PDF《交易所首批 PPP+ABS 项目落地》

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1 证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年03月12日 公用事业 增持(维持) 环保Ⅱ 增持(维持) 何昕 执业证书编号:S0570515050001 研究员 010-56793937 hexin6573@htsc.

com 徐科 010-56793939 联系人 xuke2@htsc.com 武云泽 021-28972081 联系人 wuyunze@htsc.com

1 《东江环保(002672,增持): 发行绿色债券助 公司业务持续发展》2017.03 2《联美控股(600167,买入): 区域供热龙头, 开启新篇章》2017.03

3 《环保Ⅱ/公用事业: 水务行业存在戴维斯双 击的机会》2017.03 资料来源:Wind 交易所首批 PPP+ABS 项目落地 环保周报第

81 期(20170306-0312) 行业观点 本周上交所深交所推进首批 PPP 资产证券化项目落地,水务最受益,符合 我们预期.我们认为:1)本次 PPP+ABS 推得非常快,充分体现了政府的 重视程度,反映了要将资源向拥有优质项目的公司倾斜的政策思路,首批 受益的公司包括首创股份、东江环保、华夏幸福、隧道股份;

涉及领域包 括水务(2 单) 、供热、隧道,分别融资 5.3 亿元、3.2 亿元、7.06 亿元、 11.58 亿元.2)募集资金并不限制投向,比如东江环保,可将污水项目募 集的资金,投入到危废项目中,利于各公司自身业务规划的进度向前推进. 3)推进 PPP 资产证券化,利于各公司的 ROE 提升,利好估值向上. 其它重要产业信息 1)农业部印发落实《土壤污染防治行动计划》实施意见;

2)住建部印发 《关于加强生态修复城市修补工作的指导意见》 ;

3)陈吉宁就一季度空气 质量专项督查答记者问;

4)陈吉宁就 加强生态环境保护 答记者问;

5) 全国环境监测站长座谈会召开;

6)汇总了

21 项两会环保提案,比较有亮 点的有:环保违法犯罪最高可判死刑,加大威慑力度;

对央企、上市企业 进行环保合规管理,细化管理,利于市场释放;

建议制定 固废十条 ,补 齐缺失项;

并对 PPP 方向做了若干细化提案. 板块行情 本周上证综指下跌 0.17%,环保板块指数上涨 0.39%,跑赢上证综指 0.57 个百分点,两会热议环保,市场热度高,继续强势跑赢大盘.本周上证综 指开盘下行迅速拉起,前三日走势强劲,周四向下跳空低开 0.3 个百分点, 并继续走弱,围绕

3214 点震荡,收于

3213 点.环保板块本周开盘走强, 前三日大盘上升 0.82%,环保拉升了 1.60%,约为上证的

2 倍;

而后续下 行中,上证综指最多下行 1.09%,环保最多下行 1.13%,跌幅基本一致, 故总体强于大盘.交易量方面,上证本周日均交易量下降了 9.03%;

环保 板块上升了 22.91%.当前优先选择有业绩支撑,基本面好的标的. 子行业行情 主要子行业中:1)水务板块剔除新股后,本周涨幅与环保板块均值基本一 致;

2)大气板块剔除新股后,涨幅与环保板块均值基本一致;

3)固废板 块涨幅高于环保板块均值;

4)监测板块涨幅与环保均值基本一致. 公司推荐 东江环保(002672) :1)定增大力推进危废在建项目;

2)广晟公司入主 带来资金和项目支持,进入国家队;

3)股权激励出台,稳定核心团队. 雪浪环境(300385) :1)上海、无锡、南京、宜兴四地危废项目为公司业 绩提供强支撑;

2)烟气净化设备等业务快速发展. 风险提示:地方政府政策推进不达预期. 股票代码 股票名称 收盘价(元) 投资评级 EPS(元) P/E

2015 2016E 2017E 2018E TTM 2016E 2017E 2018E

002672 东江环保 18.16 增持 0.38 0.59 0.74 0.76 32.02 30.88 24.45 23.77

300385 雪浪环境 37.19 增持 0.47 0.74 0.87 1.49 50.31 50.31 42.53 24.92 资料来源:华泰证券研究所 -3% 2% 7% 12% 17%

1603 1605

1607 1609

1611 1701 公用事业 环保Ⅱ 沪深300 重点推荐 行业走势图 相关研究 行业评级: 行业研究/行业周报 |

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2 正文目录 投资要点

4 行业观点.4 重点公司推荐

4 一周板块行情(20170306-0312)5 环保板块周涨幅达 0.39%,跑赢上证综指 0.57 个百分点

5 水务板块.5 大气治理板块.6 固废板块.6 监测板块.6 本周行业新闻精选(20170306-0312)7 政府工作报告关于

2017 年环保工作部署-0306.7 全国环境监测站长座谈会召开-0306.7 住建部印发《关于加强生态修复城市修补工作的指导意见》-0306.7 陈吉宁就一季度空气质量专项督查答记者问-0308

7 上交所深交所首批 PPP 项目资产证券化产品落地-0308.7 陈吉宁就 加强生态环境保护 答记者问-0309.8 张德江谈环保问题-0309.8 农业部印发落实《土壤污染防治行动计划》实施意见-0311.8 两会环保提案汇编-0311

8 本周公司公告精选(20170306-0312)9 聚光科技(300203)9 限制性股票回购注销完成.9 三聚环保(300072)9 行使

14 三聚债 发行人赎回选择权的第三次提示公告.9 东江环保(002672)9 公开发行绿色公司债券

9 控股子公司开展 PPP 项目资产证券化.9 雪浪环境(300385)9 调整非公开发行股票方案.9 控股股东质押部分股权

9 博世科(300422)9

2016 年度报告.9

2016 年度利润分配及资本公积金转增股本.10 拟公开发行公司债券.10 重点公司盈利预测(20170312)11 风险提示.11 行业研究/行业周报 |

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图表目录

图表 1: 水务板块涨跌幅排名(20170306-0312)5

图表 2: 大气治理板块涨跌幅排名(20170306-0312)6

图表 3: 固废板块涨跌幅排名(20170306-0312)6

图表 4: 监测板块涨跌幅排名(20170306-0312)6

图表 5: 重点公司盈利预测(20170312)11 行业研究/行业周报 |

2017 年03 月12 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

4 投资要点 行业观点 本周上交所深交所推进首批 PPP 资产证券化项目落地,水务最受益,符合我们预期.我 们认为:1)本次 PPP+资产证券化推得非常快,充分体现了政府的重视程度,反映了要 将资源向拥有优质项目的公司倾斜的政策思路, 首批受益的公司包括首创股份、 东江环保、 华夏幸福、隧道股份;

涉及领域包括水务(2 单) 、供热、隧道,分别融资 5.3 亿元、3.2 亿元、7.06 亿元、11.58 亿元.2)募集资金并不限制投向,比如东江环保,可将污水项 目募集的资金,投入到危废项目中,利于各公司自身业务规划的进度向前推进.3)推进 PPP 资产证券化,利于各公司的 ROE 提升,利好估值向上. 其它子行业部分:1)农业部印发落实《土壤污染防治行动计划》实施意见;

2)住建部印 发《关于加强生态修复城市修补工作的指导意见》 ;

3)陈吉宁就一季度空气质量专项督查 答记者问;

4) 陈吉宁就 加强生态环境保护 答记者问;

5) 全国环境监测站长座谈会召开;

6)汇总了

21 项两会环保提案,比较有亮点的有:环保违法犯罪最高可判死刑,加大威慑 力度;

对央企、上市企业进行环保合规管理,细化管理,利于市场释放;

建议制定 固废 十条 ,补齐缺失项;

并对 PPP 方向做了若干细化提案. 重点公司推荐 东江环保(002672) :1)定增大力推进危废在建项目;

2)广晟公司入主带来资金和项目 支持,进入国家队;

3)股权激励出台,稳定核心团队. 雪浪环境(300385) :1)上海、无锡、南京、宜兴四地危废项目为公司业绩提供强支撑;

2)烟气净化设备等业务快速发展. 行业研究/行业周报 |

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5 一周板块行情(20170306-0312) 环保板块周涨幅达 0.39%,跑赢上证综指 0.57 个百分点 本周上证综指下跌 0.17%,环保板块指数上涨 0.39%,跑赢上证综指 0.57 个百分点,两 会热议环保,市场热度高,继续强势跑赢大盘. 本周上证综指开盘下行迅速拉起,前三日走势强劲,周四向下跳空低开 0.3 个百分点,并 继续走弱,围绕

3214 点震荡,收于

3213 点.环保板块本周开盘走强,前三日大盘上升 0.82%, 环保拉升了 1.60%, 约为上证的

2 倍;

而后续下行中, 上证综指最多下行 1.09%, 环保最多下行 1.13%,跌幅基本一致,故总体强于大盘.交易量方面,上证本周日均交易 量下降了 9.03%;

环保板块上升了 22.91%. 当前优先选择有业绩支撑, 基本面好的标的. 主要子行业中:1)水务板块剔除新股后,本周涨幅与环保板块均值基本一致;

2)大气板 块剔除新股后涨幅与环保板块均值基本一致;

3)固废板块涨幅高于环保板块均值;

4)监 测板块涨幅与环保均值基本一致. 上交所深交所首批 PPP 项目资产证券化产品落地.3 月8-10 日,上交所发布三只 PPP 资产证券化项目,获上交所确认,并出具无异议函,正式落地;

同期深交所发布一只,也 获通过.涉及公司包括首创股份、东江环保、华夏幸福、隧道股份;

涉及领域包括水务(2 单) 、供热、隧道. 农业部印发落实《土壤污染防治行动计划》实施意见.强调要做好如下工作:1)开展农 用地土壤污染状况详查;

2)严格保护未污染和轻微污染耕地;

3)安全利用轻度和中度污 染耕地;

4)严格管控重度污染耕地;

5)实施耕地土壤污染综合治理和修复;

6)推进农 业清洁生产. 住建部印发《关于加强生态修复城市修补工作的指导意见》 .提出:1)完善基础工作,统 筹谋划 城市双修 ;

2) 修复城市生态, 改善生态功能;

3) 修补城市功能, 提升环境品质, ;

4)健全保障制度,完善政策措施. 两会环保提案汇编. 1) 加大中央财政对生态环保的投入;

2) 环保违法犯罪最高可判死刑;

3)用法律开辟环境污染治理的绿色通道;

4)应依托大数据、互联网等新技术,不断加强 环境质量的预测能力,实行污染流量调度机制;

5)建议国家发行环保彩票,为环保治理 募集资金;

6)将新疆纳入农村环境整治重点省区;

7)对央企、上市企业进行环保合规管 理;

8)设立专项引导资金推进海绵城市建设;

9)尽快启动京津冀水环境生态补偿;

10) 建立长江水环境保护统筹协调发展新机制;

11) 从三........