PDF《11 月全社会用电量同比增长 6.3%,中央经济工作会议提振信心》

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2018 年12 月23 日 公用事业行业

11 月全社会用电量同比增长 6.

3%,中央经济工作会议提振信心 ――公用事业及环保行业研究周报 行业研究周报 邱懿峰(分析师) 赵腾辉(联系人) 010-69004648 qiuyifeng@xsdzq.cn 证书编号:S0280517080002 010-83561349 zhaotenghui@xsdzq.cn 证书编号:S0280118020015 ? 投资建议: 环保:2018 年12 月19 日至

21 日,中央经济工作会议在北京举行,总结2018 年经济工作,分析当前经济形势,部署

2019 年经济工作.中央经济 工作会明确继续打好三大攻坚战,提出要 打好污染防治攻坚战,要坚守阵 地、巩固成果,聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作,加大工作和投入力度,同 时要统筹兼顾,避免处Z措施简单粗暴. 我们认为,打好三大攻坚战是我 国2018-2020 年的重要任务,政策的持续是有所保障的,污染防治作为三大 攻坚战之一,仍将成为重点的推动方向,短期看超跌的市政环保个股,中长 期看具有成长性的优质运营资产. 公用事业:中电联发布了

2018 年1-11 月电力工业运行简况,2018 年1-11 月,全国全社会用电量

62199 亿千瓦时,同比增长 8.5%.其中,2018 年11 月,全国全社会用电量

5647 亿千瓦时,同比增长 6.3%,环比小幅回落 0.4 个百分点,主要是因为

2018 年11 月气温偏高导致城乡居民生活用电增 速下降所致.展望

2019 年,我们认为,优质煤炭产能将持续释放,而工业 企业对煤炭需求减弱,煤炭供需偏向宽松,煤炭价格大概率缓慢震荡下行, 火电企业业绩弹性有望持续改善,配Z价值提升. ? 本周核心推荐: 华能国际 (600011.SH) 、 蓝焰控股 (000968.SZ) 、 瀚蓝环境 (600323.SH) 、 国祯环保(300388.SZ) . ? 市场行情回顾: 本周公用事业(申万)指数下跌 1.44%,沪深

300 指数下跌 4.31%,公 用事业板块跑赢沪深

300 指数 1.54 个百分点.本周环保个股涨幅前

5 名为: 华控赛格、上海洗霸、天瑞仪器、龙净环保、三维丝,公用个股涨幅前

5 名为:粤电力 A、长源电力、湖南发展、华能水电、江苏新能. ? 行业动态与最新政策: 【新一轮生态环保督察

2019 年全面启动】 【国家能源局发布关于做好 2018-2019 年采暖季清洁供暖工作的通知】 ? 风险提示:全社会用电量增速不及预期,煤炭价格变动不及预期,天然气 消费量不及预期,融资环境恶化,政策推进不及预期. 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-12-23 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 000968.SZ 蓝焰控股 10.6 0.51 0.72 0.82 20.78 14.72 12.93 推荐 300388.SZ 国祯环保 9.09 0.35 0.54 0.75 25.97 16.83 12.12 推荐 600011.SH 华能国际 7.41 0.11 0.15 0.37 67.36 49.4 20.03 推荐 600323.SH 瀚蓝环境 13.58 0.85 1.01 1.2 15.98 13.45 11.32 推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《砥砺前行,触底待升,看多火电、煤层 气及环保 PPP 板块》2018-12-06 -34% -28% -22% -16% -10% -4% 2% 8% 2017/12 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 公用事业 沪深300 2018-12-23 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 核心观点

3 1.

1、 环保:中央经济工作会议明确继续打好三大攻坚战,环保仍然大有可为.3 1.

2、 公用事业:2018 年11 月全社会用电量同比增长 6.3%,环比小幅回落 0.4 个百分点.3

2、 市场行情回顾.4

3、 重要数据跟踪.5

4、 重要行业新闻及政策梳理.7

5、 重要公司公告统计.8

图表目录 图1: 公用事业板块行情回顾(4 图2: 申万一级行业周涨跌幅(5 图3: 公用事业各板块周涨跌幅(5 图4: 环保板块周涨/跌前

5 名(5 图5: 公用板块周涨/跌前

5 名(5 图6: 秦皇岛港煤价走势(元/吨)5 图7: 动力煤期货结算价(元/吨)5 图8: 秦皇岛港煤炭库存(万吨)6 图9:

6 大发电集团煤炭库存、库存可用天数、日均消耗量.6 图10: 中国 LNG 出厂价格全国指数.6 图11: PPP 市场总体成交情况

6 表1:

2018 年1-11 月用电量增速及变化.3 表2:

2018 年11 月用电量增速及变化.4 表3: 主要行业指数涨跌情况.4 2018-12-23 公用事业行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告

1、 核心观点 1.

1、 环保:中央经济工作会议明确继续打好三大攻坚战,环保仍然大 有可为

2018 年12 月19 日至

21 日,中央经济工作会议在北京举行,总结

2018 年经 济工作,分析当前经济形势,部署

2019 年经济工作. 中央经济工作会议明确继续打好三大攻坚战. 中央经济工作会明确继续打好三 大攻坚战,提出要 打好污染防治攻坚战,要坚守阵地、巩固成果,聚焦做好打赢 蓝天保卫战等工作,加大工作和投入力度,同时要统筹兼顾,避免处Z措施简单粗 暴.要增强服务意识,帮助企业制定环境治理解决方案. 我们认为,打好三大攻 坚战是我国 2018-2020 年的重要任务,政策的持续是有所保障的,污染防治作为三 大攻坚战之一,仍将成为重点的推动方向. 短期看超跌的市政环保个股, 中长期看具有成长性的优质运营资产. 目前环保 板块的估值已经回落到近几年的低位区间,部分优质个股的估值已经很低,一旦融 资环境出现利好,板块向上的估值修复弹性较大.建议关注两大投资主线: (1)市 政环保的超跌标的,如碧水源(300070.SZ) 、博世科(300422.SZ) 、国祯环保 (300388.SZ) ;

(2) 兼具防御性和成长性的优质运营标的, 如瀚蓝环境 (600323.SH) 、 洪城水业(600461.SH) 、上海环境(601200.SH) . 1.

2、 公用事业:2018 年11 月全社会用电量同比增长 6.3%,环比小幅 回落 0.4 个百分点 全社会用电增速同比提高,当月用电增速环比继续回落.中电联发布了

2018 年1-11 月电力工业运行简况,

2018 年1-11 月, 全国全社会用电量

62199 亿千瓦时, 同比增长 8.5%,同比增速提高 2.0 个百分点.其中,2018 年11 月,全国全社会用 电量

5647 亿千瓦时,同比增长 6.3%,环比小幅回落 0.4 个百分点. 第二产业是用电量增量主要贡献, 城乡居民生活用电量下滑是全社会用电量增 速回落主因.分产业看,2018 年1-11 月,第一产业用电量

673 亿千瓦时,同比增 长10.0%, 对全社会用电量增长的贡献率为1.3%;

第二产业用电量42684亿千瓦时, 同比增长 7.1%, 占全社会用电量的比重为 68.6%, 对全社会用电量增长的贡献率为 58.1%;

第三产业用电量

9890 亿千瓦时,同比增长 12.8%,占全社会用电量的比重 为15.9%, 对全社会用电量增长的贡献率为 23.0%;

城乡居民生活用电量

8952 亿千 瓦时,同比增长 10.5%,占全社会用电量的比重为 14.4%,对全社会用电量增长的 贡献率为 17.6%.2018 年11 月,第一产业用电量

58 亿千瓦时,同比增长 11.6%;

第二产业用电量

4109 亿千瓦时,同比增长 6.0%;

第三产业用电量

811 亿千瓦时, 同比增长 9.2%;

城乡居民生活用电量

668 亿千瓦时,同比增长 4.6%.我们认为, 受到

2018 年11 月温度偏高影响,2018 年11 月城乡居民生活用电增速同比下降 4.10pct,环比下降 2.50pct,是全社会用电量增速回落主因. 表1:

2018 年1-11 月用电量增速及变化 分类

2017 年1-11 月2018 年1-11 月 同比 对全社会用电量增长的贡献率 全社会用电 6.50% 8.........