供应商 开工积极性不高,部分煤制装置虽然检修重启,但运行负荷偏低,对乙二醇负 荷提振有限. 此外国内一些煤制装置还处于停产状态, 叠加国外装置进入检修, 整体供应出现缩量,预计

6 月供需格局有所好转,小幅去库 4-5 万吨左右.而 下游聚酯需求虽有所改善,但在消费淡季下难有明显起色,将制约乙二醇后续 反弹空间.短期乙二醇价格震荡盘整,上方重要压力

4480 附近,若有效突破 或开启一轮上涨,后续关注国内装置动态以及油价波动. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 南华研究 聚酯周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 PTA:二次回调 EG:偏弱震荡 本周 PTA 冲高回落,TA909 周五报收

5282 全周涨 46(+0.87%),现货加工费维持 在1020 元/吨附近.基差小幅走强,周五华东现货市场报盘

1909 升水

300 元/吨,递盘

1909 升水 230-250 元/吨,日内买盘以贸易商及聚酯工厂为主. 本周乙二醇震荡回调,EG909 周五报收

4438 全周跌 32(-0.71%),外盘石脑油一体 化制乙二醇利润在-51 美元/吨,外盘乙烯制乙二醇利润在-131 美元/吨左右.周五内盘 窄幅震荡,现货报

4370 元/吨附近,递盘

4360 元/吨附近,6 月下报

4385 元/吨,7 月 下报

4425 元/吨上下;

外盘重心变化不大,近期船货报盘在

545 美元/吨偏上,但递盘 仍在

535 美元/吨偏上,买卖双方意向价差仍较大;

远月报

550 美元/吨附近. 上游原油方面,虽然减产行动以及中东紧张局势依然为油价带来支撑,但贸易局势 错综复杂依然限制着油价的上行空间.且贸易战看似将持续更长时间,这严重抑制了风 险情绪,从而拖累原油等风险资产全线下挫,即使供应下滑依然带来利好.美国已经开 启夏季用油高峰,但上周美国原油产量降幅仍小于预期,同时汽油库存意外增长,令原 油多头信心受挫,结合贸易局势对原油需求面的利空影响,油价下行风险加大.5 月27 日-31 日当周,布伦特原油连续合约收于 61.76(-7.50,-10.83%)美元/桶,短期延续 调整.PX 方面,周五亚洲 PX 报收 853.67 美元/吨CFR 中国台湾/中国大陆和 834.67 美元/吨FOB 韩国,周跌幅为

20 美元/吨.市场氛围看空,PX 的亚洲

6 月合约价商谈告一 段落,无最终价格敲定.最高递价和最低报价价差达到

180 美元/吨,分别为

820 美元/ 吨CFR 亚洲和

1000 美元/吨CFR 亚洲. PTA 装置变动方面,蓬威石化

90 万吨装置

5 月26 日停车检修,暂定维持半个月;

川化能投

100 万吨新装置

5 月30 日正式投入商业化运输, 目前开工

8 成附近;

福化

450 万吨装置目前

9 成负荷运行,计划

7 月初检修.截至周五,根据 CCFEI 统计,PTA 流通 库存(不含仓单)上升 3.5 万吨至 104.3 万吨;

本周 PTA 平均开工率在 85.1%,较上期 下降 1.3%(目前 PTA 产能基数为

5232 万吨,有效产能调整为

4617 万吨);

实时开工率 在85.2%,实时有效开工率在 96.5%. 乙二醇装置变动方面,湖北化肥

20 万吨合成气制 MEG 装置

5 月中旬停车,预计 6-

7 月重启;

阳煤深州

22 万吨合成气制 MEG 装置

5 月底重启,曾于

4 月28 日停车;

安徽 红四方

30 万吨合成气制 MEG 装置

5 月29 日停车,预计检修

10 天附近;

新疆天业

30 万 吨合成气制 MEG 装置

5 月28 日重启,低负荷运行;

山东利华益

20 万吨煤制 MEG 装置

5 月31 日重启,曾于

5 月1日起检修,目前负荷不足

5 成;

韩国乐天大山

30 万吨的 MEG 装置

5 月底降负运行,预计近

2 个月都将运行在 7-8 成附近;

韩国道达尔

12 万吨 MEG 装置

5 月底重启,之前曾于

3 月底停车检修.截至周四,根据 CCF 统计,华东主港地区 MEG 港口库存约 133.8 万吨,环比上期增加 2.7 万吨.其中宁波 6.4 万吨,较上期减少 2.4 万吨;

上海及常熟 12.8 万吨,较上期减少 0.8 万吨;

张家港 92.6 万吨,较上期增 加1.5 万吨;

太仓 12.9 万吨,较上期增加 3.7 万吨;

江阴及常州 9.1 万吨,较上期增 加0.7 万吨. 本周国内乙二醇周平均开工负荷在 68.59% (国内 MEG 产能 1070.5 万吨) , 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 南华研究 聚酯周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 其中煤制乙二醇开工负荷为 54.24%(煤制总产能为

441 万吨),较上周持平. 下游方面,本周个别检修减产装置恢复开启,其中天圣二分厂

20 万吨装置检修重 启,腾龙装置减产恢复以及逸达装置增产,周尾聚酯负荷有所回升.根据 CCFEI 统计, 本周聚酯平均负荷下降 1%至86.7%, 周五实时负荷在 86.8% (聚酯产能目前

5591 万吨) . 涤纶长丝方面,周初纺企放量采购,行情一度火爆,涤丝产销颇高,涤丝库存有所 下降,同时带动 PTA 期货和现货走势稳中偏强;

但从周中开始,纺企补库结束,采购心 态恢复谨慎观望,涤丝产销迅速回落.周尾原油大幅下跌,原料价格也随之走弱,涤丝 重心有所走低.整体而言,本周涤丝行情高开低走,成交重心横盘整理,产销尚可,主 流大厂周平均产销在 150%,库存有所降低,但现金流仍处于盈亏边缘,难言盈利.江浙 织机综合开机率 77%附近,环比上周上升 2%.受原料涤纶长丝涨价影响,织造企业开机 率有所反弹,但订单未见明显起色,多以库存生产为主.具体到各生产基地来看,盛泽 喷水织机开工率 80%-90%,长兴喷水织机开工率 90%附近,萧绍圆机开工率 50%-60%.经 编方面, 海宁整体开工率 70%附近, 常熟整体开工率 70%附近. 考虑织造工厂订单低迷, 库存坯布消化速率缓慢,后市综合织机开工或灵活下调.短期成本端支撑不足,纺企淡 季接单困难,原料和坯布库存双双高企,心态谨慎观望为主,采购意愿不强,涤丝上涨 阻力较大,但由于目前库存较低,预计下周涤丝行情以弱势整理为主. 本周初聚酯原料小幅反弹,下游阶段性补货,产销好转,使得个别厂家报价有试探 性上浮,幅度在 50-100 元/吨左右,但产销好转难以维持,周四开始阶段性补货结束, 销售再次走弱,原油及聚酯原料再次出现下跌,使得涤短厂家报价进一步下滑,本周库 存略有小幅下降.总体来看,目前终端纺织走货不畅,需求又将陷入沉寂阶段,而原油 跌势明显使得聚酯原料价格延续弱势,涤纶短纤自身供应充裕,下游采购清淡,市场弱 势难改.截至周五,根据 CCFEI 统计,与上周相比,长丝负荷下降 0.8%至75.9%,涤短 负荷维持 68.4%, 聚酯瓶片负荷下降 2%至86%. 库存方面, 与上周相比, 长丝 POY、 FDY、 DTY 下降

5、

4、4.5 天至

12、

14、27 天,涤短下降

2 天至

17 天. 本周初 PTA 在装置检修刺激下出现反弹, 但后半周受到油价持续大幅跳水影响, PTA 价格回落较为明显.临近月底现货市场流通性偏紧,叠加蓬威石化装置意外检修,现货 基差小幅走强,从周初

200 元/吨偏下水平上涨至 230-250 元/吨附近,短期在累库格局 下基差继续上行空间较为有限.上游 PX 方面,随着恒力石化

2 条生产线的正式投产, 叠加亚洲 PX 检修进程的集中爆发, 成本端 PX 价格短暂企稳后受到油价暴跌拖累再度下 行,整体支撑力度依然薄弱.下游需求方面,周初原料涨价激发终端补库热情,聚酯产 销火热库存压力减轻,但考虑到终端坯布库存较高以及淡季接单状况不佳,聚酯产销阶 段性好转后重回清淡,后续关注聚酯装置复产动态和产业链的再平衡过程.6 月份 PTA 基本面偏弱存累库预期,但在现货加工费明显压缩以及产业链压力缓和的情况下,短线 PTA 追随油价二次下跌, 回调的深度有待观察, 下方初步支撑

5240 附近, 上方压力 5350. 乙二醇方面,本周价格表现相对强势,在多次尝试突破下行通道上轨压力未果后,受到 油价暴跌影响周尾出现明显回落.本周乙二醇港口走货情况尚可,但到港量较高,华东 主港库存小幅增加 2.7 万吨,下周到货量明显降低预计在

15 万吨附近,港口库存将稳 中有降.供应面,当前乙二醇价格低位运行,供应商开工积极性不高,部分煤制装置虽 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 南华研究 聚酯周报

2009 年8月7日南华研究 天胶周报 然检修重启,但运行负荷偏低,对乙二醇负荷提振有限.此外国内一些煤制装置还处于 停产状态,叠加国外装置进入检修,整体供应出现缩量,预计

6 月供需格局有所好转, 小幅去库 4-5 万吨左右.而下........